国金证券：三个维度看当下白酒资产的投资价值

三个维度看当下白酒资产的投资价值，一二线白酒龙头依旧是优质投资标的。

1）业绩角度：一二线龙头春节旺季动销、打款超预期，21Q1开门红确定性强，预计21Q2“需求恢复+补库存+挺价提价”逻辑强劲，21年作为十四五开局之年业绩高增长可期，中长期十四五规划稳中有进。

2）资产质量角度：疫情是供给侧的改革，行业集中度提升加速，行业格局确定性加强，白酒龙头周期性弱化，消费品属性增强。

3）估值角度：从历史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个角度，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。白酒稳定经营，自由现金流充裕，对下游有强议价权，进入壁垒高，行业格局稳固。

长期看，具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价，建议弱化阶段性估值因素。继续重申观点，关注调整后布局时机，推荐高端（茅五泸），及改革标的（汾酒、洋河、酒鬼、古井）。

风险提示：宏观经济下行风险、疫情防控不及预期风险、食品安全风险。

来源：国金证券

来源:金融界网