券商最新评级 6股获强烈推荐舟山家装e站

战投引入奠定转型基础，打开发展空间。公司此次定增拟以11.64元/股非公开发行不超过1.5亿股，黄浦区国资委（0.32亿股）、新世界集团（0.05亿股）、综艺控股（0.83亿股）等4名特定投资者参与，锁定期三年。发行后，黄浦区国资委持股为24.36%，仍为实际控制人；综艺控股实际控制人昝圣达先生此前持有公司4.44%股份，发行后将共持有15.63%股份，综艺控股引入为公司战略转型奠定基础。

新世界：打开新空间 增持评级

大股东新奥集团舟山LNG接收站项目一期在建，总投资58.5亿元，年接收LNG能力300万吨（约40亿方），二期至500万吨，三期达到1000万吨，新地能源有望成为工程承包主体。预计一期罐区16年底建成，按LNG仓储物流费用0.33元/方计，舟山项目年收入约13.2亿元，年净利5亿元以上。按照集团对于LNG业务的定位，LNG供应业务有望注入新奥股份。

金螳螂：家装生态圈进一步完善 买入评级

恒生电子：资产证券化业务加速 买入评级

点评：

合资公司的成立将加速公司智能停车场系统的推广以及在停车场运营等方面的探索。合资公司将购买或租用公司的智能泊车系统（主要是与停车场智能管理运营相关的硬件设备及软件平台），在湖南省范围内开展城市级的智慧泊车运营管理业务。通过与第三方（物业管理公司等）成立合资公司的形式切入停车场的运营，既能够加速公司智能泊车系统在的推广，又能够迅速覆盖全国各地的停车场，为后续的增值服务奠定流量和入口基础。此前该模式已经在山东落地，此次合资将加速这一模式在湖南等地的推广。

公司定增预案和收购公告出台，未来将依托旗下蔡同德堂、群力草药店等百年品牌，全力进军大健康产业，百货+大健康双轮驱动将助力公司实现转型突破。

2015-06-17 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：訾猛 林

信用评级和增信服务是资产证券化不可或缺的环节。资产证券化作为资本市场的创新工具，对于信用评级的要求很高，因为资产证券化产品交易双方存在严重的信息不对称，需要第三方机构提供评级和增信等信用支持，这一环节至关重要，将直接决定资金融通成本，因而对资产证券化整体市场健康发展有着积极的促进作用。

停车场将成为公司布局O2O的重要入口，看好公司在智能泊车、智慧医疗等领域解决能力的强化。（1）停车场领域，在形成智能停车场多地布局的基础上，公司将探索发展城市级静态智能交通管理的案例实践，并适时推出与汽车后服务市场及物联网市场相关的增值服务业务，在完善智慧城市解决方案的同时形成C端用户变现的能力；（2）医疗方面，公司联手天健进军智慧医疗市场，并投资小爱科技探索移动医疗等领域，预计公司将通过资本运作等手段强化智慧医疗解决能力。

风险（1）智能泊车等新业务的推广不及预期；（2）系统性估值回调。

评司切入湖南省城市级智能泊车运营管理业务。合资公司聚焦停车场规划、设计、公共停车场服务、停车场智能化管理等，将重点挖掘智能停车服务相关领域，公司业务将随之延伸至湖南的智能停车服务等。

风险油价和甲醇价格下跌；工程项目进展低于预期。

募资+收购深挖百年品牌价值，进军大健康产业空间巨大。公司拟收购集团公司持有蔡同德堂剩余40%股权，实现对其100%控股，同时拟投入12.56亿用于大健康产业拓展项目，包括建设健康服务线上平台（1亿）、蔡同德堂专业门店拓展（2.7亿）、群力草药店扩张（5.86亿）、大健康产业链资源整合（3亿）。我们认为，公司旗下国药百年品牌价值突出，未来将借助互联网技术，打造线上、线下结合和健康服务平台，后续有望进一步借力资本市场实现大健康产业扩张。

