银行理财：净值化转型任重道远

2021M3理财收益率平稳 股份行降幅较大

2021M3银行理财平均预期年化收益率平稳。2021年3月发行的所有人民币银行理财平均预期年化收益率为3.82％，环比下降3BP。从期限来看，3月最后一周发行的1周/2周/1个月/2个月/3个月/4个月/6个月/9个月/1年期限全市场人民币银行理财平均预期年化收益率分别为2.85％/3.21％/3.37％/3.49％/3.77％/3.74％/3.86％/4.07％/4.14％。3月最后一周9个月期限理财平均预期年化收益率仍然保持正增长。

3月最后一周城商行理财平均预期年化收益率有所回升。3月最后一周发行的六大行/股份行/城商行/农商行人民币银行理财产品平均预期年化收益率分别为3.48％/3.70％/4.05％/3.75％。城商行人民币银行理财平均预期年化收益率环比回升，升幅为5.3BP。1/1-2/26发行理财仍以封闭非净值型为主。

3/1-3/31发行的银行理财仍以封闭式非净值型为主。3/1-3/31开放式净值型/封闭式净值型/开放式非净值型/封闭式非净值型银行理财发行数量分别为302/1,946/3/2,426款，占比分别为6.5％/41.6％/0.1％/51.9％。3月最后一周开放式净值型/封闭式净值型/封闭式非净值型银行理财发行数量分别为17/75/185款，占比环比变化分别为0.0％/-12.7％/12.9％。

3/1-3/31发行的银行理财以非保本型为主。3/1-3/31保本固定型/保本浮动型/非保本型理财发行数量分别为39/317/4321款，占比分别为0.8％/6.8％/92.4％。3月最后一周保本固定型/保本浮动型/非保本型理财发行数量分别为0/36/241款，占比环比变化分别为-0.6％/4.7％/-4.0％。

理财底层资产以债券为主 股份行样本资管份额更高

六大行理财底层资产多为债类投资。六大行理财产品底层资产主要为债券。农行/邮储/中行/建行/交行的典型样本持仓前十中分别有8/4/6/10/5项为债券。建行样本2020Q4大幅提高了同业存单的持仓，2020年末前两大投资资产分别为平安银行和兴业银行的同业存单。

股份行理财样本投向资管产品的份额高于六大行。在四款样本中，招行典型样本持仓前十有3项为资管产品，平安典型样本持仓前十中有5项为资管产品。而六大行的六款样本中没有出现资管产品。

4月7日理财子在售产品140款，工银理财24款理财子在售主要为1-3年中低风险固收类产品。4月7日在售产品期限以1-3年为主，共73款；以固定收益类为主，共119款；以封闭式净值型为主，共92款；以二级（中低）风险为主，共73款。

风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。

来源:金融界网