绍兴广电云宽带机构最新动向 周四挖掘20只黑马股
去年实现净利润16.10亿元。公司全年实现营业收入194.92亿元，比上年同期下降11.75%，实现归属于上市公司股东的净利润16.10亿元，比上年同期下降33.46%，实现EPS0.74元;其中第四季度实现营业收入47.04亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，实现EPS0.08元。利润分配预案为每10股派2元现金红利。
事件描述
投资要点
盈利预测与投资：
食盐业务双重壁垒优势，毛利率持续提升，盐改放开后率先受益：1）生产的壁垒：随着200吨海藻碘生产线的投产，高端食盐产业链优势增强，川菜调味品领域继续保持快速发展。目前公司是行业内规模最大、全国布局最全面的企业，海藻碘和低钠盐是公司品种盐中最大的两个品类。（2）销售端壁垒：公司与15价盐业公司合作，提前占领渠道资源。在双重壁垒下，公司食盐业务毛利率持续提升，目前已经高达44.5%。我们猜测盐业有望在2017年落地。盐改后，食盐回归市场化的调味品属性，品牌品种盐占比将大幅提升，毛利率不断提升。新都化工目前是体制内最具备优势的企业，盐改放开后公司将率先受益，渠道价值期待重估和再开发。
事件：公司举办2015年业绩，15年公司实现营业收入13.52亿元，同比增长50%，营业利润1.85亿元，同比增长46%，净利润2.08亿元，同比增长41%;公司以3.2亿股为基数为股东每10股派发1元现金红利，每10股转增10股。公司同时发布了第一季度业绩预告，预计盈利2514万元-3094万元，同比增长30%-60%。公司业绩符合预期。15年期末公司在手订单15.55亿元，同比增长41%，订单量非常充足。
公司公告于2016年1月27日与陈玉忠签订《股权转让合同》，拟以现金收购陈玉忠先生持有的张家港飞腾铝塑板股份有限公司（以下简称“飞腾铝塑”）70%的股权。
自主乘用车：主打产品销售火爆，SUV品牌有望向高端化突破。2015年公司自主乘用车逸动、CS35、CS75等重点产品持续上量，毛利率提升，盈利能力增强。公司新款小型SUVCS15有望2016年3月份上市，中大型SUVCS95有望2016年年底上市，自主品牌SUV品类逐渐完善，同时公司有望借助CS95实现自主品牌SUV高端化突破。
公司作为国内轨道交通连接器领域龙头企业，近年来一直致力推进的新能源电动汽车、通信、军工等新领域连接器业务均在2015年取得迅猛发展。同时，根据同心多元化发展战略公司积极寻求并购标的终下一城，拟收购翊腾电子主营精密连接器及精密结构件研发制造，专注消费电子、汽车电子、医疗器械等领域。收购翊腾电子将进一步拓宽公司在连接器领域的布局、加大业务广度、优化产品结构，助力公司成为国内连接器平台型领军企业。我们判断在轨道交通连接器招标恢复正常、电动汽车、通信连接器持续放量的带动下，公司业绩将重归增长通道。预计公司2016-18年归母净利润为1.5亿、1.88亿、2.34亿，对应每股收益分别为0.45、0.56、0.69元（不考虑收购及配套融资）。若考虑收购翊腾电子贡献，公司2016-17年备考净利为2.38亿、2.97亿，给予40倍动态市盈率应对应收购后目标市值95.2亿，对应目标价23.33元（假设增发及配套融资价格为20.76元/股）。
事件。公司公布2015年。报告期内，公司实现营业收入32.5亿元，同比下滑9.06%;归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比增加12.6%;实现基本每股收益0.17元。本年度公司拟每10股派发现金红利0.50元（含税）。
如果重组方案顺利通过，预计公司16-18年EPS分别为;0.252元/股、0.416元/股、0.554元/股，16，17与18年利润增长率为265.35%、65.11%、33.07%，对应PE分别为71、43.46、32.66。如果重组未获通过，对应EPS分别为0.134元/股、0.135元/股、0.14元/股。给予“谨慎增持”评级。
携手互联网巨头阿里巴巴发布智能手表，大数据共享及互联网场景开发值得期！达此次发布的“智能腕表”是联合阿里巴巴集团YunOS事业部等合作完成，期待后续不断升级产品打造推出。智能手表为物联网重要纽带，背靠阿里系资源，未来在大数据共享，互联网场景应用方面具有更多想象空间。
评级面临的主要风险
智能化和新能源发展战略稳步推进。公司”654“智能化发展战略提出搭建6大平台，掌握5大核心应用技术，分4个阶段实现智能化技术产业化。现阶段公司智能驾驶第一阶段产品已量产（新款睿骋和CS75已有搭载）。公司”518“战略提出以纯电驱动为主线，发展纯电动及插电式混合动力两大技术平台，到2025年分三个阶段向市场推出34款全新产品。公司在售新能源产品为逸动EV，未来还有望推出新奔奔纯电版（2016），逸动和CS75的插电混版本（2017），新能源产品系列深入拓展。
飞亚达A：拓展智能手表市场，新应用，新场景，打开后续成长空间
积极开拓数通产品并向上游芯片布局，不断提升竞争力。以运营商传输产品为基础，公司向数据和接入产品开拓，契合了目前数据中心和云计算中心需求上量的背景，近年取得了明显的增长。预计在流量需求的强劲拉动下还会有比较明显的提升。同时公司围绕核心光器件产品募集配套资金，向产业链价值聚集的上游芯片研发布局，已在部分高端产品中实现了自主研发。未来将深化高端芯片的研发力度，提高核心竞争力。
国家在宽带网络建设的投入节奏不达预期。
MDI价格下行是导致公司业绩下降的主要因素。2015年公司MDI的产销量较14年同期增长10%左右，但产品聚合MDI和纯MDI的均价分别下降了25.83%、13.99%;产品价格的下降一方面是油价下跌，成本下降所致，但更重要的是市场需求增速下降，国内MDI寡头们各自为政，产品供过于求导致。
印染价格开始上涨。2016年一月开始国家对绍兴印染企业开始集中整治，目前已有74家企业停产整顿，柯桥64家，袍江10家。3月份开始，整治效果，印染厂普遍提价5-20%。主流企业订单旺盛，交货周期由3-7天，延迟至10-15天。我们判断染费价格仍将持续上涨，预计3月份将提3次价。
支撑评级的要点
风险提示。大盘系统性风险持续;业绩承诺未达预期风险。
事件：公司发布2015年年报，2015年营业收入58.38亿元，同比增长25.08%;归属母公司净利润2.01亿元，同比增长76.7%。
强强合作，康复机器人强势拓展。东南大学在康复医学工程、康复机器人技术的研究处国内领先，先后研制5度上肢康复训练机器人、网络化远程康复训练机器人等。科远股份在机器人专用控制器等领域储备一定技术及产品，且在外骨骼机器人已完成技术预研。此番合作将充分发挥双方在技术、产业化的优势，强势拓展康复机器人业务。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2016-2018年的EPS为0.79、1.20、1.72元，维持“买入”评级;6个月目标价15.8元，对应2016年20倍动态市盈率。
