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事件描述：公司今日发布公告，公司控股子公司钢银电商拟在新三板进行股票定向发行，发行数量不超过1.5亿股普通股股票，预计融资金额不超过6.75亿元。此外，公司放弃钢银电商本次定向发行股票优先认购权，预计发行完成后，公司对钢银电商的持股比例由67.82%最低降至54.98%（按本次发行方案测算），钢银电商仍为公司的控股子公司，仍纳入公司合并报表范围。

聚焦主业：今年已有5起剥离，有序推进剥离，聚焦之明晰。近年来公司聚焦主业“酒+肉”，逐渐剥离其他业务。2015年公司已有5起副业剥离动作，除24日公告的两起之外，顺鑫国际种业、耘丰种业分公司、顺科农业技术开发分公司也已在今年完成剥离，共涉及金额1.1亿元。公司除酒和肉外，最大的业务为地产，将有序推进其他业务剥离，地产由于体量较大，或将分拆瘦身后再进行剥离。公司自2010年4月以来没有新购置土地，自2012年3月以来没有新开工地产项目，目前仅有四个项目运行且进度已近尾声。公司2014年利息支出1.82亿元，主要系佳宇负债所累，持续推进地产业务的剥离将有望大幅节省财务费用。

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2、嘉宝集团（600622）：地产大金融时代到来扬帆启航

通过资产收购，公司将加强在远程医疗服务、个人健康管理等领域的竞争优势，提升整体“互联网+医疗健康”业务的竞争力。

10、上海钢联（300226）：钢银电商新三板定增6.75亿资本输入支撑平台发展

4、顺鑫农业（000860）：有序推进业务剥离聚焦之前景明晰

风险提示：栏目收益不达预期、体育项目落地缓慢、行业竞争加剧（招商证券王京乐）

公司通过业务领域拓宽及外延扩张，在医疗、医保、医药及健康领域实现医疗卫生信息化全产业链布局，凭借多年的业务经验及卡位优势，建立起较强的业务竞争壁垒，并加速互联网运营模式转型，具有良好发展前景，维持买入投资评级。（东北证券许祥）

四维医学是以“远程医疗解决方案集成+远程医疗诊断服务组织+培训服务输出”模式开展心电、超声及放射等远程医学影像诊断系统建设、及运营，其常规心电图诊断系统第三方服务业务已覆盖上海基层卫生医疗机构的85%，并拥有全国范围内最大的数字心电数据库，远程动态心电图诊断系统第三方服务业务已覆盖上海30余家社区卫生服务中心，目前经营业绩较快速增长，将为公司增加盈利贡献。全程健康2015-2017年承诺实现扣非净利润的总和为5060万元。

公司2015年11月4日发布公告，公司收到青岛市招标中心发出的《中标通知书》，公司被确定为青岛市市南区天王工程建设项目中标单位，中标金额19，560.67万元。对此点评如下：

投资，预计2015-17年公司归属母公司净利润分别2.18亿、3.08亿和3.97亿，对应每股收益为0.47元、0.56元与0.72元。考虑到工控网明年并表和潜在的并购预期，首次纳入覆盖，给予“买入”评级，目标价为28.00元，对应2016年50倍市盈率，隐含上涨空间23.7%。（川财证券穆启国）

国改推进，引入光大安石，发展房地产私募股权基金：2015年度定增方案引入战投光大安石，已获得证监会核准。光大安石是专注于中国房地产市场逾十年的私募股权投资机构，致力于客户提供全方位资本运作服务以及个性化解决方案。累计AUM超500亿人民币，规模绝对领先，业务涉及住宅和商办投资，IRR较高，管理层拥有非常强专业背景。光大为公司做大做强提供资金基础、轻重并举提高投资回报、开展互联网物联网相关多元业务，协作打造优质地产基金管理+开发运营平台。