公司已设立LNG事业部，转型清洁能源服务商。（1）新地能源具有焦炉煤气制LNG、天然气液化及地下气化采煤等技术。目前承包7个LNG项目工程，项目总投资约20多亿元，总规模达20亿方/年。（2）公司设立新能龙山（持股51%）和迁安新奥（持股60%），建设运营焦炉煤气制LNG项目（合计2亿方/年），我们测算项目达产后年净利约1亿元。

农化业务全球领先，颖泰嘉和拟挂牌新三板。公司农化板块主要包括全资子公司颖泰嘉和、山东福尔和凯盛新材以及公司控股的农化业务。公司全资子公司颖泰嘉和为国内顶尖、国际领先的非专利药农化公司，2015年5月6日，公司公告拟对颖泰嘉和增加注册资本6796万元，改制设立股份有限公司，并拟申请挂牌新三板。我们预计颖泰嘉和顺利挂牌新三板后，将进一步提升公司品牌影响力，吸引范围更广、数量更多的投资者，增强核心竞争力；皮肤科结核科+大处方药布局O2O渠道拓展加快公司发展步伐。华邦制药为国内首屈一指的皮肤科和结核病处方药企业，公司下属的成都鹤鸣山和四川明欣旗下也拥有丰富的皮肤科产品线，2014年公司通过收购百盛药业进一步增强了公司在大处方药领域的布局，拓展了公司渠道资源。我们认为，公司内部通过有效的资源整合，处方药领域将实现皮肤科结核科为主力+大处方药全方位布局的产品线格局，而此轮定增预案投入OTC药物渠道建设，今后公司有望通过积极的O2O布局，一方面积极拓展线下渠道，另一方面与电商平台合作，进入更大的皮肤病OTC市场；结合公司优势资源发展互联网医疗。2015年4月公司定增预案拟投资2亿元建设“皮肤类疾病互联网医疗平台”，拟通过与权威学术机构合作，建设皮肤类疾病专科垂直网站以及APP等线上管理平台，打造医患互动平台、自诊平台以及皮肤科医生学术支持平台。公司在皮肤病处方药领域拥有深厚的资源积累，我们预计公司将充分与外部资源合作，结合线上线下资源，打造一站式皮肤疾病诊疗平台；医疗服务、康复产业布局值得期待。公司地处重庆渝北区，属于重点发展的新城区，医疗配套措施尚未有效完善，我们预计公司将结合现有医疗层面的资源，与当地医疗机构深度合作，积极开拓专科医疗服务业务；同时，公司实际控制人以及上市公司旗下均拥有丰富的旅游资源，我们预计未来公司将依托丰富的旅游资源、与医院层面良好的关系以及后续在医疗服务领域的布局开拓康复业务，积极探索新的盈利模式。

2015-06-17 类别：公司研究 机构：国金证券 研究员：孙鹏 贺国文

理由甲醇自年初涨价近50%且有望维持高位，公司EPS弹性A股中最大。（1）国际原油价格自15年2月由50美元/桶反弹30%至65美元/桶，大化工产品价格抬升。（2）海外乙烯产能扩建低于预期供应紧张，亚洲乙烯和石脑油价差由400美元/吨飙升至近900美元/吨历史新高，乙烯盈利性凸显。今明两年国内MTO/MTP项目进入投产高峰，预计新增乙烯/丙烯产能958万吨，其中外购甲醇需求约2413万吨。（3）公司甲醇成本较低，我们测算产品毛利率保持近40%，竞争优势显著。公司新奥和新能凤凰甲醇出厂价由年初低位分别上涨49%和35%至2020元/吨和2330元/吨。公司甲醇权益产能为73.8万吨，价格每上涨200元/吨（10%）公司EPS弹性约0.10元。

事件：公司公告拟以自有资金1亿元认购中证信用增进股份有限公司定向发行的股份10000万股，约占增资扩股后总股本的2.32%，中证信用增进股份有限公司是经中国证监会批复，由多家证券公司、保险公司、互联网公司、投资平台共同发起设立的一家资本市场基础设施和功能性公司，提供专业化的信用管理综合服务。

