中国联通混改再“加码” 引入BAT或重塑商业模式

　　近日中国联通A股连续停牌，有关联通混合所有制的消息也甚嚣尘上。可以确定的是，以A股中国联通作为核心的混改即将拉开大幕。

　　梳理报道，以下几点为本次联通混改的核心点，即中国联通新股占比20%，至少融资300亿元；中国电信可能入股，联通核心员工可持股；拟引入百度、阿里巴巴、腾讯以及其他国企作为股东，BAT三家之中阿里巴巴最为积极；这一计划可能会在今年6-7月份敲定。

　　早在2016年底，有接近联通内部的人士就曾对《中国产经新闻》记者表示，联通混改可能在2017年取得进展，公司上下也很期待具体的方案出台。而今联通混改的思终于浮出水面，且信息量不可谓不大。

　　据悉，联通混改引入外部股东共持有中国联通20%的股份，国务院国资委继续持股42.74%。另有市场传闻称，中信集团、中国电视网络有限公司（中国广电）有望参与中国联通的混改。联通混改将通过定向增发扩股和转让旧股的方式，调整股权结构，联通集团持有中国联通股权由62.74%减至36%。

　　如此看来，BAT预计持股数量将很有限。这也在某种程度上减轻了关于国有企业控制权旁落的疑虑。此前有分析指出，中国联通作为国企属性，体量巨大，是控制了国民经济命脉的基础设施央企。若民企持股过多，则会对国有资本的保值增值产生不利影响。

　　一直以来，也正是受制于体制制约，中国联通无论在业务创新，抑或人才激励机制方面都不尽如人意，并未将拥有的资源优势金白银。

　　根据联通发布的2016年财报显示，其净利润为6.3亿元，同比下降94%。特别是在4G领域，联通表示不佳。数据显示，截至2016年底，中国联通的4G用户渗透率为40%。而中国移动的4G用户数已经达到5.3亿，为全球4G用户规模最大的运营商。中国电信4G用户虽刚破亿，但其用户渗透率达到了57%；在收入方面，中国联通总额不足千亿，对公司整体营收的贡献率仅有35%；而中国移动4G业务收入已经达到4777亿，占到全部移动业务收入的83%。中国联通已经到了不得不的境地。

　　对于引入BAT的消息，中国企业联合会经济研究处博士冯立果对《中国产经新闻》记者分析，这是一个新趋势，互联网企业将在联通的中发挥作用。近几年，互联网经济对通信运营商冲击很大。应对此种情况，通信运营商将涉及较大的转型。

　　“长期来看，引入互联网企业对中国联通的长期发展有利。这其中互联网企业所提供的大数据就是一个重要的契机。联通的商业模式或会就此发生改变，将基于用户行为和大数据延伸出各种相关产品。如果说第一代社交是腾讯QQ，第二代社交是腾讯微信，那么我们是否可以期待，第三代社交有可能是中国联通推出的以视频为基础的社交呢？由此，中国联通也可以成为像腾讯这样的巨无霸公司。”艾媒咨询创始人张毅对《中国产经新闻》记者说道。

　　另一个值得探究的问题是，若中国联通引入BAT，它与中国移动、中国电信的竞争格局是否又将发生变化？

　　冯立果分析，中国移动的优势是4G，若在该方面与中国移动纠缠，没有任何意义。中国联通应该更多着眼于未来的发展。比如，有关5G的专项投资正在开发，2020年将实现5G的商业化应用，如果联通能占得先机，及时进行互联网平台化的企业转型，或会有不一样的结局。中国联通董事长王晓初也曾经表示，联通已在资金上做好5G投资准备，积极备战5G卡位赛，不会犯4G时的策略错误。

　　一个不容忽视的现实是，传统通信的用户已经趋于饱和，运营商的语音业务正处于下滑趋势，存量市场的竞争将更加激烈。因此，面向新需求的创新业务将成为新增长引擎。物联网、云计算、大数据等技术，将从潜在市场转变为现实需求。随着公司内外部红利的进一步，将在更高层面促进中国联通转换经营机制。

　　本次中国联通混改，可谓引起了极大关注。从股市的表现就可一窥端倪。去年10月10日，中国联通发布了一则公告，对外宣布母公司联通集团参加了2016年9月28日国家发展和委员会召开的国有企业混合所有制试点专题会，联通集团被列入混合所有制第一批试点。该消息公布后的半年时间里，其A股股价由原先的每股4.31元大涨近80%，H股由9.52元上涨约16%。

　　冯立果认为，央企混改本身就是一个引入关注的话题。特别是中国联通，在互联网大潮的冲击下，面临较多问题。因此，混改也是由压力倒逼，不得已而为之的行为。在中国联通、中国移动、中国电信三大公司中，中国联通规模相对最小，成立时间最短，在4G领域未占领先机，最有动力率先。“能朝好的方向进行，这才是最关键的。”冯立果强调。

　　另一方面，“雷声大雨点小”恐怕是央企的“通病”。以中石油为例，十八届三中全会后，中石油就积极主动推进混合所有制，先后推出了多项混改项目。2014年5月份，中石油计划将旗下的东部管道公司100%股权转让，引入社会资本。而后经由两家权威机构的评估，出售资产的规模接近千亿。这么大的资金量，对民资来说门槛已经很高。后来又传言，将会由社保基金、养老金、企业年金等类型的机构资金接手。但之后项目搁浅，至今无进展。

　　此前，也为中石化的混改勾勒了一个美好的蓝图：中石化从油品提供商转型为综合服务商，而销售公司在发展优势油品业务的同时，将发挥平台优势，拓展便利店、汽车服务、O2O、车联网、金融服务、广告等新兴业务，逐步提供全方位的综合性服务。而今也不了了之。

　　而此次联通混改，或将是一次“动真格”的。冯立果指出，哪个央企能率先和互联网企业合作，可能就会成为标杆企业。基础运营商和互联网企业本身都属于互联网经济体的一部分，他们有天然的融合优势。

　　也有分析指出，由于中国联通处于资本非常关注的ICT行业，且BAT很有可能入股，这都是其他国有企业混改可能无法复制之处，从这个角度看，联通混改又不具有代表性。

　　有消息指出，中国联通将在5月10日举行股东周年大会，预计公司届时将提出混改的详细提案。若混改工作顺利，中国联通将是第一家发布混改方案的央企。总体来看，今年央企混改将进一步扩围，第二批试点目前正在酝酿之中。据悉，首批6家央企混改试点方案近期有望加快批复出台。