人脸识别技术在金融、安防领域的应用推进“互联网+泛安全”落地。公司与中科院重庆研究院和中山大学进行战略合作，并投资云从信息科技，增强公司在人脸识别领域的竞争力。通过整合大数据资源和人脸识别技术，积极推进“互联网+泛安全”战略的落地，探索金融、智能安防、出入口控制等领域线上、线下的应用场景和商业模式。佳都人脸识别技术已应用于海通证券、西安银行远程开户。近期公告显示厦门地铁招标的通信系统和视频系统项目已经明确提出人脸检测、人脸、人脸比对等需求，并要求接入厦门市110视频平台。

盈利预测和投资：预测公司2015年收入将达到266.6亿元，利润将达到61亿元。预计公司2015-2017年EPS分别为1.51、2.02和2.63元，对应目前股价的估值分别为24、18和14倍，给予强烈推荐的评级。（民生证券霍甲朱辰喆徐紫薇）

公司将募集配套资金投资建设健康云、医疗云。目标是形成覆盖华东、华南及华北三大区域的医疗与健康云服务网络；并谋求以云服务的方式提供完整的智慧医院信息化解决方案，实现区域医疗协同以及医院集团化管理的目标。

布局国际化强，优质内容输出再添通。“新华广联”的战略合作方CNC隶属于国家级通讯社，拥有面向海外的包含多个电视频道的电视网，已实现全球200多个国家卫星信号覆盖并通过其他渠道在超过80多个国家地区落地，与、透社等一流国际合作紧密，目前新闻采集分发方面已形成较高影响力，是国家大力支持的文化输出重要出口。公司已打造成集影视、综艺、体育为一体的综合精品内容平台，拥有国内一线卫视和大量优质客户资源，此次又嫁接稀缺性国际化渠道，有助于扩大品牌影响力，最大化发挥内容与渠道的协同效应，树立国家软实力建设标杆，延伸华人文化在全球市场的价值。

完善线下线上渠道，实现多元化服务。公司线上依托众业达商城和工控网，线下依靠分布在全国主要城市的分销网点，不断巩固在国内工业电气分销商龙头的地位。

维持“买入”评级。公司收购天河鸿城获批，物联网平台建设顺利进行，有望逐步实现数据和服务的闭环；在4G推动下，原有业务订单充足拉动快速增长。通过整合现有通信、大数据的客户技术积累与下游智慧医疗行业经验，将物联网作为未来核心战略，最终实现以通讯技术为基础，以物联网平台、大数据平台为载体，以智慧医疗、智慧营销等为变现应用的“服务+产品”双轮驱动模式，进行向移动通信网络智慧运营服务商的战略升级。维持公司2015-17年EPS预测分别为0.36/0.49/0.64元（考虑天河鸿城业绩并表后2015-17年备考EPS预测为0.60/0.84/1.14元）。考虑相关领域公司估值水平与公司物联网平台的稀缺性，上调目标价至59元，维持“买入”评级。 （中信证券陈剑）

积极稳健布局的一年，静待来年硕果累累。今年公司最大成就莫过于构建体育战略生态版图，不仅将中国之队、中超的赞助权益等优质资源纳入囊中，还入股“欧篮中国”打造自有IP，携手卫视直播西甲更是开创了产业先河，近期还启动定增注入新鲜血液，引入知名音乐人韩红发力音乐产业，明年《旋风孝子》等原创综艺推出，体育产业深化运营及泛娱乐生态协同发展有望异彩纷呈。

公司2015年12月11日发布公告，收到证监会《关于核准佳都新太科技股份有限公司分公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过84，745，763股新股。

5、歌尔声学（002241）：虚拟现实一触即发物联网布局积水成渊

8、佳都科技（600728）：定增获核准安防省外获大单

设立产业并购基金和创汇投资子公司，助力外延式扩张。公司牵头筹备“佳都智慧中国产业并购基金”并出资成立全资子公司佳都科技创汇投资有限公司。这些举措不仅可以令公司更好地开展PPP等业务模式下的智能安防和智能化轨道交通业务，更为公司拓展跨行业业务及并购带来机遇。预计公司将加快进行外延收购，人脸识别、智慧城市、智能安防、轨交等深耕的主营业务布局将日趋完善。