资产重组未获通过的风险;财税云服务推广不达预期。
天壕：定增9亿缓解财务压力，加速布局天然气光热项目
此外，山东陶瓷园区等对该技术兴趣很大。我们认为公司T-SEC技术高效、清洁、成本较低，适用于陶瓷、玻璃等工业园区，综合优势较大，随着国家对环保问题的重视及各地“减煤换煤”推进，我们认为公司高效清洁煤制气技术未来将会快速发展。
盈利预测与投资：
2015年业绩略有下滑：2015年，公司实现营业收入14.50亿元，比上年同期减少4.85%;实现归属于上市公司股东净利润1.81亿元，比上年同期减少8.27%;基本每股收益为0.28元，比上年同期减少12.50%。我们分析公司业绩略有下滑主要受整体经济持续下行、医药行业增速放缓、市场竞争加剧等因素影响。
八角盈利情况是公司未来发展的关键。八角工业园一期投资近250亿，主要包括60万吨的MDI一体化装置和石化一体化装置;由于负荷不高，折旧、摊销比较大，工业园成本节省并未体现，MDI一体化装置仍未能实现正常盈利，石化装置目前处于试车阶段，我们判断在目前市场情况下，石化实现盈利也很难;我们认为公司努力降低八角工业园成本，体现园区一体化带来的成本节约是未来工业园发展的主要方向，而未来八角得盈利情况是公司盈利增长的关键。
风险提示
5月份以后产能会持续收紧。5月份以后会有整顿的验收，安防等，到时搬迁到滨海的企业和目前边生产边整顿的企业验收不合格的企业产能会进一步收紧。
万华化学公司年报点评：八角盈利情况是公司未来发展的关键
风险提示：公司面临房地产行业政策的调控风险。
搭建中药资源全产业链：“长城神农中药饮片及医疗产业整合专项资产管理计划”专门为中药饮片及医疗产业并购整合服务;山西安泽连翘中药材公司和抚松人参市场则从源头对中药材进行把控;沪谯药业、安徽德昌药业饮片公司、湖北天济中药饮片公司主要进行饮片生产销售;云南香格里拉健康产业公司、四川香雪制药和隆德县六盘山中药资源公司则布局GAP种植，对中药材进行上游把控。由此，公司中药资源全产业链布局完成。
长安福特金牛座锐界保障2016业绩增量，福特“2020”规划值得期待。7座B级SUV锐界15年上市以来销售超预期，15年全年销售6.5万辆，2016前两月月均1万辆以上。金牛座15年11月上市，月均销量5000辆以上，预计2016年单月销量4000辆左右。我们测算锐界和金牛座16年有望同比贡献增量权益利润26亿。另外，福特“2020“战略指出2020年前将在华推出20款新车，鉴于史上”1515“战略的巨大成功，长安福作为福特中国战略的最重要落脚点必将受益于福特新战略的推进。
收购步伐加快布局，新旧业务并行推进。公司在2015年相继收购了中天合金，中天宽带、江东金具、新增ODN接入设备、金具、绝缘子、铜加工等业务。2016年一月份又收购了江苏伯乐达变压器业务70%的股权，同时，与浙江大学相关主体合资设立中天海洋，主要从事海底接驳盒等产品的研发生产，相关产品属于填补国内空白的前沿技术，市场应用在海底观测网领域，业务有望放量。另外，公司投资石墨烯新材料、新能源汽车动力电池，并布局海上风电。可以预判，公司还会在2016年继续加快收购步伐。
飞腾铝塑立足于新材料前沿技术的开发及运用，现已成功进入高铁领域、船舶领域和全球性的系统工程领域。飞腾铝塑目前为中国铁总公司二级供应商、江南造船厂内装饰材料供应商。公司的装饰板广泛应用于以BP石油、道达尔、康辉石油、中石油等全球企业的加油站建设;公司专门为壳牌研发的三色板获得了国家专利;公司同时是苏宁电器、方太橱柜等大型企业的线下大型专营店的供应商。
关注游戏与现有教育板块协同价值，掘金互联网教育细分市场。作为国内出版行业的领头羊，公司一直采取“内容策划+发行服务”的经营模式，旗下拥有众多优质教育IP资源，如红魔英语系列、天舟学练王系列和原创新童话等。我们认为，教育IP资源变现将是公司未来发展的亮点，“教育IP+游戏”之间的协同价值有待深入挖掘，譬如红魔英语教材配套益智游戏的开发，构造“内容+发行+线上教育+衍生游戏开发”的文化产业链闭环，丰富产业生态内容，实现教育与游戏板块的联动、协同发展。
光伏电站步伐加快，呈现爆发式增长，有望超预期实现，战略转型升级加速。从2014年年报和2015年中报对比，我们可以看出，2014年年报只有3个涉及太阳能光伏的重大合同，而仅仅2015年上半年涉及太阳能光伏的重大合同就有7项。除此之外，2015年启动定增预案的涉及农光互补和渔光互补规模达300MW，以及2015年底公司将名称从“林洋电子”改成“林洋能源”，彰显出公司业务的从传统电气向新能源的战略转型升级提速。截至2015年底，光伏电站累计并网规模400MW（其中地面电站135MW），新增规模超过200MW，2016年目标累计规模超过1GW，新增规模超过600MW。公司光伏电站计划基本以分布式为主，布局在山东、江苏、安徽、内蒙（内蒙135MW已经并网，距离近，电站的消纳能力强，不存在弃光限电问题）、上海，辽宁和华北地区，所在地区基本处于东部和中部地区，所涉及的电站除内蒙的135MW地面电站之外，其他全部是分布式光伏，未来的光伏电站战略布局也以分布式为主和东部地区为主，基本不存在限电的情况。另外，电站所用的电池片和组件基本上是高效单晶组件，有助于发电效率的提高。由于建设电站基本在2015年第四季度并网运营，因此2015年并网电站将在2016年贡献收入和利润。2015年的定增300MW是农光互补和渔光互补，涉及13个项目，内部收益率在10%以上，毛利在70%以上，达产后收益可观。除此之外，2016年初，公司和隆基股份签订战略协议称，隆基股份向公司未来3年提供每年不少于1GW的高效单晶硅片、高效单晶电池。隆基股份所提供的产品建造光伏电站成本不高于市场一线多晶产品的光伏电站建造成本。进一步说明公司开拓分布式光伏电站的战略意图凸显。我们预判，2016年将加大分布式电站的开发规模和并网规模，还会有更多的战略协议的签署和后续落地，进一步促使光伏电站成为公司的主业之一，未来有可能占营业收入的半壁江山，从而取代传统电表业务。
电表业务稳步增长，贡献稳定现金流，国外市场力求突破。电表业务是林洋能源的传统优势业务。2014年是电表业务的峰值，之后和未来几年，预判国网和南网每年招标大约在0.8-1亿只左右，国内市场渗透率（80%左右）已很高，林洋能源始终是国网招标前三甲的地位不可。国外市场方面，公司斥资收购ELGAMA智能电表公司15%股权，正式进军海外智能电表市场。同时，公司与国际电表巨头兰吉尔将在中国市场和国际市场展开全面合作，力求有所突破。2015年海外营业收入在几千万左右，由于基数小，2016年和2017年海外营收可能翻倍。近些年，电表业务的毛利率始终高于市场平均水平，在35%以上，因此，未来电表业务始终是公司的利润贡献和稳定现金流。
