全局性疯牛难再现

　　7月14日重要理财信息汇总：全局性疯牛难再现；护盘任务完成风口转向小盘股；停牌股变成香饽饽 “复牌概念”基金隐现套利机会；理财产品三季度收益率恐破5%

　　——股票——

　　全局性疯牛难再现

　　在牛市的十个关键因素中，有四个因素基本没有变化，包括出口不振、刚兑打破、银行惜贷和改革加速；有四个因素方向没变，但力度略有弱化，包括房地产下行、地方政府投资的经济约束(收入下滑、举债约束)和非经济约束(反腐、环评、考核机制)及货币宽松；有一个因素明显弱化，即A股的低估值优势降低；有一个因素发生方向性逆转，就是杠杆资金。因此，尽管"牛"已经伤痕累累，但"牛"的灵魂还在。

　　短期来看，监管层已经祭出了央行[微博]背书的大招，稳定市场政策也逐步从证监会[微博]上升到中央层面，政策底已经夯实。但即便如此，市场或将反复震荡一段时间。一方面，市场的恐慌情绪需要释放和消化，信心重建需要时间；另一方面，高位套牢盘需要充分洗牌和换筹，趋势的逆转需要时间。

　　中长期来看，我们坚信决策层有智慧也有能力避免系统性风险，等市场恢复平静，在经济换挡、刚兑打破、资产重配、改革加速、创新转型大趋势的支撑下，中国资本市场大繁荣的根基依然牢不可破，因此全局性疯牛不再，结构性慢牛或仍可期。

　　护盘任务完成风口转向小盘股

　　从上周五开始，指标股对指数影响其实已经偏负面了。之所以指数还能延续强劲反弹，要归功于超跌股的大涨。这说明了两个问题：首先，说明管理层救市行动已见成效，因此护盘大军撤离后，蓝筹股出现调整并不奇怪。若要降杠杆，蓝筹指标股自身也需要去杠杆，比如中国平安(80.42, -0.21, -0.26%)目前还身背近300亿元的融资余额，要想把杠杆降下来，任务仍然艰巨；其次，蓝筹股下跌，但指数照样大涨，说明在全市场去杠杆背景下，资金面仍然充裕。既然如此，那么在护盘任务完成后，风口就又转到小盘股上。毕竟对于游资而言，这些股票赚钱更快。

　　至于市场是否又重新回到老路上，我认为可能性不大。所谓”老路"，那是由巨量融资盘堆积出来的"血淋淋"的老路。如今，证监会已下定决心清理配资，说明已找到此次股灾症结所在，因此"老路"暂时是回不去了。至于市场风格转换，我认为这只是暂时的，在A股逐渐风平浪静后，真正可以受到资金青睐的还是估值合理的蓝筹股以及真正的成长股。因此，以往那种随便买只概念股也能大涨的老路，怕是回不去了。

　　期指尾盘跳水预警周二将迎调整？

　　算上周一的1500多家个股涨停的走势，A股市场出现千股涨停的局面已经持续了3个交易日，这和此前动辄千股跌停的局面形成了鲜明的对比。

　　尽管市场短期走势仍然维持强势，但不少市场人士却开始对周二的走势表示担忧，原因主要有以下一些：首先，经过连续3个交易日的快速反弹，不少个股的短线获利盘非常丰厚，最高的可能已经超过了40%，如此巨大的盈利幅度使得短线的回吐很难避免。其次，像东方财富(59.400, -1.78, -2.91%)(300059.SZ)、乐视网(62.010, -1.63, -2.56%)(300104.SZ)这样的创业板龙头股已经不再封死涨停，说明短线追涨动力开始不足。此外，三大期指的1507合约同时在盘后交易时段出现大幅跳水，这或许预示周二股指的回调不可避免。

　　从股指的整体走势来看，上市公司停牌影响较小的上证指数在周一盘中越过4000点，已经超过了上周一时开盘的点位，这说明部分上周一响应政策积极入市的投资者也开始解套，这部分解套盘的压力也不可不防。

　　高盛继续唱多中国建议抄底4类股

　　高盛(Goldman Sachs)继续唱多中国股市。上周高盛集团驻香港首席中国市场策略师刘劲津(Kinger Lau)提出A股没有泡沫、救市措施及货币宽松将推动股市继续上涨。在周一发表的最新报告中，刘劲津建议投资者买入A股中融资盘较小的高品质股、现金充裕估值不高而且正在回购的股票、基本面强劲且超跌的H股和中概股、部分港股中小盘股。

