分众传媒陷广告巷战:净利润预降7成 三分之一靠补助

　　2019年净利润预计降近七成，逾三分之一靠政府补助分众传媒陷楼宇广告巷战

　　电梯媒体不再是分众传媒(002027.SZ)一家独大，在竞争日趋激烈、营收及净利润下滑明显的背景下，高额的政府补助对分众传媒净利润的贡献更显突出。

　　2019年12月26日晚间，分众传媒发布了关于获得政府补助的公告称，2019年1月1日至本公告披露日，公司及子公司累计收到与收益相关的政府补助6.85亿元。而按照分众传媒于2019年10月30日发布的公告，预计全年17.5~20.5亿元的净利润计算，6.85亿元的政府补助对全年净利润的贡献接近三分之一。

　　当《中国经营报》记者以投资者身份咨询公司证券代表时，其表示，政府补助主要原因在于分众传媒在当地政府注册公司有贡献，比如在收入、税收和外资引进方面，当地政府根据每年的收入和利润进行相应的补助。

　　一家独大，是分众传媒风光的起点。但2018年新潮传媒的崛起给分众传媒制造了一定的压力。一位不愿具名的互联网巨头负责广告营销的相关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，一二线城市的电梯终端已经饱和，而三线以下城市的城市化进程仍在继续。三四线城市未来可能是新潮传媒与分众传媒争夺的焦点，这是两者业务上的增量。

　　对此，《中国经营报》记者采访了分众传媒，但截至发稿未获回复。

　　政府补助占比较大

　　公告内容显示，根据《企业会计准则第16号-政府补助》的规定，与资产相关的政府补助是指企业取得的、用于购建或以其他方式形成长期资产的政府补助；与收益相关的政府补助，是指除与资产相关的政府补助之外的政府补助。公司获得的上述政府补助均属于与收益相关的政府补助。

　　分众传媒指出，公司获得的上述政府补助，预计会增加公司2019年度利润。而在2019年前三季度，政府补助对报告期内净利润的贡献比例甚至远高于三分之一。

　　值得注意的是，根据分众传媒2019年第三季度财报数据显示，公司前三季度归属于母公司所有者的净利润为13.6亿元，较2018年同期减少34.5亿元，降幅71.72%。其中，公司的政府补助为5.68亿元，占总净利润的58%。其中，分众传媒报告期内归属于母公司所有者的净利润为5.8亿元，较2018年同期减少8.8亿元，降幅60.18%。

　　2019年前三季度，分众传媒实现营收89.06亿元，同比下降18.12%。其中，第三季度实现营收31.89亿元，同比下降15.33%；归母净利润方面，公司第一季度、第二季度其净利分别为3.4亿元、4.38亿元，同比分别下降71.81%和79.55%。

　　对此，分众传媒解释称，2019 年至今，中国广告市场受宏观经济影响需求疲软，叠加公司自身客户结构调整的影响，致使公司营业收入承压；同时自2018年第二季度起公司大幅扩张电梯类媒体资源，导致公司在媒体资源租金、设备折旧、人工成本及运营维护成本等同比均有较大幅度增长，综上所述预计公司2019年度的经营业绩有所下滑。

　　记者了解到，自2019年初至上述报告期末，分众传媒营业成本发生额为49.83亿元，较去年同期增加16.37亿元，增幅 48.93%。其中楼宇媒体营业成本约为39.50亿元，较去年同期增长66.40%；影院媒体的营业成本 9.75亿元，较去年同期增长6.83%。公司自2018年二季度起大幅扩张楼宇媒体资源，导致分众传媒2019年前三季度楼宇媒体资源租金、设备折旧、人工成本及运营维护成本等分别较2018年同期增长68.22%、204.76%、 66.41%及13.63%

　　值得注意的是，分众传媒自2016年4月份正式回归A股以来，高额政府补助一直为人诟病。根据公司公告整理，自2016年4月份至2017年9月份，公司公告共收到9笔财政补助，合计金额13亿多元。2017年年报及2018年中报披露，分众传媒分别取得财政补助7.36亿元和5.26亿元。

　　2016年公司披露收到政府补助6笔，共计8.6亿元，2016年年报披露计入当期损益的政府补助(与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外)10.37亿元，当年实现净利润44.5亿元，公司所得税约17%，则扣除政府补助后实现净利润约为36亿元。

