牛市还在，跌出投资机会

　　——股票——

　　沪指创8年最大跌幅“国家队”将择机再出手

　　“涨了半个月，一天跌到位”，这是股民对A股反弹以后行情的生动写照。昨日(7月27日)，A股市场一片惨淡，沪指下跌8.48%，创下了8年来单日最大跌幅；千股跌停的景象再次上演，两市超1800只个股跌停。不过，此前危急时刻强力护盘的“国家队”资金，却在昨日的龙虎榜单难寻踪迹。那么今日如果再跌，“国家队”还会挺身而出吗？

　　许多投资者都有这样的疑虑，前期的大跌，由于存在杠杆的原因，跌幅被放大是可以理解的。但经历了一轮快速降杠杆后，A股为何还会出现如此大幅度的下跌？

　　业内人士指出，目前市场最大的不稳定因素在于未来预期不明确——“国家队”到底会不会退出，什么时候退出？大盘涨到4500点以后券商自营盘是不是会大量减持……在这一系列问题没有明确答案之前，投资者的神经都是高度紧绷的。

　　昨日晚间，证监会新闻发言人张晓军在答记者问中提到，有传闻称“国家队”退出市场、不再救市，是完全不符合事实的，证金公司将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。

　　机构资金大量出逃

　　如果说上周五尾盘跳水是“三米跳板”的话，那么昨日的大跌则当属“十米跳台”了。两市超1800只个股跌停，市场流动性又有了吃紧的迹象—不少尾盘欲出逃资金难以交易。值得注意的是，此前总会在危机关头护盘的国家队资金却没有挺身而出。

　　记者统计发现，在昨日两市的交易数据中，前期护盘最为积极的中信四大营业部中，只有中信北京呼家楼营业部出现在中国武夷(000797)的买三位置。

　　与昨日的大跌相比，前几次下跌时，超级蓝筹股总是能支撑股指。但昨日下午，“护盘风向标”中国石油、四大行也跟随跳水，进一步动摇了市场信心。

　　作为市场重要参与方，一向嗅觉灵敏的机构投资者在昨日出现分歧，不过从最终的资金对比来看，机构资金净流出达14.6亿元。

　　数据显示，昨日两市机构总买入金额为17.9亿元，卖出总金额则为32.5亿元。具体来看，小盘股仍然是争夺的重点，尤其是中小板股票，昨日机构买入8.28亿元，卖出金额则达到了13.91亿元，机构净卖出5.63亿元。创业板方面，昨日机构仅买入1.38亿元，卖出则达到了5.17亿元。其实市场在7月15日也曾出现短暂性“休克”，流动性出现困局。当日同样是千股跌停，只有三川股份(300066)、昌红科技(300151，)等个股出现了“国家队”身影。不过第二天，中信证券(600030)望京路、金融大街、呼家楼以及北京营业总部出现在96只股票的龙虎榜席位上，且全部为买入，四家营业部总计打出19.34亿元子弹。此外，机构也纷纷出动，密集买入中小盘股票，总计耗资36.7亿元。背景是如此相似，那么今日“国家队”资金动向尤其值得投资者关注。

　　市场化寻底开始

　　昨日记者与多方业内人士交流，其中北京望道投资有限公司投资总监王杰的观点有一定代表性。

　　王杰认为，前期“国家队”护盘主要是防止出现流动性危机，进而引发系统性金融风险，直接目的并不是阻止股市下跌，这是两个不一样的概念。经过两周反弹市场流动性危机解决后，“国家队”的任务已经完成了。

　　“在近两周反弹中，大多数股票都有较大的涨幅，其本身就有获利回吐的压力。”王杰分析称，同期猪价和房价上涨也制约下半年的流动性；而美元加息几乎板上钉钉，下半年面临着国际资本流失危险。因此市场预期央行在货币政策上已到了宽松顶点，本身具有流动性边际收紧压力，考虑到行情已经反弹到这个位置，市场自然存在调整压力。