投资要点：
新都化工年报点评：业绩70%增长+盐改在即+哈哈农庄流水或超预期
有效借助资本市场平台，打造大包装平台化综合服务商，大股东增持彰显发展信心。1）融资：19亿3年期定增（引入华彬投资等战略投资者，同时绑定大股东和管理团队利益）+15亿公司债+设立体育文化和包装产业基金等，为后续的产业外延整合奠定资金基础。预计公司后续仍将积极储备包装及相关产业的优质项目和资源。2）大股东增持彰显信心：2015年8月27日至2016年2月2日期间，公司控股股东上海原龙以竞价交易方式累计增持公司股份424.32万股，均价23.65元/股，增持总金额约1亿元，占公司总股本的0.433%。
点评：
我们预计公司2015-2017年EPS为0.02/0.13/0.24元，PE为336/54/28倍。公司PB为1.8倍。考虑到公司在继续做强能源装备的同时，大力转型军工、核电，未来受益军民融合、核电大发展，维持“谨慎推荐”评级。
新能源汽车连接器/通信连接器持续放量动力不减。公司在新能源汽车连接器领域的多年耕耘终获，2015年该业务收入达到1.81亿同比增长288%，并将伴随新能源汽车的持续增长保持高速增长态势。通信连接器领域自收购永贵盟立后在2015年经过研发与产能的整理、新产品的投产正蓄势待发，预计2016-17年将实现从收入爆发向利润放量的质变。
事件：公司计划于3月17日在巴塞尔钟表展上发布全新“印系列”（InCollection），其中包括公司首款智能手表：融合传统手表美学元素及实用智能功能（智能行针控制、自动校时、两地时显示、运动计步、身份识别及离线支付等），体现差异化定位。
维持余热发电合同能源管理领域业务，稳固行业龙头地位。截止15年中报，公司EMC项目合计34个，装机容量347.5MW，年复合增长率20%。公司以干熄焦行业为EMC起始，自14年开始陆续通过收购节能&T-SEC适用煤种广，常见的褐煤、次烟煤都可使用，而固定床，气流床技术对煤的要求高，劣质煤基本无法使用;T-SEC技术产生的污水量小，污水处理成本大大减小。
在光伏行业支持性政策不断和技术进步的背景下，海洋经济和海洋军事发展的情况下，公司光伏电站规模以及海缆业务不断扩大，有望持续增长。预测公司2015-2017年EPS分别为0.72，0.93和1.14，给予“买入”评级。
航民股份公司报告：印染价格开始上涨
投资与盈利预测。我们预计，公司2016-2017年净利润分别增长96.67%和46.84%，业绩增长主要由在线清洗机器人和锅炉CT拉动，对应每股收益0.62、0.91元。参考同业估值及公司业绩情况，给予2016年75-80X，对应价格区间46.50-49.60元。维持“买入”评级。
盈利预测。暂不考虑增发影响，我们预计公司2016-18年EPS为0.72、0.94、1.23元。考虑公司主业增速较快，在互联网+等领域的布局深入，我们给予公司2016年50倍PE，目标价36元，维持“增持”评级。
长安汽车：增长确定性高的汽车蓝筹
公司公布2015年年报，全年实现收入28.46亿元，净利润1.76亿元，分别同比增长27.59%、25.17%。实现EPS0.57元。与市场预期略有差距。
整体经营情况良好，业绩较快增长。报告期内，整体经营情况良好，全年收入、利润增速分别达到分别同比增长27.59%、25.17%，实现较快增长。
科远股份公司公告点评：携手东南大学，康复机器人强势拓展
风险提示：市场竞争加剧、研发进度不达预期、并购整合不达预期、财政预算收缩导致的订单减少等风险。
风险提示：原材料供应及价格波动风险、渠道整合风险、行业政策风险。
持续并购不断加码游戏产业，移动游戏成业绩增长新动力。2015年末公司收购或入股初见科技、游爱网络和派娱科技3家游戏细分领域龙头，加快向移动游戏产业渗透，目前公司初步形成了“IP开发+游戏制作+平台运营+渠道发行”的全产业链布局，“1+12”的效果将凸显，带动公司盈利能力的快速提升。
估值
光迅科技是中国最大的光通信器件供应商，主要从事光通信领域内光电子器件的研究、开发、制造和技术服务。是国内有能力完全自主对光电子器件进行系统、战略性研发的唯一高科技企业，是华为技术、中兴通讯、烽火通信等综合类通信设备制造商的最主要光器件供应商之一。我们对其给予买入的首次评级，目标价格75.47元。
食品安全信息化保持高增速，食品溯源产品有望爆发：2015年10月1日实施的新《食品安全法》进一步推进最严格的食品安全监管，食品安全信息化建设投入也将迎来高速增长，公司食品安全信息化业务将保持高速增长;国务院1月13日发布了《国务院办公厅关于加快推进重要产品追溯体系建设意见》，在政策层面推进全国重要产品追溯体系的建设，要求完善标准规范、数据共享机制，推进统一查询机制，公司在食品溯源方面有丰富的经验和良好的口碑，有望受益于政策，实现业绩爆发。
事件：近日，我们赴中天科技进行调研，与公司管理层就公司业务和未来规划进行了深入交流和沟通。
丰东股份：传统业务发展遇困局，财税服务领域现生机
飞腾铝塑2015年前10个月共实现营收2.69亿，实现净利润1，344万元。陈玉忠、飞腾铝塑承诺2016年度、2017年度、2018年度实现的净利润分别不低于2，000万元、2，500万元、3，000万元。天沃科技2014、2015年实现归属于上市公司股东的净利润为7，000、1，500万元，此次收购完成后将大幅提高公司业绩，优化公司产业机构，提高公司抗风险能力。
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：周海晨，屠亦婷日期：2016-03-09
净利上升因于投资收益及费用下降：受上海资下行19.40%影响，公司全年在建项目实现工作量少于14年同期，导致销售收入下滑15.98%，叠加行业下行工程竞争激烈导致整体毛利率下滑2.37%，致使全年毛利下降1.54亿。但由于公司整体费用，特别是费用化利息支出减少使财务费用大幅下降，导致三费同比减少1.13亿元，叠加投资收益增长0.59亿，最终使全年归属净利润3.79亿元同比上升7.50%。
类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：吴友文日期：2016-03-09
2015年公司实现营收4.34亿，同比增长18.42%;归属于上市公司普通股东的净利润为0.34亿元，同比增长3.38%。报告期内，营业成本的增加制约了净利润的增长，其中热处理设备、热处理加工业务两条业务线毛利率均出现下滑，导致营业收入和净利润增速的不同步。
