中信建投证券：两会聚焦医疗IT 多方推动行业升级

来源：中信建投证券

事件

多项提案建议发展医疗信息化行业

5月21日全国两会开幕，多项提案医疗信息化行业，如打通疾控与医院信息联通、建立统一的“病患大数据分析中心”、加强新一代互联网医疗健康平台的顶层设计和统筹协调、利用好数字化、信息化，提升中国医疗整体供给能力、推进制度与技术创新，提升医疗卫生服务、增加医务人员获得感、利用AI提升基层诊疗能力等。

简评

1.医疗信息化帮助防控疫情

一直以来公共卫生信息化的目标之一就是完善传染病监测预警机制，加强突发急性传染病防治，新冠疫情之下这份建设任务显得更为重要和急迫。因此有提案指出要在“机制和体制上打通疾控与医院之间的信息联通”；“在国家层面建立统一的“病患大数据分析中心”，借助大数据、人工智能、云计算等数字技术”，提高对重特大流行性疾病的监测分析能力；也有提案再次强调推动建设国家层面的个人健康档案系统。我们认为各地在加强建设公共卫生防控救治能力的过程中，公共卫生信息化的建设也会进一步加强；在财政资金和专项债等资金支持下，公共卫生系统的信息化建设也会有较高层次的整体构架，实现与医疗信息互联互通，实现更好的慢性病防治、突发传染病防治效果。

2. 互联网医疗健康平台的顶层设计和统筹协调

疫情催化互联网医疗发展，各地鼓励将常见病、慢性病的复诊以及线上购买处方药纳入医保，实体医院的互联网医院、第三方平台业务实现爆发式增长。但目前互联网医疗的信息大多局限于一家医院之内，需要有顶层设计和区域统筹协调，实现医疗机构信息、公共卫生信息、互联网医疗信息以及智能硬件信息打通，更好维护居民健康。我们认为在疫情之后实体医院建立搭建线上诊疗平台热情高涨，完善顶层设计可以让互联网医疗更好发挥对线下诊疗的支撑作用，从而使实体医院投入更多资源建设互联网医院平台。

3. 智慧医疗提升医疗整体供给能力

医疗信息化就是医疗服务的数字化、网络化和信息化，可以帮助医院提高管理效率和诊疗水平。智慧医院建设、人工智能辅助诊疗等有望进一步提高医护人员的效率，提升中国医疗整体供给能力。因此多项提案建议利用好数字化、信息化、人工智能，提升中国医疗整体供给能力，特别是基层诊疗能力。我们认为前国内智慧医院建设处于较早期阶段，长期看电子病历、智能硬件、医疗AI等均有较大发展空间。

投资建议

医疗信息化行业仍将持续受益于政策红利，维持“强于大盘”评级。我们认为行业的主要增长驱动力将来自于：①互联网医疗加速发展，疫情之下互联网医疗加速发展同时医保加速落地；②公共卫生信息化需要补短板，新冠疫情反映目前疾控系统仍需加强对突发急性传染病的防治措施；③电子病历系统进入考核年，由于之前医院信息化基础薄弱，预计全国有大量医院需要建设电子病历系统才能达到评级要求；④医保信息化建设启动，2020年预计各省将建设省级医保信息平台，同时DRGs试点推进将带来相应医保信息需求。长期看，目前考核要求不高，电子病历系统建设仍有较大建设空间。核心推荐行业龙头公司卫宁健康及创业慧康，建议关注思创医惠、万达信息、久远银海等企业。

卫宁健康：公司作为国内医疗信息化龙头，受益于政策推动医疗信息化业务高景气，传统业务订单持续高增长；创新业务进展良好，新冠疫情后互联网+医疗加速成长，创新业务收获期有望加速到来。预计2020-2021年收入为24.9亿元、32.3亿元，净利润5.0亿元、6.7亿元。

创业慧康：公司是国内医疗信息化行业的龙头企业，在HIS、CIS、公共卫生信息化等拥有丰富经验和强劲实力，在医卫互联网、医卫物联网等新兴业务领域布局早、发展快，医保信息化业务也成功卡位。预计2020-2022年公司营业收入分别为19.24亿元、24.73亿元、31.22亿元，归母净利润分别为4.11亿元、5.32亿元、6.77亿元。

风险提示

地方互联网医疗政策不及预期，公司互联网医疗业务进展缓慢；公共卫生信息化建设进展不及预期；行业竞争加剧，公司业绩不及预期；公司创新业务进展不及预期。