　　高盛在报告中指出，牛市中出现大幅回调是很常见的，在过去40年的全球牛市当中，有44%的概率出现20%以上的回调，造成调整的主要因素是估值过高，15倍市盈率是一个关键支撑。

　　“我们认为中国股市的下跌属于回调性质，而非转入熊市，"高盛在报告中如是称。

　　马云[微博]驳斥股灾源自杭州：我躺枪了

　　连日的暴跌导致近日A股市场上流言四起，有谣言称“股灾”源头来自杭州，并将资本市场的走势归咎于恒生电子(84.88, 4.01, 4.96%)(600570)开发的HOMS系统。对此恒生电子昨日发表公告澄清称，把HOMS称作引发股市震荡主力的说法不客观。而马云昨日也发文表示，自己已经不炒股好多年。

　　HOMS是恒生电子为私募基金开发的技术工具，2012年5月正式上线，目的是为适应阳光私募等中小资产管理机构提升投资交易管理和风险控制能力的需要。近期，A股市场自6月12日的最高位的5178.19点，到7月9日最低位的3373.54点，短短18个交易日暴跌34.85%，有舆论称暴跌是HOMS系统配资平仓导致的。

　　对此，恒生电子的公告用详实的数据加以了澄清。恒生电子称，从6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为28.64万亿元，而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿，占两市单边总交易比为0.104%。其中第一周平仓金额为37.07亿，占比为0.042%；第二周为65.11亿，占比为0.105%第三周为149.9亿，占比为0.190%；第四周为49.38%，占比为0.081%。数据可以清晰表明，HOMS被称作引发股市震荡主力的说法是不客观，也是非理性的。恒生电子表示，对于缺乏数据支持和事实依据，甚至制造和传播谣言，混淆公众视听的行为，公司将保留追究其法律责任的权利。

　　在本次A股走势的讨论中，另一个“躺枪”的是阿里巴巴[微博]董事局主席马云。由于恒生总部位于杭州，有舆论认为“股灾源头在杭州”，继而将矛头指向了马云。

　　对此，马云在来往发文表示，自己最近一直在全球出差根本就无暇关注股市，自己也已经不炒股好多年，自己和杭州都“躺枪”了。“事不关己，高高挂起，事不关己，有人挂你……”

　　复牌潮继续：今日250家公司恢复交易

　　上周，由于A股持续暴跌，一度出现了上千家上市公司停牌“避难”的局面，大规模停牌潮为A股历史罕见。至于停牌原因，很多上市公司公告多以“筹划重大事项”等原因一笔带过。德银分析师表示，大股东用大量股票质押换得贷款，随着股价暴跌，如果这些股票再不停牌，银行会把股票质押盘强行平仓，这是大面积股票停牌的原因之一。

　　不过随着A股超跌后大幅反弹，有更多的企业加入到复牌行列。周一，有超过350家企业复牌交易。截至周一晚11点多，共有250家公司发布公告称周二起恢复交易。

　　9部网络炒股小说涉嫌违法荐股

　　由于牛市带动，今年一大批以炒股为题材的网络小说爆红了起来，部分小说的点击量过百万，常高居网站热销榜首。当然，炒股小说的火爆，与无经验散户的追捧是分不开的。据媒体报道，一位股民声称，自己抵押了几套房子炒股，结果连续亏损，直到看了这类小说学习炒股经验才赚了一套别墅。

　　然而，一位投资者近日向《证券日报》记者举报称，有些小说作者号称炒股高手，大多打着写炒股小说的幌子，抓住小说读者对股市缺乏了解、不熟悉相关法律法规、急于一夜暴富的心理等，以推荐“涨停股”、“翻倍股”等为名，蛊惑读者，收取打赏会员费或订阅费，招揽读者加入QQ群进行违规荐股。

　　据业内人士介绍，这种违规荐股收取会员费的方式具有隐蔽性：读者要向炒股小说作者打赏成为小说的盟主、舵主等不同级别的粉丝，或者要求读者全订阅才会被作者加入到QQ群，然后才能获得“涨停股”、“翻倍股”。

　　记者在这份举报材料中看到，仅在起点中文网上，就有一批包括《至尊散户》、《超级散户》、《股仙》、《大分析师》《超级牛散》、《神级操盘手》、《终极散户》、《不死散户》、《散户之王》等9部炒股小说，拥有盟主等不同级别的粉丝不在少数。这些炒股小说在“作品相关”和“正文”中都发表大量股评和荐股信息，并且声称自己是“翻倍高手”，能提前判断次日个股高低点。