内生业绩稳步增长，内部激励仍待落实。宜通世纪是国内较早从事通信技术服务的企业，拥有为运营商和设备商提供全网络层次的通信网络工程建设、、优化等全业务服务能力。通过打造全专业一体化服务品牌，服务市场由广东逐步扩展至全国，业绩实现快速增长。三季度报显示，公司前三季度营业收入和净利润相较去年同期分别增长44.47%和43.63%。随着4G建设的不断推进，公司有望保持业绩增速。此外，内部激励机制落实将是公司未来持续稳定发展的关键所在，待公司员工持股计划等机制落地后，公司长期发展可期。

事项：公司于12月24日晚发布公告，公司发行股份支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会有条件通过，公司股票将于12月25日复牌。

公司于12月19日晚发布公告，公司2015年员工持股计划截至公告日尚未购买公司股票。

公司大声学业务明年将迎来大客户产品换代更新，声学业绩表现可期：公司大声学业务明年将迎来大客户产品换代，公司在大客户的份额一直稳中有升，明年大客户产品更新换代，产品有望持续放量，公司声学业绩有望获得较大幅度的增长。

嘉定新城的建设者：2000年重大股权重组后嘉定区国资委相对控股。公司产业架构以房地产开发和物业租赁经营为主、以对外投资为辅。截至目前公司在嘉定区累计房地产开发建筑面积150万平米。公司总资产超90亿，净资产超34亿。

9、宜通世纪（300310）：并购顺利获批双轮驱动

公司拟收购新华通讯社下属“中广联”持有的“新华广联”49%股权，标的公司与下属中国新华电视网（CNC）已签订战略合作协议，CNC 是配合中国大国崛起而设立的一家电视机构，从诞生之日起就立足中国国家利益，以“走出去、走进去”的思，拥有高起点、高平台、高视野，有无可替代的国家公信力及权威性，是匹配中国综合国力增长、符合国家软实力崛起需要的外宣旗舰平台。

维持“增持”评级。公司的智能安防、智能轨道业务在广东有很高的市场占有率，两项业务维持高速增长，近年来将业务逐步推广至全国。预计公司定增获得核准将大大提升资金流动性，助力公司在各项业务获得更多订单。公司积极推进人脸识别技术及应用，人脸识别技术在金融、安防等领域的落地，有望带来新的业务增长。维持公司2015-17年EPS预测为0.42/0.61/0.86元，看好公司长期投资价值，维持“增持”评级。（中信证券陈剑）

6、众业达（002441）：渠道为王系统集成后发制人

维持“强烈推荐-A”投资评级。暂不考虑定增的影响，我们预计2015-17年公司EPS分别为0.46元、0.7元和0.91元，持续看好公司内容与渠道的紧密融合，以及联结传媒、娱乐和体育的跨界整合平台的快速成长，后续在资源获取、生态搭建等方面可能还会有更多惊喜，明年各项业务有望多点开花。

3、海康威视（002415）：公司技术沉淀雄厚新业务潜力巨大

剥离副业：剥离电子商务公司，推进地产子公司佳宇瘦身。公司投资评级鑫控股以现金方式出资374.76万元收购顺鑫农业持有的电子商务公司100%股权；顺鑫佳买入宇（顺鑫农业主要地产子公司）将其杨镇供热中心房屋建（构）筑物和机器设备类资产（维持）：以8986.44万元转让给顺鑫物业（顺鑫控股子公司）。电子商务公司2014年营业收入当前价：22.00547.94万元，亏损222.57万元，2015收入594.75万元，亏损256.43万元，剥离目标价：28.00元对上市公司业绩有益无害。顺鑫佳宇截至2015年6月30日总资产61.35亿元，净资产1.17亿元，负债60亿元，主要由母公司借款，造成上市公司沉重财务负担，由于体量大，佳宇分拆瘦身逐步剥离是可行方案，公司已走出了第一步，后续剥离进展值得期待。

嘉宝集团财务基本面分析：经营稳健，业绩有保障：截至2015年三季度末，在手现金12亿，短期有息负债0。资产负债率63%，净负债率24%，财务十分健康。预收账款余额持续增长至22亿，为业绩奠定基础。在WACC=8%的假设下，公司每股RNAV为11.06元。

