7月15日重要理财信息汇总

　　7月15日重要理财信息汇总：报复性反弹或结束A股回归正常；38只员工持股破发股或存“捡漏”机会；超400只基金三天涨幅超10% 72只基金回报逾15%；大盘步入震荡期券商再度看好分级A

　　——股票——

　　报复性反弹或结束A股回归正常

　　经历了连续3个交易日的大幅反弹之后，周二A股市场终于开始出现了休整，上证指数出现小幅下跌，两市成交则继续攀升至1.3万元的水平。尽管市场人士对于A股长期前景仍保持较为乐观的态度，但对于股指短期反弹的高度却相对较为谨慎。

　　从周二全天的市场走势来看，尽管早盘股指还能维持相对强势震荡上行，盘中再度突破4000点，但在临近早盘结束时市场抛压开始明显加大，短线获利盘的涌出使得股指开始震荡下行，直到尾盘才在中信银行(10.11, 0.14, 1.40%)(601998.SH)等权重股的护盘之下出现回升

　　对于周二股指出现的回调走势，早在市场人士的预料之中，股指期货周一盘后交易时段的加速回调也对此早有预警。在周二期指的交易中，三大合约出现全线下跌，各合约全部出于贴水状态，这也从一个侧面说明期指市场对于A股短期的走势并不是特别看好。

　　也有市场人士表示，近来的市场动辄出现千股跌停、千股涨停的局面，这都不是一个正常交易的状态。只有随着复牌交易股票的增多、涨跌停个股家数的相对减少，市场才能重回一个相对正常的交易状态，价值发现、融资等功能才会有效恢复。在短期报复性反弹之后，市场将逐步回归正常，暴涨暴跌局面将逐渐减少。

　　期指三大合约交割在即市场影响几何

　　7月6日，中金所[微博]开始发布一些措施抑制日内投机交易，降低市场波动。并且规定中证500期指日内单方向开仓交易量不得超过1200手。7月8日早盘开盘前，中金所紧急发布通知，调整中证500期指保证金至20%，7月9日结算起，从20%调高至30%

　　从上周四开始，市场流动性危机逐渐过去，在联合救市行动中，股指期货被认为发挥了“四两拨千斤”的重要作用。本轮下跌由去杠杆引起，股指期货在平稳市场波动的救市行动中发挥了杠杆效应。

　　本周五是股指期货三大主力合约的交割日，焦点再次指向股指期货。然而，大病初愈的市场信心显得更为脆弱。伴随着交割日的临近，“交割日效应”再次左右着投资者的情绪。

　　在本轮暴跌行情中，股指期货的做空力量曾一度成为千夫所指。但在不少市场人士看来，交割日期指价格被操纵的可能性极低。

　　“股指期货交割结算价是以期指收盘前的最后两小时现货指数算术平均价来确定”，资深市场人士说，“取样的时间点按照每5秒的时点样本数进行平均，这种方式决定了交割结算价操纵成本较高、操纵难度较大。”

　　A股逆转四日进展：增持效应不明显军工率先回暖

　　在一系列“救市”举措影响下，A股“伤情”得到缓和，但离“痊愈”似乎仍然遥远。7月14日，上证指数在继前一日突破4000点后再冲4000点关口未果，最终收报3924.49点，下跌1.16%。此前三天，上证指数分别上涨5.76、4.54%、2.39%。

　　主力资金在近几日的净流出情况仍然明显。7月9日到7月14日的四个交易日内，主力资金净流入金额分别为826.56亿元、-45.48亿元、-472.13亿元、-802.88亿元。A股反弹后的四个交易日(7月9日到7月14日)内，两市有2026只股票实现了股票上涨，不过市场分化严重，尤其是板块涨跌与资金净流入表现差异巨大。

　　7月9到14日，上证指数单日的涨幅已逐日降低，不同个股、不同板块的反弹力度也表现不一。Wind数据显示，有484只个股在近4个交易日内涨幅超四成，462只个股涨幅在30%到40%之间，444只个股涨幅在20%到30%之间，421只个股涨幅在0到20%之间，39只个股股价表现为下跌。

　　结合前述个股净流入数据和近期板块资金流向数据来看，以国防军工为首的板块成为反弹过程中抄底资金火力最为集中的一个领域。Wind数据显示，7月9日到7月14日，申万一级行业中，国防军工以22.32亿元的净流入资金，其次为计算机行业20.17亿元、医药生物17.74亿元。净流出榜单上，非银金融以64.54亿元的净流出额处于所有行业首位，其次为银行业20.6亿元、轻工制造15.63亿元。

　　38只员工持股破发股或存“捡漏”机会

　　6月15日以来，大盘调头向下，5000点成了“诗和远方”。以6月15日收盘价为基点，上证综指于7月8日创阶段最大跌幅，达30.73%。在大面积下跌的情况下，实施员工持股计划的一批个股也未能幸免。