我们预计智能手表将于三季度正式推向市场销售，消费者趋势打造智能腕表，是飞亚达又一创新尝试，有望打造未来爆款，带来新增业绩亮点和新模式想象空间，维持增！暂不考虑智能手表贡献，我们维持公司2016-2017年0.36-0.44元EPS，目前股价（12.89元）对应2016-2017年PE为36-29倍，仍低于前次定增发行价格（13.05元），公司市值仅50亿，增持！
“诉讼无忧”抢先布局法律服务市场：在法院立案公开需求的推动下，公司为司法机关、律师和当事人开发“诉讼无忧”平台，目前已覆盖1500家法院，律师端用户达到4-5万人，为公司切入法律服务C端市场打下基础;15年公司中标最高律师服务平台建设项目，搭建完成后，律师认证都要在此平台进行，利于公司获取行业相关数据;未来公司将针对律师及当事人的需求开发新应用模块，提供增值服务，利于公司探索新的盈利模式，实现由项目型的电子政务提供商向运营型互联网公司转型;公司也将进一步发力法律服务市场，搭建法律知识库，有望率先占领市场。
携手决胜网，控股人民今典，做大传统业务与转型“互联网+教育出版“新模式齐头并进，将在教育出版领域下一局“大棋”。收购国内唯一一家互联网泛教育产品导购平台--决胜网部分股权，将公司线下的教育资源和渠道优势与在线教育平台的数据和用户体量进行优势互补，实现公司由教辅出版向教育内容提供商角色的升级，助推传统教育资源转型;通过控股人民今典51%股权，实现传统线下教育资源的积累和整合，巩固自身在教育出版领域的龙头地位。此外，初涉互联网教育领域，公司未来在互联网教育服务等新兴板块的产业布局空间广阔，外延式发展预期强烈。
维持航民股份买入评级。看好印染行业未来2-3年去产能大周期，预计公司16-18年EPS0.98、1.16、1.35元，给予6个月内目标价27.25元，对应16年28倍PE，维持航民股份买入评级。
盈利预测及投资评级：我们预测2016-2018年公司实现营业收入分别为20.4亿、25.5亿和31.8亿元，实现归属于上市公司股东净利润分别为2.74亿、3.30亿和4.59亿元，对应EPS分别为0.42元、0.50元和0.69元，对应PE分别为35.4倍、29.4倍和21.1倍。香雪制药（300147）主营业绩稳健，营销模式成熟，组建新公司开拓处方药市场有望推动产品新一轮销售增长;中药资源全产业链完成布局，通过整合升级有望成为中药饮片龙头企业之一;考虑到TCR项目在获得临床应用资质后，经济效益有望逐渐体现，故我们首次给予公司“增持”评级。
移动游戏全产业链格局初显，业务协同驱动业绩高增长。3月5日晚间，公司发布2015年年报称，报告期内实现营收5.44亿元，同比增长5.53%;实现归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长49.01%，并拟10转2派息0.4元。公司2015年业绩提升主要受益于合并移动游戏业务所产生的协同效应，导致业务利润增加。我们认为，公司触网转型决心坚定并且进展顺利，未来有望通过“自建+并购”的方式加快推进移动游戏、互联网教育出版及文化产业生态布局。通过转型升级、整合布局，公司有望率先成为国内一流的文化产业集团，充分受益于我国文化产业发展的红利，未来业绩增长弹性大。
后电站市场稳步推进，积极布局能源互联网和微电网。公司的战略发展目标是，“智能、节能、新能源”是公司的战略发展方向，“成为东部分布式能源、能效管理领域最大的互联运营和服务商”。近年来，公司与华为、东软积极合作，利用先进的信息技术、分布式能源管理及能效管理技术和微电网系统，将零散的分布式能源集中起来，提高系统对清洁能源的消纳能力和利用效率，有助于公司整合现有的技术优势，有助于“智能、节能、新能源”的“三能”业务链条间的协同效应最大化。同时，公司与南网云南公司在新能源项目、能效管理和能源互联网园区建设等方面进行战略合作，对公司进一步提高在光伏发电项目市场的开拓和能源互联网建设具有积极意义，促进公司新能源业务快速向能源互联网领域转型升级。这些软实力的提升将进一步推进公司盈利能力的持续提高。
盈利预测。公司业务重心正由传统教辅出版向“移动游戏+互联网教育+文化”转移。未来看点：（1）持续外延式并购不断完善移动游戏产业链，移动游戏业务未来盈利能力提升预期强，弹性大，有望打造业绩增长新引擎;（2）未来有望大力拓展互联网教育服务领域，原下教辅资源优势互联网化，有望进一步做大做强。关注现有教育IP资源结合游戏业务进行充分变现，打造青少年教辅出版发行新业态。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.59元、0.93元和1.07元。再参考同行业中，南方传媒、三七互娱2016年PE一致预期分别为35.46、39.33倍，我们给予公司2016年45倍估值，对应目标价26.55元。给予买入评级。
类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：李明刚，刘威日期：2016-03-09
天舟文化公司年报点评：移动游戏成业绩增长新动力，“移动游戏+互联网教育出版”大步触网转型
奥瑞金：以服务型智造促商业模式创新，横向外延扩张与纵向商业模式创新推动包装行业整合发展。1）横向：举牌永新股份，受让中粮包装27%股权，包装行业整合积极推进。2015年，奥瑞金在资本市场频频出手，包括与一致行动人合计持有软塑包装龙头永新股份25.13%股权，受让港股中粮包装27%股权，积极促进行业整合，寻求在业务、客户等方面的协同效应，致力于打造跨品类的大包装帝国。2）纵向：包装产业链延伸，试水体育行业投资，未来持续拓展值得期待。公司近两年以原有制罐业务为核心切入点，向品牌营销、罐形设计、灌装、（与红牛的）二维码营销，延伸纵向产业链，从“制造”向“服务”转型。此外，公司积极切入体育产业，15年公司战略投资动吧体育，同时携手职业冰球联赛棕熊队，以冰球运动实际切入体育产业链，共同推动冰球运动及青少年冰球培训在中国的发展。
自主品牌盈利持续改善，SUV有望高端化突破。公司自主品牌14年四季度扭亏为盈，之后盈利持续改善，预计未来自主商用车产品结构升级减亏，自主乘用车则随SUV产品序列完善和高端化发展盈利能力进一步提升。
方欣科技专注于财税服务领域，依托金税三期通过智慧电子税务局抢占用户入口，基于海量用户基础，进一步推广垂直的财税SaaS服务，随着后续推广省份的增加，财税云服务的付费用户数和收入有望继续保持较快增长，方欣科技16、17、18年承诺利润分别为1.2亿、1.68亿、2.35亿。
永贵电器：打造国内连接器平台型领军企业
公司本部商用车产品结构优化有望减亏，乘用车随着SUV品类拓展收入和毛利双提升;长安福特锐界、金牛座2016年有望同比净增26亿权益净利润;公司智能化发展战略逐步落地，新能源产品有望由纯电扩展到插电混（现款逸动EV，16年新奔奔纯电动，17年预计上市逸动和CS75插电混）。考虑公司主力车型销量超预期，我们调整公司业绩预测为2015-2017年EPS为2.14、2.74、2.92元（原预测值为2015/2016/2017年2.03，2.63，2.82元），增长性确定性高，目前估值水平较低，维持“推荐”评级。