　　上述投资者还提供给记者一份小说粉丝打赏的统计数据，记者7月5日登陆起点中文网站查看粉丝排行榜栏目核对，截至7月5日，上述9本炒股小说作者获得打赏费约330万元。

　　当然，按网站规则，这些钱会被网站分成一半。北京市写作学会常务副会长兼秘书长谭云明在接受《证券记者》采访时表示，作者在网站上写小说，有的读者满意会打赏作者，这是小说作者取得合法收入的途径之一。不过，假如作者以荐股引诱读者打赏收取会员费，或者以订阅小说收取荐股会员费，均是一种隐蔽的非法证券活动，损害了投资者的利益，建议监管层着力查处这种花样翻新的违法荐股行为。

　　7月7日，记者登陆起点中文网搜索，《超级散户》、《股仙》等小说均无法搜到。7月8日，记者再次登陆网站，《股仙》等部分小说已被屏蔽，页面显示为“404”。

　　一位业内人士透露，由于被人举报小说中含有违法荐股的信息，网站正在整顿清理上述小说中的相关荐股信息，故而被屏蔽了。7月12日，记者再次登陆网站发现，部分小说页面还是显示为“404”。不过，记者百度[微博]搜索引擎发现，在其他网站转载的上述小说中依然存在荐股信息。

　　——基金——

　　停牌股变成香饽饽 “复牌概念”基金隐现套利机会

　　就在上周三，因为大量股票临时停牌，众多偏股型基金无法卖出股票以应付潜在的赎回压力，导致基金业一度担心流动性危机爆发。但近3个交易日的大涨，尤其是停牌股复牌后均出现涨停并转而成为市场的"香饽饽"，使得大量持有停牌股的偏股型基金也迎来隐性的套利机会。

　　以创业板指数基金为例，由于此前大量成份股临时停牌，导致创业板指数在此前下跌过程中，仅仅跌4、5个点就出现了可交易的成份股全线跌停的状态。同样的状况也出现在上涨过程中，尽管连续3个交易日出现千股涨停，但创业板指数却连续跑输大势，即便成份股全部涨停，指数也不过上涨4、5个点。导致这种现象的根本原因在于，创业板成份股复牌的速度远低于停牌的速度，截至昨日，100只创业板成份股中，仍只有46只处于交易状态。

　　业内人士指出，从短期市场情绪来看，复牌股普遍出现两三个涨停板，那些未复牌的个股便因此隐含了较大的投资机会。但由于停牌股复牌后往往出现一字涨停，导致场外资金无法买入，此时，借道基金套利就成为众多场外资金的选择。

　　“由于这是一个特殊时期形成的特殊现象，基金公司也无法立即作出反应。不过，可以预期的是，如果套利资金过多，短期会对这些持有大量停牌股的基金形成新的冲击，不仅会摊薄原持有人的利益，而且一旦市场预期发生变化，套利资金迅速赎回会对基金形成新的流动性压力。"该业内人士说。

　　——银行——

　　理财产品三季度收益率恐破5%

　　上半年的三次降准和降息令银行理财产品吸引力日降。数据显示，6月银行理财产品平均预期年化收益率为5.06%，这一数字较5月明显降低，由于趋势未变，不排除三季度理财产品平均收益率跌破5%的可能。

　　据融360监测的数据显示，今年6月，银行共发行4452款理财产品，发行数量较5月减少了414款，降幅为8.51%。这是由于6月中上旬股市依旧火热，大量资金涌入股市。一般来说股民都属于风险偏好者，因此即使短暂退出，去购买银行理财产品的可能性也并不大。此外，银行理财产品收益率不断走低，对投资者的吸引力减弱，理财产品发行量继续减少。

　　6月银行理财产品的平均预期年化收益率为5.06%，较5月下降0.14个百分点，下降趋势十分明显。其中，非保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为5.48%，保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为4.37%，保证收益类理财产品平均预期收益率为3.79%。

　　分析人士表示，资金面逐渐宽松，6月28日央行降息、降准，向市场释放了超过4000亿元流动性，下半年理财产品收益率将继续走低，三季度理财产品收益率有可能跌破5%，传统理财产品对投资者的吸引力越来越小。