光大证券策略：基本面预期有所波动，南下北上资金流出创历史新高

事件：

3月8日，A股与港股均出现显著下跌，上证指数、深圳成指、创业板指分别下跌2.30％、3.81％、4.98％，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别下跌1.92％、2.46％、6.40％。

点评：

两地市场同步出现调整，南下北上资金累计流出创历史新高。今日两地市场都出现了显著的调整，行业层面上均只有少数防御性行业上涨，例如公用事业等。同时，两地资金均有显著流出，北上资金累计流出超85亿人民币，南下资金累计流出超131亿港币。以人民币计算的话，今日南下与北上资金累计流出创下了历史新高。

基本面预期波动可能是重要的边际变量。市场调整无疑是由多重因素共同导致的，例如前期国内货币政策的收紧、海外利率的上行以及市场的微观结构的变化，但对于今天的波动与资金流出而言，基本面预期的波动可能是重要的边际变量。随着经济增长目标的公布，市场可能对于今年实际的经济增速产生了一定的分歧，甚至对于一季度的经济数据也产生了一定的分歧，这带来了基本面预期的波动，进而带来了投资者对于中国资产整体的担忧，尤其是前期预期较高的成长性资产。这也是为什么今日南下与北上资金同时大幅流出，而且前期高估值资产跌幅靠前的原因。

静候经济数据落地。我们目前对于经济仍保持乐观态度，并认为政策整体给予了经济较为充分的支持，全年经济预期将维持高增长。对于市场而言，对基本面的担忧最终还是要落实到实际经济的数据的表现，目前已公布的1、2月份出口数据超市场预期，之后月中陆续公布的经济与金融数据将值得重点关注。

短期相对谨慎，但对于年度市场保持乐观。在经历了大跌之后市场可能会逐步企稳，不过短期仍然需要担心阶段性的扰动因素，如通胀预期。但全年来看我们仍看好经济与盈利的增长将支撑市场上涨，港股市场表现可能更加值得关注。配置上，建议投资者关注A股顺周期板块、出口产业链与港股金融、可选消费板块。

风险提示：通胀超预期，货币政策收紧超预期。

来源：光大证券

来源:金融界网