新开+收购并举，保持快速扩张步伐，未来三年有望维持快速增长状态。公司上市完成后加快了扩张步伐，全年共新增门店255家（新开199家，收购63家，关闭7家），截止2015年年末公司门店总数已达到1065家。
综合考虑行业发展和龙头地位，预计2015~2017年全面摊薄每股收益分别为1.18元、1.56元和2.08元，参考可比公司2016年市盈率估值水平给予50倍市盈率，公司12个月目标价为75.47元，首此覆盖给予买入评级。
MDI价格会继续反弹。在15年10月份，我们提出在不足10000元/吨的产品价格下，国内主要MDI玩家已经大幅亏损，亏损会使得MDI厂商走到一起，后来出现了连续2个月的产品涨价，产品涨价幅度2000元/吨;此后，受春节等因素的影响，产品价格跌基本跌回涨价前。3月份，万华聚合MDI报价上涨1000元/吨，我们认为这个价格的反弹有望持续，反弹幅度大概是2000元/吨，逻辑也是全行业亏损，MDI价格应该回到盈利基本合理的。
四季度公司主营收入12.97亿元，同比上升13.69%，全年收入下滑缘于3季度收入大幅度下降43.53%。四季度管理费用上升0.45亿元，抵消财务费用下降0.44亿元贡献。四季度投资收益上升0.42亿元，贡献主要业绩。四季度归属净利润1.51亿元，同比上升30.76%。
支撑评级的要点
事件评论
风险提示。行业增速下滑可能对公司业绩造成较大影响。
事件：公司与中粮包装控股有限公司签订战略合作协议。3月7日公司与中粮包装签订战略合作协议，双方将在技术研发、营销、海外市场拓展和产能布局和供应链等度开展深度合作。
海缆和海监业务持续放量。近年来，海底线缆市场需求强劲，海上风电、海上石油钻井平台对海底电缆、海底光电复合缆有持续需求，海底光缆在军用通信市场需求开始放量。公司在高电压、大截面、大长度海缆产品上具有很强的技术实力和生产水平。近日，公司刚中标了华能如东八仙角海上风电场300MW工程110千伏海缆及其附件、华能如东八仙角海上风电场300MW工程35kV海缆及其附件项目，总金额高达2.4亿元，是目前国内最大的海缆项目。海缆业务年均复合增长在50%以上，有利于进一步提升和巩固公司在国内外海上风电等三芯超高压海缆产品市场的品牌影响力和市场占有率。另外，随着海洋军事、航洋旅游、海洋通信和监测、海洋经济的不断重视，接驳盒市场逐步放大，接驳盒业务有望放量，营收有望超市场预期。
光伏电站积极推进，积极布局储能和能源互联网，公司对光伏行业持续看好。据国际能源署（IEA）发布的2015-2050年能源展望，太阳能发电有望成为全球最大的电力源，并预测到2050年，光伏发电将占全球所有电源的16%。近日，IHS发布2016年市场报告预测，截至2016年底，全球光伏装机容量超过310GW，其中，美国、中国和日本将成为全球太阳能光伏安装市场。我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略：风光不与旧时同》上指出，目前单晶市场占比大约是15%，单晶将会是发展方向，在2020年左右单晶的市场份额将会与多晶持平。2015年是光伏装机规模化元年，光伏行业将进入装机规模化“新常态”，“十三五”期间光伏装机新增容量将是“十二五”期间累计装机容量的3倍多，光伏行业发展进入快车道。特别值得一提的是，国家对分布式光伏给予倾斜。“十三五”期间，分布式电站累计规模将达到70GW，具有10倍的增长空间，年复合增长将高于50%。公司光伏电站以分布式为主，150MW的分布式光伏将于2016年第一季度并网（部分已经并网），毛利率在50%以上。近日，公司与国内光伏龙头企业协鑫集成建立战略合作伙伴关系，开展项目合作，产业链资源共享、优势互补。根据协议，三年合作规模预计约1GW，其中2016年计划合作规模约300MW。在光伏一体化方面，2016-2018年一体化服务规模为500-1000MW每年的服务规模约150-300MW。同时，公司也在积极布局和规划“一带一”地区新能源业务。另外，公司也在积极布局储能板块，去年底公司的子公司与江苏陆地新能源电动汽车有限公司签订《战略合作框架协议》。根据协议，中天储能向江苏陆地提供10万kwh汽车配套锂离子电池系统产品，金额约2亿元人民币，业绩将在2016年内全部兑现，有利地提升了公司2016年盈利能力。公司也在积极整合光伏上游背板、下游电站发电、储能、新能源汽车和充电桩等业务，最大程度上发挥协同效应。
事件。
浦东建设发布公司2015年年度报告，报告期内实现营业收入31.64亿元，同比下降15.98%，毛利率10.79%，同比下降18.02%，实现归属于母公司所有者净利润3.79亿元，同比上升7.50%，EPS0.55元。
浦东建设：新常态下创新调结构迫切，提升运营管理延伸产业链
积极布局互联网医疗等创新业务。在主业快速增长的同时，公司也在围绕院外处方药、医药电商、药事服务和轻问诊等创新业务，积极进行创新业务的探索。我们认为，这些业务在中长期有望极大地提升公司的患者粘性和附加值。
公司公告，与东南大学机器人研究所签订康复机器人产学研合作协议。公司与东南大学机器人研究所签订协议，在上肢康复训练机器人、外骨骼步行训练康复机器人以及面向社区及家庭康复的辅助产品的研发、产品测试工装及自动化生产线等方面，展开合作。
香雪制药：发力中药材板块，新常态下求突围
风险提示：染料涨价不及预期。
康复机器人市场空间广阔。据美国市场调研机构WinterGreenResearch预测，康复机器人潜在市场空间或于2021年达到约30亿美元/年。目前我国康复机器人尚处起步阶段，临床供需缺口较大。公司携手国内领先研发资源，强势进军百亿市场，推动机器人业务持续发展。
此外，公司布局BIM，成立了专门的BIM技术团队，目前BIM在国内渗透率不高，但对建筑成本管控、提升效率等方面效果显著，公司布局、发展BIM对未来业务开展具有先行优势。
调结构扩展产业链：由于传统施工业务竞争加剧、利润率低下等原因，公司借助PPP发力积极调整经营策略，向上游设计及下游运营扩展以获取施工收益外的设计、投资收益，公司业务主要在长三角地区，地方较强的财力支撑也确保后期投资收益具有较好的回款。受益国企：控股股东浦发集团主业包括市政建设、房地产、环保产业和金融服务业，集团资产注入空间较大。在公司14年收购浦发集团旗下浦建集团，积极发挥了协同效应，随着沪地国企的持续推进，浦发集团对公司资产注入的预期也有望提升。
投资要点：