评论：定增获得审核核准，提升资金流动性，助力项目承接。公司非公开发行A股股票获得证监会核准，其中中新融鑫拟出资7亿元，认购5392.91万股。公司公告显示，截至2015年8月，公司在手未执行完成的安防和轨交BT项目订单总额高达14.3亿元，BT模式中前期需垫付大量资金；通过定增，资金流动性大大提升，将助力公司在各项业务获得更多订单，加速各项产品向全国的推广。公司与中植系的合作伙伴关系有望助力公司实现并购重组。

盈利预测和投资：预测公司2015年收入将达到152.6亿元，利润将达到17亿元。预计公司2015-2017年EPS分别为1.11、1.52和1.93元，对应目前股价的估值分别为23、17和13倍，给予强烈推荐的评级。（民生证券霍甲朱辰喆徐紫薇）

智能安防业务省外接大单，加速辐射全国市场。根据中国安防网的统计，近几年全国安防市场的规模以15%的速度增长，2015年预计将达到4970亿元。佳都科技立足智能安防多年，在云计算和大数据等关键配套领域有着深厚的积累，先后推出了多个智能平台类产品和智能分析类产品，在广东具有领先的市场份额。本次青岛市的1.9亿元的大订单的获得证明公司产品正加速辐射至全国市场，公司智能安防项目有望进一步发展。

公司为国内安防龙头，海外扩张迅速：公司为国内安防龙头，在视频领域市场占有率排第一位，今年来业绩保持高速增长，2011-2014年营收复合增长率48%，利润复合增长率45%。国内渠道进一步下沉至三、四线城市，扩大业务范围。此外，公司全面布局海外市场，凭借一线的技术实力和价格优势扩张迅速，实行销售人员和技术支持人员的本土化策略，从销售产品逐步发展为销售产品+解决方案，预计明年能够达到50%以上的增长。

公司为国际大客户重要的VR显示设备OEM/ODM厂商，募投项目可提供充足产能：公司是国际大客户重要的VR显示设备OEM/ODM厂商，募投项目为公司供货提供充足产能，抓牢虚拟现实行业快速发展机会。在新智能硬件时代的风口浪尖上，Facebook、微软、Sony等巨头纷纷布局虚拟现实，Oculus，Hololens，HTCVive，MagicLeap等旗舰产品相继推陈出新，以及虚拟现实技术的不断突破，都证明了虚拟现实将引领下一代智能硬件潮流。明年1月的CES上虚拟现实必将成为最大的亮点，作为Sony与Oculus的度假ODM供应商，以及募投项目提供的充足产能，歌尔声学将成为最受益虚拟现实行业爆发的公司公司物联网布局积水成渊，致力打造物联网整体方案提供商公司智能家居技术储备丰富，摄像头、音响、电视、游戏机等各种家庭入口均有技术积累。此外，公司参股云识别企业出门问问增强了公司语音语义搜索技术能力，未来有望开展技术、业务上的合作。公司致力打造成物联网整体方案提供商，在物联网的布局上未来将积水成渊。

放弃优先认购权，股权合作引入各方资源：此次定增方案值得注意的一点是，公司放弃了优先认购权。公司此举正应证了此前对钢铁电商领域的判断（参见报告《E评（1）：钢铁电商进行时，单兵优化更新，全局合纵连横》），即各家平台都在以不同方式寻找战略合作伙伴，引入各方资源实现优势互补。钢银电商此次采取了股权合作方式，相较于战略合作协议等方式，更具有激励动力，也更能促进合作方资源的高效利用，有理由期待本次定增将出现实力型投资者。

公司拟发行股份，收购嘉达科技99.40%的股权，交易完成后，公司将间接持有四维医学90%的股权、直接和间接持有全程健康100%的股权，间接持有药谷药业92.04%的股权。嘉达科技将成为公司在医疗健康服务领域的业务平台，参与相关重大项目投资建设与运营。

研发实力雄厚，公司有大量的技术沉淀和技术快速商业化能力：公司拥有强大的研发实力，拥有大量的技术积累和技术快速商业化的能力。公司一直秉承持续高投入的研发模式，庞大的底层研发团队为公司不断输送新鲜血液，使得公司在视频图像处理、视频图像显示、编解码、视频智能分析、深度学习、视频云计算、视频云存储、大数据等方面形成了雄厚的技术积累和可持续研发能力，公司Smart265能够做到视频仅有H.265标准的1/3大小，公司将借助自身雄厚的研发实力，不断推陈出新，实现商业变现。