　　一位不愿具名的私募人士告诉记者，“从昨日市场走势来看，护盘资金"隐身"，其实也可以理解为"国家队"的子弹已经不多了。而这个时候，由于反弹周期短，市场依旧是惊弓之鸟，前期暴跌惨案依旧铭记，因此，在护盘资金不多，后续资金推动反弹乏力，一旦出现大幅回调，踩踏便再次出现，目前市场比想象的要弱很多，市场化探底已经开始。”

　　记者发现，2009年见顶3478点暴跌后，沪指周线也曾遭遇4连阴，在短暂反弹后，沪指二次探底到2639.76点，随后才进入更深一步的反弹，从目前A股走势来看，很可能进入了二次探底的阶段。

　　证监会继续给市场打气

　　正当外界对管理层的“无动于衷”表示困惑时，昨日晚间，证监会网站发布了新闻发言人答记者问的。

　　针对近日一些媒体报道，猜测“国家队”已经撤出，不再救市了的传闻，张晓军表示：这完全不符合事实。证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。证金公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。

　　另外，对于近期有一些个人大户集中抛售股票，是否存在恶意做空的情形。张晓军回答称，不排除有这种可能。证监会正组织力量对有关线索进行核查，一经查实，将严厉惩处。欢迎社会各界举报，提供线索。

　　牛市还在，跌出投资机会

　　牛市仍在，每一次市场大跌都带来较好的布局时机，这成为多位基金经理的一致观点。

　　汇丰晋信投资部总监曹庆表示，从基本面来看，管理层对牛市的态度比较坚决，维稳资金暂时不会退出，这些都是稳定市场的重要因素。因此昨日的下跌只是短期的情绪宣泄，目前还看不到市场持续下跌的可能。随着市场再次下跌，很多股票的安全边际再度提高，可能又到了购买股票和申购基金的较好时点。

　　海富通基金也认为，市场刚从股灾中缓过来，投资者心态非常脆弱。但反弹行情应该没有结束，未来一段时间还是较好的反弹窗口期，后续多方增量资金将陆续入场，主要包括：地方版养老金理论上可入市资金约1万亿；上市公司从净减持方转为增持方，被动增持加上主动增持近2000亿；总规模近4万亿的私募仓位极低，极端悲观的情绪回归正常过程中，有望带来近万亿的增量资金等。“经过这次调整，相信市场会更加重视公司基本面。重点关注成长性行业龙头及业绩增长明确的转型个股。”

　　万家基金还表示，市场震荡给了价值投资者非常大的获利空间，从容应对寻找能够在适应经济结构转型的公司，将是未来盈利的主要方向。南方基金也表示，市场将进入慢牛格局，在一段时期的上涨后出现回调也属于正常现象。预计前期底部3373点应该较为安全。总体上应树立慢牛思维，避免快牛炒作和大跌时的恐慌情绪，在大幅下跌时积极加仓低估值蓝筹和优质白马成长股。

　　博时基金表示，本周市场震荡概率较大。在行业配置方面，看好轻工制造、传媒、医药、基础化工和电子元器件行业，而农林牧渔上周涨幅明显，可以择机减持。主题上建议持续关注国企改革。

　　工银瑞信则表示，对A股依然维持乐观，看好有政策面和基本面支撑的蓝筹股和优质成长股。

　　李大霄：大跌并不意味着救市失败

　　股市暴跌超8%让很多人吃惊，但这并不意味着国家队“救市”失败。事实上，稳定股市的举措已经实现三个目标：一是恢复市场流动性；二是让过半数上市公司复牌；三是安然度过上月17号的股指交割日。如果没有国家队“救市”，以上三点无法实现，那就有可能引发更加剧烈的市场动荡，使更多人蒙受损失。

　　面对股市再次暴跌，我认为国家队可以考虑再出手“救”一下市。虽然这次与上月连续多日大跌的情况不同，但从跌幅和速度来看确实需要认真对待。有人认为“救市”是毒药，越救越会上瘾，对此我不赞同。我们必须明白“救市”是救什么，国家队出手救的是流动性和市场秩序，而不仅仅是股票市场指数。

　　股市下一步还会面临调整，高估的股票会慢慢回落，但比6月份时会好一些。每次股市大跌都会有人感觉信心受挫，但对股市起落要有平常心。投资人和社会都要成熟一些，股票市场有起有落是必然规律。对此要有心理准备，重要的是不能用过高的杠杆，不能超过自己的承受能力购买股票，要遵从正确的投资理念，做到理性投资、价值投资。