八角工业园仍未盈利，拖累公司业绩。2014年11月，公司八角工业园60万吨MDI一体化装置投产，当年为实现盈利，2015年公司八角工业园MDI继续亏损;一方面是因为MDI全年装置负荷不高，单吨产品折旧较高，使得八角工业园MDI生产成本比较高，另一方面，工业园的其他项目并未投产，人员、供应设施等也增加了MDI的生产成本。
方欣科技-深具卡位优势的财税云服务商
中药制剂稳健增长：2015年上半年，公司抗病毒口服液实现营业收入2.39亿元，同比增长7.94%;橘红系列产品实现销售收入9146.02万元，同比增长8.98%。我们认为随着省外扩张的推进，公司产品有望进一步拓展市场份额。另外，OTC方面，公司聘用在中美史克、滇虹药业有丰富营销经验的周建兵担任销售副总，营销有望革新。我们预计2016年公司中药制剂有望实现5%-15%的增长。
风险提示：应收账款坏账风险、煤化工/石油化工设备等传统业务需求下滑风险。
充分挖掘品牌培育和渠道运营潜力，此次发布智能手表，完善多层次表业集团。2015年1月，国家工信部、财政部、国家质量监督检验检疫总局和国家知识产权局联合发布了《关于加快推进我国钟表自主品牌建设的指导意见》，鼓励钟表行业增强自主创新和品牌培育能力，提高我国钟表行业的国际竞争力;到2020年，形成5个左右国际知名品牌、20个左右国内知名品牌和2-3家技术先进、特色明显、品牌知名度高、经济效益稳步增长的大型钟表企业集团。飞亚达作为国内民族手表首屈一指的代表品牌，在运营自有品牌的过程中，已经彰显了自身的品牌管理、营销推广和零售渠道建设能力，同时在研发、创意、设计、市场、行业地位方面都遥遥领先。近年来，公司品牌结构持续优化，逐步构建起中高端飞亚达品牌、艾米龙品牌、中低端时尚手表品牌和电商品牌（VERUS和JEEP）的度品牌体系，覆盖不同层次消费者，此次推出首款智能手表，国家鼓励钟表行业增强自主创新能力的号召，同时将为公司产品线增添浓墨重彩的一笔。飞亚达在自有品牌培育方面积累多年的实力得以迅速成功复制至其他国有民族品牌，未来有望成为国产表业品牌的整合者，形成拥有多品牌的国际表业集团，在国际市场竞争中占据一席之地。
整顿的企业难以复产。柯桥停产整顿64家，占企业三分之一，总产能20%，都是中小散的企业。复产比较难，投入高，预计不会超过10家。整顿的企业搬迁到滨海，要凑齐1万吨废水/日排污指标，相当于4亿平/年印染产能，较为困难。
风险提示：自主商用车亏损进一步扩大;自主乘用车CS15与CS95销量不及预期;长安福特金牛座销量不及预期。
预计公司2016、2017年的EPS分别为0.59元、0.71元，对应PE分别为18、15倍，估计较低，且有国改、预期，给予“买入”评级。
未来三年盈利预测
投资：参股公司上市有望提速，维持“买入”评级。公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发，主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资，并积极推动“开发+旅游+投资+环保”组合扩张和转型。公司强化文化旅游及酒店服务产业，徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.24和0.34元，对应RNAV是6.60元。截至3月7日，公司收盘于8.82元，对应2016、2017年PE分别为36.8倍和25.9倍。公司参股多家苏州高新区内企业，多家企业正加快A股上市步伐，未来有望受益。我们认为公司属目前创新类园区标的（2016年平均动态51.9XPE），考虑目前该主题处于持续升温阶段，给予公司2016年50XPE，对应目标价12.0元，维持“买入”评级。
类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：钟奇日期：2016-03-09
奥瑞金：与中粮包装签订战略合作协议，行业整合进程拉开，买！p
翊腾电子立足3C行业，通过产品与工艺升级提升竞争实力。翊腾在连接器领域将与永贵形成“大”“小”互补，在结构件方面将跟随3C行业发展趋势不断提升产品性能与工艺水平，并加强与永贵在渠道方面的共享，以提升竞争力，保持快速增长。翊腾承诺2016-17年净利润不低于8750、10937.5万元，2015-17年年复合增速31.5%。
完善油气全产业链，进一步实现上下游业务协同。公司在15年收购华盛正式进入天然气供应及支干线管输业务后，确定了特许经营权区域内的煤层气气源优势，并利用现有外输通道，向山西工业企业、园区客户开展煤层气外输、销售。同年9月，公司与CPPE签订战略合作协议，开发合作油气长输管线节能减排、资源化利用技术和项目。预计未来公司将持续斩获特许经营权合同，本次煤层气管募投项目为公司实现了战略布局的落地。
（四）收购飞腾铝塑70%股权，有助提升公司业绩
报告期内公司进行了较多的外延整合。2015年8月以来，公司相继与江西采森、宜昌广福堂、苏州粤海、上海五洲、武汉隆泰、武汉厚德堂、南京开心、荆州广生堂、韶关乡亲药房等9家连锁药店签订收购协议，其中采森、广福堂、粤海、五洲、隆泰已在报告期内完成交割。由于并表时间较短，15年带来的利润增量非常有限，我们预计这部分增量将在16年集中体现。同时，公司也保持了较为快速的门店扩张。按照规划，未来三年公司将新开以前加门店，深化目前区域的布局。我们认为，公司经营能力突出，已开5年以上的老店仍能维持10%+的增长。以公司目前内生和外延扩张节奏，至少未来三年将有能力维持30%复合增长率的快速增长。
苏州高新公司年报点评：业绩稳定，定增推进创投发展
其中，第4季度实现营业收入12.97亿元，同比上涨13.69%，毛利率13.77%，同比下降1.24%，实现归属于母公司所有者净利润1.51亿元，同比上升30.76%，4季度EPS0.22元，3季度EPS0.12元。
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：周海晨，屠亦婷日期：2016-03-09
类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：闵琳佳日期：2016-03-09
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：张学日期：2016-03-09
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：刘雪峰日期：2016-03-09
体育业务不仅是公司新的业务增长点，也有利于公司为下游客户提供拓展市场渠道、品牌推广等多方面增值服务，深化长期战略合作。
公司同时公告，非公发行获证监会核准批文。公司非公开发行获批，将有力推动凝汽器清洗机器人、锅炉CT等重点产品的市场拓展，上述两产品放量将推动公司2016业绩翻倍增长，医疗、焊接机器人将为后期发展注入动力。
主要不确定因素。业务拓展不达预期，市场竞争风险。