公司大声学业务明年将迎来大客户产品换代更新，声学业绩表现可期：公司大声学业务明年将迎来大客户产品换代，公司在大客户的份额一直稳中有升，明年大客户产品更新换代，产品有望持续放量，公司声学业绩有望获得较大幅度的增长。

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智慧医疗布局持续，不断探索数据采集分析等新业务。公司基于已有通信技术与经验优势，加速开拓智慧医疗、智慧旅游等新型大数据业务。公司在广西智慧医疗项目的工程建设、网络联调工作不断推进中，已具备正式运营条件；公司全资子公司宜通华瑞科技有限公司增资参股西部健康科技有限公司，布局移动医疗业务；设立全资子公司宜通新华，开展广西新渠道、内容和线上产品的运营和营销推广业务。此外，公司通过增资控股广州曼拓信息科技有限公司，开始从事大数据产品的研发、销售以及相关产品的咨询、服务等业务，并不断探索其他新业务领域。

预计2015-2017年归属上市公司股东净利润分别增长28%、36%、30%，EPS分别为0.24元、0.33元、0.43元。

评论：天河鸿城并购获批，物联网平台建设运营继续推进。作为中国联通的上游网络设备和通信网络服务商，天河鸿城在运营商相关领域有着丰富的经验，其与世界知名物联网平台企业Jasper合作为联通搭建的物联网平台上线仅三个月就有超过500家企业激活试用账户，涵盖互联网汽车、智能安防、可穿戴设备等多个物联网领域。天河洪城并入后宜通将获得物联网平台和技术的嫁接，从而与现有通信服务业务和大数据业务实现互融和协同效应，宜通也有望在整合完成后为天河洪城物联网平台客户拓展提供进一步支持。

事件概述：近日与海康威视就未来发展方向和经营情况进行了交流。

事件评论：资本青睐钢铁电商，顺势融资为平台输血：钢铁的行业特性决定了钢铁电商的发展必须要有强大的资金实力予以支撑，同时，随着钢铁电商群雄并起以及行业景气下行，资本支持因素将更大程度地影响未来钢铁电商格局。目前，相对于O2O等其他电商领域，资本对于钢铁电商，特别是龙头平台是有所偏好的。一级市场上，找钢网方面近期透露其已经完成E轮融资，规模超10亿；新三板市场也是动静不断，中钢网年内已计划两次增发融资，近期又推增发方案，融资不超过1.6亿元，而钢钢网截至目前已发布四次增发公告，前两次发行导致其资产规模和净资产翻倍。因此，对于刚挂牌新三板的钢银电商而言，新三板的融资功能在当前友好的资本下，有望顺畅地为钢银电商融到计划数额资金，同时，钢银电商股票交易活跃度也将受到积极影响，从而为平台运营与体系构建提供持续的资本支持。

预计公司2015、2016年EPS分别-1.71元、0.11元，首次给予“增持”评级。 （长江证券王鹤涛刘元瑞）

7、万达信息（300168）：收购资产提升“互联网+医疗健康”业务竞争力

1、华录百纳（300291）：布局国际化强引领文化走出去

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政策红利放大市场规模，增长可期。2016年为“十三五”规划和电改2.0元年，配网建设投资在“十三五”期间年均3400亿，中低压设备占比30%左右，因此每年新增市场规模约为1000亿，而原有中低压电气设备市场规模为1500亿，公司未来业绩增长可期。

盈利预测、估值及投资评级。公司加快剥离其他业务聚焦主业，验证预期，预计牛二销售增长20%，猪周期带来向上弹性，并购和国改可期，维持预测公司2015-2017年EPS0.66/0.84/1.03元（2014年EPS0.63元），上调目标价至28元（原为25元），维持“买入”评级。（中信证券黄巍陈梦瑶）

