证券研究报告：持续关注高端白酒

　　当前:首页食品资讯产经企业 正文

　　时间：2017-03-23 11:45来源：中国医药报作者：张月彗浏览：

　　核心提示：一些估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，具备很好的配置价值。同时，可关注一些标的相对稀缺，具有高成长性，未来发展仍然具备很大空间的公司，如西王食品、安琪酵母、涪陵榨菜等。此外还需关注国企相关概念带来的投资机会。

　　在国内居民收入提高推动健康上升和消费升级的大下，作为成熟行业的食品饮料板块将迎来新的发展机遇。消费升级和品类开拓，为传统食品饮料制造企业打开发展的瓶颈，加上板块整体估值较低，部分标的价格持续向价值中枢，投资价值凸显。一些估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，具备很好的配置价值。同时，可关注一些标的相对稀缺，具有高成长性，未来发展仍然具备很大空间的公司，如西王食品、涪陵榨菜等。此外还需关注国企相关概念带来的投资机会。

　　白酒作为国内酒文化不可或缺的主要组成部分，在政务消费端口被之后，商务性消费以及个人消费成为新的主力，将很好地承接政务消费挤出的高端白酒需求。未来高端及次高端白酒仍有望受益于中产阶级崛起以及消费升级所带来的增量收益。目前茅台供不应求，五粮液提价逐步顺延，泸州老窖中高端产品控量效应已经，关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

　　作为全球酒精类第二大消费板块，随着西式文化的渗透与主力消费阶层的更迭，葡萄酒在国内消费群体中的接受度显著提升。但从消费量来看，国内人均葡萄酒消费量仅为世界平均水平的1/3左右，从这点来看国内葡萄酒仍然具备很大的发展空间。近两年的产量和进口数据也支持了国内葡萄酒消费处于恢复性增长的良性中。但由于葡萄酒文化是舶来品，国内消费者对葡萄酒品牌认知尚浅，处于混乱和启蒙状态。国内部分葡萄酒龙头企业也在积极推进海外酒庄并购，推动国外酒庄产品在国内的品牌建立，葡萄酒文化，培养国内消费者的品牌忠诚度。对行业内估值较低的龙头张裕A以及海外并购机会可给予关注。

　　T和IFCN两大国际原奶指数走势已经显示出国际奶价完成筑底进入上升周期，全球主要产奶国受政策及自然灾害等影响，预计产量在2017年有收缩趋势，原奶价格缓慢上涨是大概率事件。从国内来看，T大包粉拍卖价不断上行，对国内进口吸引力逐渐减弱，需求有望部分转移到国内。加上国内上游养殖户在奶价低迷期间退出一部分，国内原奶供给减少，都对国内牛奶价格提供了上涨支撑。奶价反弹首先利好上游原奶生产企业，并将对业绩弹性较大、拥有自建牧场、转价能力较强的龙头企业伊利股份形成利好。此外，消费升级引导消费者向奶酪、黄油等高营养价值乳制品转移，看好奶酪市场未来的发展，可关注广泽股份、爱普股份。

　　奶粉方面，婴幼儿配方乳粉产品配方注册制正式实施后，国外奶粉品牌的冲击力度有望减缓，加上监管部门对国内婴幼儿奶粉产品加管力度，消费者对国内奶粉信心有望得到重建，婴幼儿奶粉消费有望部分回流，对国内婴幼儿奶粉龙头贝因美将构成利好。

　　虽然近两年调味品行业增速放缓，但受益于消费升级和餐饮回暖，行业增速有望保持稳定增长。参照日本经验，在以酱油为代表的调味品行业遇到瓶颈时，产品细分与品类扩张为调味品行业打开了发展的天花板。功能性细分产品及高端健康产品受到消费者青睐，有望推动调味品板块进入稳定增长区间。加上下游餐饮行业在经过政务消费后逐步回暖，调味品行业有望受助于商务及个人消费上升带来的积极影响。作为调味品最主要的下游渠道，餐饮行业的回暖和增长无疑将直接给调味品行业正向的助推动力。此外，按照国外调味品行业发展趋势，国内调味品集中度明显较低，未来行业并购整合预期较大，板块内龙头企业海天味业将更受益于并购整合后市场份额的扩大。

　　海南省食品药品监督管理局关于2017年2月21日～3月20日公告的食品安全抽检情况汇总分析

　　Premier Tech与农业与农业食品部联合开发选择性生物除草剂