A、港两地房产板块凸显抗跌韧性 百城房价未来或将暂缓上涨势头 | 房资快报

金融界网站讯9月22日，A股四大股指均下跌，上证指数收盘报3274.3点，跌1.29％；创业板综指跌1.09％，创业板指跌0.53％，深证成指跌0.96％，科创50跌0.55％；当日成交6883亿元，成交量较上日继续缩减。中信一级行业指数方面，只有医药板块红盘，其中房地产指数下跌-1.21％，跌幅较其他板块为浅。

香港市场方面，恒生指数收跌0.98％，报23716.85点。港股行业中仅有美媒体、半导体与设备、零售、食品饮料及商业为红盘，香港房地产指数下跌-0.8％，在全部行业跌幅中为浅。

热门房企中，世联行（002285.SZ）领涨，涨幅7.96％。其预告称前三季度预亏9000万元-4500万元。此外，绿景控股（000502.SZ）涨幅4.94％，新城控股（601155.SH）涨幅4.13％。

香港市场中，宏辉集团（0183.HK）涨幅9.09％，为领涨股。当日蓝筹地产指数下跌-0.84％，内地房地产指数下跌-0.7％。内房龙头股中，新城发展（1030.HK）上涨3.37％，富力地产（2777.HK）上涨1.13％，绿城中国（3900.HK）上涨0.52％。

流动性放水+精准调控 百城房价涨幅将“以时间换空间”

人民银行最新公布的情况显示，9月LPR保持不变，1年期LP为3.85％，5年期以上LPR为4.65％，与上一期保持不变。同时M1余额同比增速进一步走高，既体现了当前实体经济的活跃度进一步提升，同时也意味着当前货币环境持续适度宽松，有利于房地产等资产价格上涨。

8月末，M1余额同比增长8％，创2018年3月以来的两年半新高。此外，8月末，住户部门贷款余额同比增长14.5％，增速分别比上月末高0.2个百分点，比上年同期低1.7个百分点。

但是易居研究院指出，若将2月以来的M1同比增速走势与2015年下半年至2016年上半年相比，上升幅度明显不及后者，说明货币放水对资产价格的影响也明显不及后者。

易居研究院研究员沈昕认为，总体而言，2020年8月，M1同比增速小幅提高，住户部门贷款余额同比增速小幅提高，一年期国债收益率较上个月小幅上升，首套房贷平均利率微幅下降，房地产行业金融环境相比上个月略微宽松。

从金融数据和房地产销售及价格的历史走势来看，有较高的一致性。今年央行已实施过三次降准，LPR两度下调，市场利率显著下行，资金面整体比前两年更宽松。从M1同比增速走势来看，2月以来持续震荡上行，8月创2018年3月以来的两年半新高。从2012年四季度和2015年下半年的经验来看，M1增速如能持续提高的话，股市和房地产等资产价格将会明显上涨。

但目前以“房住不炒”为主基调的楼市政策与2015年时鼓励居民住房消费的政策有很大差异。疫情以来，宽松的货币政策下，上半年部分城市地市楼市火热，下半年以来，已有深圳、东莞、宁波、南京、杭州、海口、无锡、沈阳、常州等多城升级楼市调控政策。8月20日，人民银行、住建部召开房企座谈会，约谈12家房企，此次会议划定房企融资的“三道红线”，实施差异化债务规模管理。从目前的货币环境和政策环境来看，与2012年四季度至2013年一季度时更为相似，楼市表现大概率也与2013年上半年的局部热点城市行情相似，不会出现2016-2018年似的全国普涨。

因此，综合考虑这些情况，预计四季度全国商品房年初累计销售面积同比降幅将继续收窄，全年预计为小幅下降；前两个调整周期百城二手房价格都进入过同比下跌的阶段，本次未出现，说明房价并未充分调整到位，如果货币政策和房地产政策不发生明显变化，百城房价同比涨幅可能会以以时间换空间的方式，在低位盘整一段时间。