　　史上最疯狂中报高送转看看哪些公司最慷慨

　　这将是最疯狂的一次中报高送转。截至7月27日，84家上市公司披露中期分红预案，其中74家计划提出每10股送转10股及以上的高送转方案，高送转的比例也再创新高。

　　7月20日，汉缆股份(002498.SZ)复牌公告称，公司控股股东及实际控制人向董事会提议向全体股东每10股转增10股，每10股送红股11股，并同时现金分红每10股分3元，加之员工持股计划等，股价复牌后连续三个交易日涨停。

　　而已披露2015年中报送转预案的上市公司中，仅每10股送转股份合计达到或超过20股的就有17家，在2014年年报中，这个数量也只有11家。一位券商策略分析师认为，今年中报出现如此之多的高送转，或与上半年股价大幅上涨有关，由于上市公司转增股份不必掏出真金白银，还能把股价做下去，使价格不再显得那么突出。

　　仅以未停牌个股进行统计，在7月27日收盘大盘暴跌之后，仍有181只股价超过50元，其中31只股价超过百元，在披露中报高送转预案的上述上市公司中，也的确有多家股价超过50元，甚至超过百元。

　　但上述分析师同时提醒，由于目前市场环境仍相对较差，高送转板块整体性上涨机会并不太大，当然并不排除某些个股出现大涨，但主要应该在业绩预期较好的中低价股中产生。

　　进行了量化分析后的中信证券也认为，往年对高送转的炒作主要集中于早期的猜想阶段，预案公告前后的超额收益往往回落，甚至跑输市场。而且，高送转的炒作也与市场风格有关，当市场偏好小盘时，"高送转"标的会有不错的收益，当小盘股被市场抛弃时，即使高送转也难获青睐。

　　不过，广证恒生在近日一份研报中仍认为高送转个股会在三季度出现较为确定的机会。一般来说，上市公司选择高送转，一方面是表明公司对持续增长充满信心，另一方面，一些股价高、股票流动性较差的公司，也可以通过高送转降低股价，增强公司股票的流动性。因此，在上市公司发布高送转预告前后，股票常有超额收益，市场反复震荡过程中，投资机会将以主题投资为主。代码名称方案说明方案进度

　　603993.SH洛阳钼业10转20预披露

　　603077.SH和邦股份10转20预披露

　　300392.SZ腾信股份10转20预披露

　　002547.SZ春兴精工10转20预披露

　　600487.SH亨通光电10转20预披露

　　600086.SH东方金钰10转20预披露

　　300439.SZ美康生物10转20预披露

　　300333.SZ兆日科技10转20预披露

　　300152.SZ燃控科技10转20预披露

　　002750.SZ龙津药业10转20预披露

　　002721.SZ金一文化10转20预披露

　　002640.SZ跨境通10转20预披露

　　002424.SZ贵州百灵10转20预披露

　　002131.SZ利欧股份10转20-

　　000981.SZ银亿股份10转20预披露

　　——基金——

　　股市震荡“宝宝”备胎效应凸显余额宝用户数持续增加

　　7月27日，A股再度大跌，创年内最大日跌幅，同时创下8年来最大单日跌幅。股市大起大落，投资者的资金避险需求增加，"宝宝"们备胎效应凸显。其中，余额宝用户数量持续增加，存量用户数每日净新增10万以上，据笔者了解，7月上半月，余额宝规模持续出现净流入；招财宝用户量也月新增近百万。

　　有业内人士分析，股市受挫后，许多投资者会把资金从股市转向具有"避风港"属性的货币基金和固定收益类产品，两者之间存在"跷跷板"效应。

　　[基金周报]百只涨超10%！军工继续称霸

　　上周，沪指周涨幅2.87%；深成指周涨幅3.95%；创业板周涨幅4.11%；上周军工类股票和国企改革概念股大涨，因而此类基金大涨，相比之下，其他基金收益一般，而货币类基金黯然无光。