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：洪阳日期：2016-03-09
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：马浩博日期：2016-03-09
核心观点：
盈利预测与投资：我们认为公司2016年业绩增量主要来自长安福特（锐界与金牛座）及自主乘用车继续增长，更长远的发展看福特“2020”计划以及长安自主的SUV高端化突破。
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：范超日期：2016-03-09
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：宁日期：2016-03-09
以硅光为主导大力推进新业务领域研发，抢占行业制高点。公司在战略上十分重视前沿技术布局，一直持续在包括硅光、大功率发射器、传感器和射频等重点演进方向上投入。其中硅光是未来光电子领域普遍认同的发展方向，一旦在基础研究和工艺上取得突破，光的计算潜力将是目前集成电的百倍，很可能重塑以电为根基的IT产业。公司长期与包括Intel在内的芯片制造巨头合作，目前部分器件已实现了向海外发货，未来相关方向存在巨大想象空间。
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：熊莉日期：2016-03-09
受益于4G建设和宽带扩容投入，收入规模将持续较快发展。国内4G网建设带来大量接入网回传需求，宽带中国战略指导下的网扩容和升级也将持续进行。全球范围内，流量经营业已成为运营商收入主体，在此背景下激活大流量场景将是必然趋势。全球范围内现有接入覆盖和容量比照需求预期仍远远不足，中长期看，持续的网络扩容和升级将为上游光网络设备制造商的收入规模保持较高水平和较快发展。
点评：
公司全年25.17%的利润增速略低于市场之前的预期。主要是因为今年四季度天气较为特殊，低温雨雪天气较多。药店顾客以中老年人为主，客流量受到的影响较大。同时，部分被收购企业尽管在四季度并表，但是盈利能力尚待提升。以上因素，致使公司四季度单季度收入增速尽管达到36%，但利润增速仅为15%。对全年业绩产生了一定的拖累。我们认为，从一季度开始公司经营将恢复正常。
报告要点
益丰药房公司年报点评：内生外延并举，有望持续快速增长
类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：余文心日期：2016-03-09
2015年，公司完成商品房合同销售面积29.43万平、合同销售金额26.91亿元。2015年，公司全年旅游项目实现入园人数300万人次，实现收入3.34亿元。控股的高新污水公司全年完成污水处理量6，226万吨，同比增长4.81%;全年动迁房及代建项目施工面积45.72万平方米。2015年，公司投资的中新开发集团、江苏银行IPO均已获得证监会审核通过，金埔园林处于IPO进程中。2015年6月，公司位于苏州高新区内的152.8亩土地被收储，实现1.4亿元净利润。2015年10月，公司苏州乐园5.54万平的地块被收储。2015年12月，公司苏州乐园7.37万平的地块被收储。2015年11月，公司获得苏州开发项目储备建筑面积23.4万平。2015年12月，公司定增收购苏高新创投集团，创投实力大增。2016年，公司新开工面积将达129万平。
研发创新：2015年上半年，公司与458医院合作开展的性T细胞过继免疫治疗实体肿瘤项目完成一期临床，处于临床实验室数据资料整理阶段;公司与苏州圣诺生物医药技术有限公司共同研制的小核酸新药注射用科特拉尼完成临床前研究进入国家食药监局审评中心快速评审通道。
评级面临的主要风险
发力中药材板块：面对医药行业的机遇与挑战，公司发力中药材板块，加速外延并购，已完成中药资源全产业链布局，我们认为中药材板块不受招标降价影响，发力中药材板块，有望使公司业绩在医药产业新常态下脱颖而出。
华宇软件：各项业务齐发力，业绩持续向好
机械工业增速减缓，催生公司战略转型
光迅科技：宽带建设带动收入较快增长，核心竞争力持续加强
各个业务板块均保持高增速：从行业分拆来看，15年法院业务收入7.57亿元，同比增长37%;检察院业务收入2.09亿元，同比增长30%;食品安全方面实现营收1.17亿元，同比增长72%，华宇金信净利润3091万元，达到承诺利润;公司的大数据相关业务收入1亿元，其中亿信华辰收入7384万元，同比增长28%;自主可控方面，万户网络净利润2386万元，达到承诺利润。公司各个业务板块增速均符合预期，食品安全增速超预期。
2014年底，公司中标中铝三个大型煤气化总包项目，其中中铝山东项目是最早启动的示范工程。目前该项工程的168小时连续运行测试完成，据初步测算，该项目一天就能为中铝山东降低40万元的成本。项目投资仅2亿元左右，工期仅需半年。
业绩回顾：毛利率下降制约传统业务净利润增长
类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：王德安，余兵日期：2016-03-09
收购翊腾电子加速同心多元发展。公司拟以10.43亿收购为消费电子、汽车电子、医疗器械等领域提供精密连接器及精密结构件的翊腾电子。完成收购后，公司连接器业务将覆盖轨道交通、新能源电动汽车、通信、消费电子、医疗器械等领域，逐步成为国内连接器平台型领军企业。
公司为工业自动化领先企业，积极关注。公司是国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案供应商，主要产品为DCS及MES等，2010年起逐步布局离散制造行业业务。本次公司非公发行获批，将有力推动凝汽器清洗机器人、锅炉优化系统拓展，驱动近年业绩快速增长。同时，公司携手东南大学机器人研究所，强势拓展康复机器人领域，推动机器人业务持续发展;携手无锡汉神电气，协同打造焊割领域智能制造解决方案。公司深度卡位智能制造、能源互联网，为拓宽业务空间打下基础。
定位未来农村京东（化肥门店嫁接消费品）+陆金所（与平安集团深度合作开发农村理财、征信和供应链金融平台）：目前联合利华、中粮、伊利、可乐、茅五剑等白酒企业等高毛利高周转的刚需SKU已经全面入驻，APP已经上线，完胜周边所有小超市。公司与平安集团和网信金融深度合作，开发农村理财产品。目前四大行中农行资金成本最低，说明农村理财产品匮乏，新都通过线下130万个食盐和7万个化肥终端成为有效的营业部，向农民销售安全高利率的理财产品。红包、游戏抽等线上活动契合农理，平台粘性高。哈哈农庄计划3月开始大规模发力推广，规划2016年用户数量至少300万，力争突破600W;理财交易量超70亿，化肥交易量30亿。
投资要点：