　　2017年公司披露收到政府补助3笔，2017年年报披露计入当期损益的政府补助7.36亿元，细查年报中的报表附注：其他收益包括7笔财政补助、所得税补贴等，共计7.36亿元。

　　一家独大格局受挑战

　　一家独大，是分众传媒风光的起点。

　　2003年，在互联网行业爆发之前，江南春创立了分众传媒。当年广告传播的渠道主要还是集中在电视、平面媒体、广播等传统媒介上。于是，分众传媒将视角聚焦在了电梯上。相比于传统广告，梯媒有着诸多竞争优势。当年的尼尔森调查报告显示，电梯媒体的到达率和眼球份额分别为74%和19%，广告效果远高于其他线下媒体。

　　但平静在2018年被打破。新潮传媒在诞生之后，一直向行业“头部”分众传媒发起挑战，并以最快的速度拿下了行业的第二把交椅，这也让原本平静的梯媒行业开始出现争议的声音。根据投资界的计算，新潮传媒融资共计21亿元人民币。最新的融资是2019年8月8日京东集团对新潮传媒进行的战略投资。公开资料显示，本轮融资近10亿元，由京东集团领投。新潮传媒创始人、董事长张继学表示，新潮传媒未来将专注社区消费场景，打造每天覆盖三到五亿人群的“中国社区第一媒体流量平台”。

　　“2019年10~11月时候的事情，比如做某日化品牌项目的时候，本来跟分众传媒谈了一两亿元的预算，而且是独家的。后面因为新潮传媒的价格较低，导致该日化品牌经过两次的招标，价格降到了5000万元到1亿元的预算，而且是分众传媒和新潮传媒一起做的这个项目，不再是分众传媒的独家项目了。”一位接近分众传媒的知情人士表示，新潮传媒虽是后起之秀，但是因为后者向客户报出的价格优势，已经在广告业打出了一片天。

　　当然，市场的不景气，也是分众传媒净利下滑的主要原因。

　　2019年上半年，公司营收57亿元，同比下降19.6%。其中互联网行业的销售收入为12.6亿元，降幅达到56%，这其中包括了传统行业中高度依赖互联网的公司，即涵盖了新经济领域的公司。

　　面对营收的大幅下滑，分众传媒的应对策略是积极调整品类结构，大力拓展日用消费品及商业服务类的客户。2019年以来，三全食品、洽洽食品、飞鹤、光明莫斯利安、慕思寝具、波司登、妙可蓝多等传统消费行业品牌均成为了分众传媒的客户。

　　为了继续保持巨大的规模优势及黄金点位的垄断优势，大量铺设点位，分众传媒和新潮传媒一度陷入“白刃战”。新潮传媒更是喊出了“价格是分众传媒的一半，效果和分众传媒一样”的口号，以广告补贴、打五折等形式和分众抢夺亿元级大客户。

　　一位接近传媒公司的小高(化名)表示，分众传媒之前主要盈利点是框架(电梯海报媒体)，框架的数量是电梯电视的近5倍，2018年新设了大量新潮传媒主打的智能屏，通过压低智能屏报价，拉高框架的价格打包成不同的套餐推销。但是框架相比电子屏来说成本较高，需要专人维护，效率也较低。

　　“一般来说，客户投放一次广告大概需要3~4周，一块框架广告200元一天，北京全城没有几千万元是下不来的，但是电子屏因为显示快、维护成本低，加上我们是市场的追逐者，价格能降到20元一天。这是一个数量级的降低。”一位北京地区的新潮传媒销售人员提供的一份资料显示，新潮传媒在北京地区有3万个点位，覆盖15个行政地区。该资料列出的比对表格中，一线城市新潮传媒电梯电视的单屏平均覆盖人数和CPM(每千人成本)低于分众传媒，但每天的单价低于分众传媒。

　　小高透露，分众传媒和新潮传媒竞争最激烈的时候，新潮传媒给广告主的报价总能在分众传媒的基础上更低，因为分众传媒的上刊率比新潮传媒更好，对新潮传媒而言，把资源空着不如低价销售给广告主。

　　根据新潮传媒官网披露的信息，截至2019年3月，新潮传媒已覆盖70万部电梯，销售收入超过10亿元。小高表示，相比分众传媒主要占领了写字楼，传播时间只有工作日，新潮传媒主要占领了社区，以小客户为主。这使得之前没有竞争对手的分众传媒失去了此前的独家优势。