高盛：利率飙升不会杀估值

金融界网3月2日消息，10年期美债收益率在一个月内攀升50个基点至1.5%引发全球资本市场的关注，技术上超卖更使得7年期美债触发止损卖出，收益率一度飙升至1.61%。

在标普500指数未达到应有估值水平时，较快的经济增长可能会导致通货膨胀从而引发投资者的担忧。 在上周，标普500指数下跌了2.45%。利率水平是否正对股票估值构成威胁成为投资者最为关心的问题，就高盛首席股票策略师David Kostin而言，最近几周动荡的债券收益率，远没有对市场构成更广泛的威胁。周日，David Kostin在给客户的每周报告中写道，我们的答案是明确的“否”。

按照高盛的说法，尽管标普500指数的远期市盈率为22倍，仅次于2000年的科技泡沫峰值，但股息贴现模型（DDM）显示，股票风险溢价（ERP）比历史平均水平高出70个基点。远期收益自1976年以来一直处于第99个百分位，这表明估值可能构成威胁，尤其是在利率上升的环境中。

将标普500指数分割的收益率与10年期收益率进行比较，显示出估值仅处于中等水平