事件概述：近日公司发布了《关于控股子公司对外投资的公告》，歌尔声学控股子公司DynaudioA/S拟同NordjyskeKommunikationA/S签署《ShareSaleandPurchaseAgreement》（《股份认购协议》），以支付现金不超过14，682，000元丹麦克朗（约合13，947，900元人民币）方式认购NordjyskeKommunikationA/S持有的AM3DA/S100%股权。

非公开发行募集资金，业务扩张迅速。拟非公开发行股票募集资金约10.11个亿，分别用于预装式纯电动客车充电系统建设项目、电子商务平台建设项目和补充流动资金。公司依托自身分销网络渠道，加大系统集成业务投资，业务发展扩张迅速。

钢银电商经营改善预期增强，公司业绩有望因此获益：包括钢银在内的各家钢铁电商今年盈利状况不佳，有一部分诱因是因为钢价跌势不止而造成存货跌价损失，而在明年钢价下行空间有限情况下，叠加钢银电商目前交易量稳步攀升（年度寄售量突破千万吨）、产品服务优化升级以及体系构建完善等有利因素，锁定线易流量入口的钢银电商，明年经营有望实质性向好，对于仍是其控股股东的公司而言，业绩也将大概率获益于此。

机器视觉与萤石，公司下一代战略重点：公司下一代的战略重点是机器视觉与萤石。雄鹰无人机亮相安博会，可以接入公司的地面视频管控平台，实现实时管控。公司上半年发布两款工业相机，实现了3D建模与二维码识别等功能，公司也正在孕育更多的机器视觉产品，包括工业机器人整机等产品。萤石推出多款实用新品，用户数继续稳步增长，累积了几百万用户；推出“萤石云+”平台，打通行业市场和消费者市场；开始建设体验式零售店，连接线上、线下市场。

五看点带来弹性：预计牛二销售增长达20%，2016年受益猪周期猪业务约可获利1.5亿元，剥离副业节省财务费用，并购和国改可期。（1）白酒方面，10元以下低端品产量占比93%，结构升级空间大；渠道从1+4+5到2+6+2，拓展长三角、珠三角，迈出南下重要一步；公司采用大商制渠道费用较高，后续净利率有望从10%提升至15%。综上，牛栏山二锅头穿越周期，年复合增速20%稳健成长可期。（2）肉方面，公司猪相关业务分为种猪繁育、生猪屠宰和肉制品加工。养殖板块2015H1受累猪周期亏损近3000万元，屠宰板块较稳定。预计猪价在2016年三季度末到达高位，测算明年养殖板块盈利可超8000万元，加之生猪屠宰和肉制品加工往年维持近1亿元净利水平，明年预计猪板块获利1.5亿元以上。（3）逐渐剥离地产，聚焦主业，有望大幅节省财务费用。（4）继续寻求牛羊肉并购，期待国企。公司6月筹划收购清河源未成功，但公司将继续寻求牛羊肉成熟标的。此外，公司高管平均薪酬仅17.8万元，如能推进国企，将较大程度改善管理层激励，提升经营效率。

房地产大金融时代+行业供给侧，房地产私募股权基金迎发展机遇公司项目资源储备和持续获取能力都相对较强。中国光大控股的此次介入，将带来先进的资产管理经营经验，进一步提升公司运营效率，资源价值。同时，重申年度策略观点，看好房地产大金融时代到来和行业供给侧推进，房地产私募股权基金迎来历史性机遇。不考虑增发影响，预计15、16年EPS为0.51、0.59元，首次覆盖，给予“买入”评级。（广发证券乐加栋郭镇金山）

坐拥四大智能轨道交通系统；收购华之源，业务良性互补，拓宽客户覆盖。公司的轨道交通智能化产品已应用于广州地铁、广佛地铁、珠三角城轨、天津地铁6号线自动售检票系统项目、长沙至株洲湘潭城际铁屏蔽门/安全门项目。公司已成为国内唯一一家同时掌握自动售检票系统、屏蔽门系统、综合系统、视频综合系统等四大核心技术产品的服务提供商。收购华之源将拓宽东莞、南宁、宁波、厦门等城市的市场，此外还将新增城市轨道交通的人脸识别入口。