收购方案未能通过审批估值不考虑收购翊腾电子及配套融资预计公司2016-18年归母净利润为1.5亿、1.88亿、2.34亿，对应每股收益分别为0.45、0.56、0.69元。若考虑收购翊腾电子贡献，公司2016-17年备考净利为2.38亿、2.97亿，给予40倍动态市盈率应对应收购后目标市值95.2亿，对应目标价23.33元（假设增发及配套融资价格为20.76元/股），24.65元（假设增发及配套融资价格为30元/股）
在经济下行压力持续加大的宏观经济形势下，机械工业经济增长速度持续减缓，公司传统业务所在的热处理行业受到较大影响，近年收入增长乏力，净利润呈下降趋势。公司开始战略转型，2016年1月发布预案拟以发行股份方式作价18亿元收购方欣科技100%股权，制定“热处理设备制造服务业+互联网服务业”的双轨多元化发展战略。
类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：刘威日期：2016-03-09
以制造为基石，横向整合行业，纵向转型包装一体化服务商，体育等多元化拓展提供向上弹性，维持买！统包装领域，公司除伴随原有客户发展，也积极通过外延并购横向整合行业，后续与永新股份、中粮包装的实质性合作值得期！商业模式持续创新，在包装一体化服务、体育等多元化领域持续拓展，有利于估值由制造型向服务型企业转变。维持公司16-17年1.36元和1.70元盈利预测，目前股价（21.94元）对应16-17年PE分别为16倍和13倍，接近历史估值底部，定增价23元/股和大股东增持价23.65元/股提供较强安全边际，市值215亿元，维持买！主业发展提供安全边际，体育等多元化拓展延伸及潜在外延提供向上弹性，目标价38元（对应2016年28倍估值）。
类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：张学日期：2016-03-09
点评
印染行业高度分散，未来2年处于去产能周期。印染行业2000多家企业，行业高度分散，龙头仅占2%份额，行业污染较大，每加工1吨纺织品耗水100~200吨，其中80~90%成为废水。纺织印染废水具有水量大、有机污染物含量高、碱性大、水质变化大等特点，属难处理的工业废水之一，废水中含有染料、浆料、助剂、油剂、酸碱、纤维杂质、砂类物质、无机盐等。2015年1月新环保法开始实施，4月“水十条”颁布，行业淘汰产能明显加快。我们判断印染行业未来2年处于去产能周期。
投资要点：
类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：房青，牛品日期：2016-03-09
机器人进军医疗产业。本次协议签订，标志着公司机器人业务布局正式由火电厂拓展至医疗行业，进入服务机器人和医疗健康产业。继凝汽器清洗机器人和锅炉CT后，公司机器人下游拓展实现又一实质性进展。
业绩预测与估值：因为增发价格尚不确定，暂不考虑摊薄，预计公司2016-2018年EPS分别为0.85元、1.12元、1.49元，净利润复合增速为31.9%，维持“买入”评级。
盈利预测：公司复合肥业务稳健增长，食盐业务盐改在即，农村电商业务加速推进。预计16-18年公司非互联网业务主业EPS分别为0.4/0.61/0.96元，给予16年35xPE，对应每股价格为14元。此外，我们预测哈哈农庄16年流水100亿元，给予0.5xPS，对应50亿市值，每股价格为4.95元。综合两项业务，公司目标价为18.95元。公司第一期员工持股计划买入股票1249.14万股，占公司股本1.24%，买入平均价格为16.01元，安全边际充足，“买入”评级。
投资要点
技术发展较快，在上游芯片投入的不足将导致企业竞争力削弱。
复合肥业务贡献业绩主力，未来有望持续发力：复合肥业务收入占比高达64%，2015年营业收入同比增长25.08%，主要是受益于复合肥销售量增加。宁陵和平原项目投产后，公司拥有复合肥产能达480万吨，2015年复合肥销售量185万吨，同比增长28%。2015年复合肥毛利率为16.62%，较上半年略微提高，预计未来会维持在16%左右。2016年公司复合肥销售目标为220万吨，将持续为公司贡献业绩增长。
类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：涂力磊，谢盐日期：2016-03-09
林洋能源公司点评：战略转型凸显，光伏电站爆发式增长，后电站市场
自主商用车：从微车到SUV和MPV，产品结构持续优化。公司新款MPV欧尚15年12月底上市（16年1月销售4206辆，终端反应热烈）预计7座SUVCX70约在4月上市，同时公司规划16-18年持续有新款商用车上市，多为介于轿车与微车之间的新型功能车。自主商用车板块产品结构升级趋势明朗，盈利能力更强的MPV和SUV占比将更高，商用车板块未来有望逐步减亏。
募集9亿资金降低高额财务成本，募投项目加速公司天然气布局及EMC项目开拓。公司Q1-3长期借款同比增长8倍，金额近5亿，财务费用同比增长1倍有余，本次募资将降低公司财务费用，提高公司利润率。华盛项目总投资额8.05亿，用于吕梁地区天然气管道和配套场站的建设，兴县优质的煤层气资源将得以通过该工程输送至下游用户，项目内部收益率（税后）13.2%。EMC两个项目总投资额1.05亿元，合计年供电量约84470兆瓦时，内部收益率（税后）分别为15.62%和12.39%。EMC项目的顺利实施有利于公司推进天然气长输管道加压站实施及冶金领域的进一步开拓。募投中心实验室的建立也将提高公司技术壁垒。
中天科技公司点评：光伏电站持续推进，海缆海监持续放量，有效支撑业绩
3.投资
在光伏行业支持性政策不断和技术进步的背景下，公司光伏电站规模不断扩大，又利用自身电气仪表优势，积极布局能源互联网和微电网，插入售电侧和消费侧领域，战略转型凸显，迎来持续性增长。预测公司2015-2017年EPS分别为1.31，1.71和2.22，给予“买入”评级。
风险提示：复合肥竞争加剧;哈哈农庄推进不及预期
投资要点：关注行业整合机遇和公司互联网+升级
股权收购完成后合作首次获实质性进展，全方位深度合作可期。继公司15年11月收购中粮包装27%股权参与中粮混改后，本次签订战略合作协议推进双方实质性合作，后续将在产品研发资源和技术、业务与区域结构优化、拓展海外市场培育海外运营和生产、组建战略合作委员会等方面全方位深度合作。拓宽公司业务领域，强化产品竞争力和盈利能力，推进海外布局步伐，持续转型综合包装服务商。作为国内金属包装行业的两大巨头，双方的深入战略合作将有效改业竞争格局，优化竞争秩序，提升行业整体盈利水平。
预计会给高端市场占有率和综合毛利率带来显著提升。
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