　　据优顾理财统计，636只股票型基金周涨幅为4.97%；687只混合型基金周涨幅4.18%；622只债券型基金周涨幅0.96%；297只指数型基金周涨幅为2.38%。

　　具体个基方面，有120只基金涨幅在10%以上，涨幅靠前的多为重仓军工和国企改革股得基金。上周基金净值涨幅排行前三的是华安媒体互联网16.37%；农银低估值高增长15.77%；华富竞争力优选15.45%。

　　可以看出每周股市热点不同导致基金涨幅不同，比如上上周为军工和创业板类基金，上周为军工和国企改革类主题基金。所以看好哪一类的股票，可以跟随热点挑选基金。

　　据优顾理财统计，上周货币基金收益最高的是南方现金宝周涨幅0.09%，挂钩的是南方现金增利；华夏活期通周涨幅0.09%，挂钩的是华夏现金增利；活期乐周涨幅0.09%，挂钩的是嘉实货币。

　　相比上上周，宝宝类理财产品收益率没多大变化，从万份收益方面来看，目前每万份收益多1元以下。另外据最新公布的基金二季报显示，余额宝货币基金6月30日规模为6133.81亿份，相比一季度末减少13.82%。7月24日，天弘余额宝货币基金发布公告称，取消对基金份额持有人单个交易账户持有本基金份额不超过100万份的限制。

　　——黄金——

　　纽约金价上涨1%避险需求上升

　　北京时间7月28日凌晨消息，纽约黄金期货周一从5年多低位上反弹，盘中一度突破每盎司1100美元，中国股市暴跌引发全球市场震荡，美元兑主要货币汇率下跌，推高了对黄金的避险需求。

　　纽约商品交易所8月份交割的黄金期货收盘上涨11.10美元，涨幅1%，报每盎司1096.60美元。9月交割的白银期货收盘上涨12.7美分，涨幅0.9%，报每盎司14.615美元。

　　普京陷入“黄金陷阱”：金价大跌俄罗斯亏惨了

　　金价大跌让俄罗斯国库的黄金储备亏惨了。普京已经陷入了他自己打造的"黄金陷阱"了吗？

　　近年来，俄罗斯一直试图在经济上降低对西方的依赖程度，在金融领域，很重要的一个目标就是降低美元在其国际储备中所占的比重，寻找美元储备的替代品。

　　重要性仅次于美元的全球第二大货币欧元行不行？由于乌克兰危机和欧盟制裁，俄欧关系目前依旧紧张，增加欧元储备在短期内是不现实的。那人民币呢？俄罗斯和中国的关系不是很好吗？人民币到目前为止还不能完全自由兑换，作为储备货币还有大的局限性。

　　所以，俄罗斯总统普京只剩下一个选择了，那就是黄金。这种贵金属不认得什么世界霸权，也不容易受到政治操纵。于是，克里姆林宫一直在稳步增持黄金，同时削减外汇储备。

　　在俄罗斯目前保有的价值3615.71亿美元的国际储备中，黄金占13.3%。据德国媒体报道，自2007年以来，俄罗斯的黄金储备已经增加了两倍多。8年间，俄罗斯国库所持有的黄金由原来的400吨迅速增加至1275吨。仅今年6月，俄罗斯就买入了24.2吨黄金。目前，俄罗斯的黄金储备量已排到了全球第六，仅次于美国、德国、意大利、法国和中国。

　　但是普京突然多了一个新对手。那不是位于华盛顿的美国政府，虽然后者利用近期美元的强势在全球推进本国利益。这个对手是国际资本市场的情绪。投资者们突然对黄金失去了兴趣，迅速调整的金价令俄罗斯国库里的黄金价格不断缩水，也令普京依靠黄金争取金融独立性的努力，日益变得像是一场昂贵的冒险。

　　当地时间上周五，纽约商品交易所COMEX黄金期货价格报收1085.6美元/盎司，比2011年时的最高点1889.7美元/盎司累计下跌了43%。国际金价不仅跌破了1100美元关口，而且回到了2010年3月时的水平。

　　这对俄罗斯国库是个沉重打击。自2014年年初乌克兰危机爆发以来，金价已经跌去了近五分之一。