　　上市公司实施员工持股计划原本是为了使员工获得激励，促进员工与公司共同发展，互利共赢。一般来说，持股员工多为上市公司的核心员工，他们对公司的发展状况相对来说更明了，对公司未来的成长也有一定的判断。如今股市大幅调整，一大波个股开启下跌模式，实施员工持股计划的上市公司的股价跌破员工持股成本也在所难免。

　　相对其他股票来说，股价跌破员工持股成本价的破发股，具有一定的安全边际与投资价值。本文以2015年7月8日收盘价或停牌收盘价为准，探究实施员工持股计划的上市公司中可能存在的“捡漏”机会。

　　已经实施员工持股计划的71家上市公司中，员工持股份额在1000万股(含)以上的有18家，其中半数个股股价跌破员工持股价。这9只个股为：通鼎互联(15.86, 1.44, 9.99%)、雏鹰农牧(18.03, 1.64, 10.01%)、比亚迪(52.99, -3.21, -5.71%)、华孚色纺(11.00, 0.51, 4.86%)、双塔食品(34.74, 0.00, 0.00%)、华策影视(28.400, -0.97, -3.30%)、歌尔声学(28.80, 0.00, 0.00%)、长信科技(22.900, 0.00, 0.00%)、利亚德(18.150, 1.11, 6.51%)。

　　从员工持股计划购买的金额来看，购买金额在2亿元(含)以上的上市公司有19家，其中13只个股股价跌破员工持股成本价，占比68.4%。这13只个股为：香雪制药(23.790, -0.81, -3.29%)、通鼎互联、雏鹰农牧、长信科技、万达信息(54.580, -4.76, -8.02%)、比亚迪、歌尔声学、美的集团(35.38, -0.66, -1.83%)、双塔食品、欧菲光(34.55, -3.23, -8.55%)、益佰制药(56.00, -3.91, -6.53%)、华策影视、汉得信息(18.180, 1.65, 9.98%)。

　　以员工持股占比2%为依据，对员工持股的上市公司进行筛选，有12家上市公司的员工持比例在2%以上。其中股价跌破员工持股成本价位的有5只股票，分别为洲明科技(21.930, -0.51, -2.27%)、华孚色纺、双塔食品、东方电热(10.760, 0.85, 8.58%)、安利股份(14.950, -1.03, -6.45%)，员工持股比例分别为2.93%、2.07%、2.97%、2.37%、2.09%。

　　逾百家上市公司今复牌停牌公司“消化”近半

　　继昨日约250家公司复牌之后，截至昨晚十点，约102家A股上市公司公告今日复牌，相比前两日复牌节奏趋缓，而目前两市停牌公司已经从高峰期1400家左右降了近一半。其中，大部分复牌公司停牌时间都在一周左右。复牌理由除了终止筹划重大事项外，大部分公司公布重大资产重组、增持计划、签约项目以及预披露2015年中期利润分配计划等事项。

　　有数家公司公布了增持计划。其中，奥拓电子(11.44, 1.04, 10.00%)公告为减少增持审批程序，缩短增持实施时间，公司拟终止原员工持股计划，改为公司高管自股票复牌之日起6个月内增持，合计金额不超过5000万元。另外，盛运环保(16.720, 1.52, 10.00%)大股东开晓胜及管理层拟以自有资金合计增持不低于200万股。

　　此前因公司高管斥资逾亿元增持而备受关注的康达尔(14.92, 1.36, 10.03%)也今日复牌。7月7日康达尔总裁季圣智斥资约8089.63万元增持公司股份536.80万股，占总股本的1.37%。而此前，6月16日至17日期间，季圣智增持公司股份171.89万股，增持总金额约3562.73万元。另外，因未能就相关事项达成一致意见，康达尔决定终止筹划重大事项。

　　青岛金王(17.01, 1.37, 8.76%)、信邦制药(12.12, 1.10, 9.98%)、天瑞仪器(22.580, 2.05, 9.99%)等公布筹划员工持股计划。其中，天瑞仪器员工持股计划资金总额不超过1.21亿元，参加对象包含公司董事、监事、高级管理人员和其他员工合计167人。

　　——基金——

　　超400只基金三天涨幅超10% 72只基金回报逾15%

　　从“千股跌停”到“千股涨停”，从卖不出到买不进，戏剧性的惊天大逆转，让抄底资金获利颇丰，也让公募基金的净值大幅回升。统计数据显示，从上周三到本周一，短短三个交易日，超过400只基金涨幅超过10%，72只基金涨幅超过15%，更有4只基金涨幅超过20%，涨幅最大的宝盈睿丰创新混合基金涨幅高达23.09%。