不考虑增发，考虑新开门店影响，下调2015-2017年EPS0.44（-0.04）/0.46(-0.04)/0.50元，考虑向大健康产业转型带来巨大发展空间，给予2015PE60X（行业39.2），上调目标价至26.4元，维持“增持”。

2015-06-17 类别：公司研究 机构：中金公司 研究员：方巍 高峥

华邦颖泰：医疗产业链全方位布局 买入评级

公司全资子公司数字政通智能泊车技术有限公司与湖南昱翰信息科技有限公司拟共同出资在湖南长沙设立“湖南好泊信息技术有限公司”，数字政通智能泊车拟出资300万元，持股30%。

盈利预测。考虑到百盛药业今年1季度开始并表以及去年3季度福尔股份和凯盛新材并表等因素，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.49元、0.58元、0.69元，分别同比增长113%、18%、19%。考虑到公司在医疗领域的战略性布局，给予公司目标价30元，对应公司2015-2017年PE分别为61、52、43倍。结合当前股价19.72元，给予“买入”评级。

2015-06-17 类别：公司研究 机构：海通证券 研究员：余文心

投资：公司拟以11.64元/股，募资17.46亿元，其中12.56亿用于大健康产业拓展。随着人口老龄化趋势延续，大健康行业发展空间巨大，公司依托百年国药品牌，进军大健康产业，前景非常值得期待。

投资要点：

2015-06-17 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：胡又文

盈利预测与估值我们维持15年EPS为0.89元，由于新地能源并表与龙山、迁安项目的运营，上调16年EPS12%至1.20元。目前股价对应15/16年P/E分别为26倍/19倍。目标价上调25%至30元（16年25倍P/E）。上调至“推荐”评级。

投资我们将新奥股份评级由“中性”上调至“推荐”，目标价上调25%至30元，对应16年25倍P/E。（1）甲醇涨价近50%，公司弹性最大；（2）收购新地能源转型能源服务商；（3）大股东新奥集团舟山LNG接收站项目有潜在收入贡献。

金螳螂在2015年6月16日发布的公告中宣布，公司决定进行非公开增发，拟募资不超过人民币408,121.20万元（扣除发行费用后募资净额不超过人民币405,000万元），并拟投入其中的30亿元用于装饰产业供应链金融项目，剩余10.5亿元则用于补充流动资金；非公开发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价（31.80元/股）的90%，发行对象包括崇蠡投资、金螳螂资管计划、新华人寿、平安养老险、六禾镇岳、瑞华、乐源财富、国兴民和、自然人雷共9名特定对象，非公开发行股份锁定期为36个月；除此以外，公司还同时发布第一期员工持股计划草案，该持股计划设立时计划份额合计不超过48000万份，存续期为72个月，参与认购的员工不超过450人；本次员工持股计划的股票来源为认购本公司非公开发行的股票，认购金额不超过47999.16万元，认购股份不超过1683万股；评论供应链金融服务对象主要是金螳螂供应商和家装e站各站点，金螳螂布局供应链金融不仅能让公司业务的运营和拓展变得更具效率，还能从长远角度巩固公司的壁垒有助于提升公司业务的运营效率，并加速公司家装业务的拓展1）对供应商而言，装饰行业供应商相对分散，例如，金螳螂的供应商就超过一万多家，且多为中小微企业，公司每年向最大供应商的采购量也不过亿元规模，这些供应商因体较小、资金有限、信用级别低、风险控制力弱、财务不够透明等问题，通常不易获得商业银行信贷支持，使供应商普遍长期存在融资难&资金成本高的问题。金螳螂的供应链金融项目旨在解决供应商的融资痛点，降低供应商的融资难度，这有助于加速供货商的周转速度，从而进一步保障金螳螂从供应商获取材料的稳定性，进而提升金螳螂自己的运营效率；

估值维持推荐。公司完成2014年度权益（每10股派现1元并转增10股），相应调整其2015/2016年EPS预测至0.43/0.60元，调整其目标价至68.00元，对应市值为258亿元，维持推荐。

新奥股份：转型清洁能源服务商 推荐评级