　　从最近一段时间基金净值变化看，在前段时间的急剧下跌行情中，由于投资者大幅赎回，基金经理不得不卖出股票应对赎回，也使得部分基金日跌幅一度超过10%，对于以追求相对追求稳健收益的基金投资者来说，可谓触目惊心。

　　有意思的是，随着最近几天市场行情快速逆转，同样极端但结果相反的情形又出现了。从上周四至今，有多只基金产品净值日涨幅超过10%。其中7月9日，信达澳银精华配置混合基金涨幅为10.56%；7月10日，易方达瑞享混合I基金涨幅为21.1%，华泰柏瑞健康混合基金涨幅为10.56%；7月13日，有多达9只基金涨幅超过10%，其中涨幅最大的国金通用鑫用灵活配置基金涨幅为15.22%，宝盈基金[微博]旗下则有5只产品涨幅超过10%。

　　据了解，对于当天涨幅超过10%的基金，主要有两方面原因。一种原因是前一天投资者大幅赎回所致；另一种原因是基金重仓股停牌，在停牌期间按照所属行业进行估值，基金对其停牌股的估值价格会低于股价，而在最近几天强势反弹行情中，停牌股几乎均以涨停报收，导致基金在计算净值时，停牌股涨幅远远超过10%，从而使得基金净值大幅飙升。由于上周三市场半数公司停牌，导致不少基金公司十大重仓股中，有六七只乃至更多股停牌，当上述公司复牌时，就会给基金净值带来很大贡献。

　　A股ETF遭集体赎回外资趁反弹“跑路”

　　港交所披露的公开数据显示，9日以来，包括南方A 50、安硕A 50、华夏沪深300(4023.090, -89.06, -2.17%)在内的多只A股ETF皆遭遇连续赎回。其中，截至7月13日，南方A50在过去三个交易日累计遭赎回3.695亿个基金单位，净流出资金约45亿元；安硕A50累计遭赎回3600万个基金单位逾5亿港元；华夏沪深300累计遭赎回2670万个基金单位，净流出资金约11亿元。

　　“这可能跟A股ETF存在折价有关，近期A股涨得太急，在港上市的A股ETF跟不上，使得A股ETF的市价普遍较每单位资产净值存在一定程度的折价，投资者在二级市场上买入ETF，然后在一级市场赎回，可以实现无风险套利。预计随着折价率收窄，赎回力度会减弱。”有分析人士指出。

　　数据显示，南方A50在7月8日一度折价超过10%，此后折价持续收窄，至7月13日，该基金的折价率已收窄至1.58%。华夏沪深300折价率也一度达17%，至周一折价率也收窄至1.53%，但安硕A50折价率仍保持在10%以上。

　　不仅A股ETF遭外资流出，沪股通交易通道资金净流出的局面也并未因A股反弹改变，7月9日以来依然延续了净流出态势，但净流出额逐日减少。数据显示，7月9日以来的4个交易日里，沪股通分别净流出资金34.75亿、23.66亿、15.88亿及10.47亿元，与A股反弹前三个交易日日均净流出逾百亿元相比，外资流出力度已大幅减弱。

　　大盘步入震荡期券商再度看好分级A

　　随着大盘反弹步入盘整阶段，多家券商固收部门又再度开始推荐分级A类基金产品。

　　其实早在本轮下跌之始的6月初，券商固收部门便清一色地开始推荐分级A。时隔一个月，固收部门又再度开始推荐分级A的投资价值。他们认为，在强力反弹后，市场有可能进入震荡期，而此时分级A的避险价值会再度凸显。

　　周二收盘数据也印证了这一判断，分级A经历了多日盘整后再度走强。其中新能源A大涨5.75%，HS300A涨5.29%，从板块看那涨幅超过3%的分级A超过20家。

　　针对此现象，中金公司张继强认为，目前市场平均隐含收益率降至6.3%的水平，相比于纯债而言价差仍然显著。如果未来股市"疯"转"慢"，对分级A将较为有利。更重要的是，IPO打新暂停，市场对高收益、低风险的产品更加渴求，隐含收益不低、流动性较好又拥有类期权属性的分级A仍具有配置价值。

　　"从其驱动力来看，仍倾向于兼顾较高隐含收益率及类期权价值品种。"张继强表示。

　　与中金公司不同，兴业证券(11.81, -0.36, -2.96%)自本轮行情调整以来更坚定看好分级A。其理由是大盘本轮虽然反弹迅猛，但是经历大跌后，资金风险偏好发生了明显变化。

　　A股自上周四开始，已经连涨4天，再现千股涨停的局面，然而对于分级基金，却出现了与以往行情不同的情况。数据显示，截至14日收盘，分级B溢价率小于5%近30只，占比在四分之一。"这与去年11月、今年3月下旬的情况是完全不同的"，彼时股市启动之际，分级B均呈整体大面积涨停的情况，而分级A则出现调整。