管理层连夜推3利好

　　9月8日重要理财信息汇总：管理层再推三举措助力A股长期持股免征红利税最给力：国企改革方案发布在即拟引入指数熔断机制；QFII二季度持仓市值创新高大幅增持金融保险。

　　——股票——

　　管理层再推三举措助力A股长期持股免征红利税最给力

　　周一晚间，上交所[微博]、深交所[微博]和中金所[微博]宣布，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。拟设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发1次；拟以指数作为指数熔断的基准指数。国务院国资委[微博]有关人士7日表示，《关于深化国有企业改革的指导意见》已经中央审议通过，近期将正式对外公布。此外，财政部等三部委发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，个人持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

　　国企改革方案发布在即拟引入指数熔断机制

　　国务院国资委[微博]有关人士7日表示，《关于深化国有企业改革的指导意见》已经中央审议通过，近期将正式对外公布。

　　据接触到相关文件的人士介绍，文件包括不少亮点：国企将划分为商业类和公益类，商业类着力推进整体上市(创造条件推进集团公司整体上市)；允许国有资本转优先股，少数特定领域建立国家特殊管理股；以管企业为主向管资本为主转变；开展国际化经营；划转国有资本充实社保基金。鼓励非国有企业入股；实现员工持股及高管市场化薪酬体系。此外，文件提及，支持企业依法合规通过证券交易、产权交易等资本市场，以市场公允价格处置企业资产，实现国有资本形态转换，变现的国有资本用于更需要的领域和行业。

　　另外，上交所、深交所和中金所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。指数熔断机制总体安排是：当沪深300(3255.453, 4.97, 0.15%)指数日内涨跌幅达到一定阈值时，沪、深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种暂停交易，中金所的所有股指期货合约暂停交易，暂停交易时间结束后，视情况恢复交易或直接收盘。

　　持股超过一年股息红利所得暂免征收个人所得税

　　财政部、国家税务总局[微博]、证监会[微博]三部委联合发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，通知明确个人持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

　　《通知》指出，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内(含1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年(含1年)的，暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。

　　上市公司派发股息红利时，对个人持股1年以内(含1年)的，上市公司暂不扣缴个人所得税；待个人转让股票时，证券登记结算公司根据其持股期限计算应纳税额，由证券公司等股份托管机构从个人资金账户中扣收并划付证券登记结算公司，证券登记结算公司应于次月5个工作日内划付上市公司，上市公司在收到税款当月的法定申报期内向主管税务机关申报缴纳。

　　上述税收政策，同时适用于全国中小企业股份转让系统挂牌公司(新三板)。通知自2015年9月8日(今日)起施行，上市公司派发股息红利，股权登记日在2015年9月8日之后的，股息红利所得按照本通知的规定执行。通知实施之日个人投资者证券账户已持有的上市公司股票，其持股时间自取得之日起计算。

　　资深市场人士对《投资快报》表示，从税收政策上着手鼓励长期持股，减少短期交易，无疑是市场化调控市场的正确方向。但真正具有重要影响的，不是股息红利税而是资本利得。如果未来在资本利得层面通过税收政策鼓励长期持股，抑制投机炒作，A股市场才有望迎来脱胎换骨的新局面。

　　引入熔断机制，A股还会暴跌吗？

　　9月7日晚间，三大交易所就指数熔断相关规定公开征求意见，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制；拟设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断；拟以沪深300指数作为指数熔断的基准指数。拟分档确定指数熔断时间，触发5%熔断阈值时暂停交易30分钟。

　　那么，引入熔断机制，A股还会暴跌吗？来看看业界人士怎么说吧：

　　南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙[微博]分析称，研究制定实施指数熔断机制方案，是在向成熟市场学习经验。美股历史上曾出现过多次大的股灾，股灾发生往往都是因为指数没有熔断机制，短期内出现的暴跌使得投资者没有思考的时间，结果就开始恐慌性的抛售，导致指数出现更大幅度的下跌。美国证券交易委员会也是在总结了经验教训后设立了这种保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，给投资者留下思考的空间。具体的熔断时间可以根据各个交易所来定。

　　杨德龙认为，从实际经验来看，美国实行熔断机制之后，股灾发生的概率大大下降，近二十多年来几乎没有发生大的股灾。目前A股开始研究制定实施指数熔断机制方案，也是由于近段时间股市出现了断崖式的下跌，引进这种机制之后，可以减少股灾发生的概率，对维护市场的稳定是有利的。

　　东吴期货研究所所长姜兴春曾对媒体表示，市场一旦触及“熔断机制”，意味出现了比较大的波动与风险，通过“熔断机制”让市场参与者重视风险并理性对待当前行情，短时间暂停交易让市场多空保持理性以及正确评估市场未来走势，以做出风险管理决策，同时也对程序化交易稍有所干预。

　　中信期货研究负责人刘宾认为，熔断机制能够对极端行情有一定的抑制作用，之前多数人预期指数跌停的概率偏小。但从最近剧烈波动的行情看，指数跌停也是存在的，10%的涨跌幅远大于商品期货。如果出现涨跌停，则可能对反向操作的客户形成较大的损失，如果有熔断机制，增加盘中的思考时间，或许会抑制极端行情的概率。

　　金鹏期货金融衍生品研究员韩雪表示，美国在股灾的时候用过熔断机制，效果还是很明显的。不过，在极端市场行情之下，要缓解或者止住跌势，控制风险，还需要实质性政策。熔断机制并不能解决根本问题，只能是作为一个配套措施来看待。

　　龙虎榜揭秘：机构最亲睐19股曝光

　　据证券时报数据中心统计，9月7日龙虎榜中，67只个股出现了机构的身影，其中19只股票呈现机构净买入，48只股票呈现机构净卖出。当天机构净买入前三分别是中国卫星(34.93, 0.42, 1.22%)(600118)、深国商(000056)、多氟多(24.20, 0.33, 1.38%)(002407)，机构资金流入净额分别是7.05亿元、0.82亿元、0.56亿元。此外，机构净卖出居前个股分别有中粮地产(13.90, -0.59, -4.07%)(000031)、际华集团(13.20, -0.58, -4.21%)(601718)、中粮生化(12.98, -0.48, -3.57%)(000930)等。

　　QFII二季度持仓市值创新高大幅增持金融保险

　　QFII此前曾在2015年第一季度小幅减持，2015年第二季度投资股票的市值为1519.41亿元人民币，比2015年第一季度的1517.81亿元增加了1.60亿元，增加幅度为0.11%。若剔除因限售股解禁的兴业银行(14.03, 0.18, 1.30%)、北京银行(8.64, 0.14, 1.65%)、宁波银行(11.54, 0.16, 1.41%)、南京银行(14.85, 0.07, 0.47%)、华夏银行(10.12, 0.01, 0.10%)，QFII的2015年二季度持股市值984.37亿元，比2015年一季度的910.75亿元增加了73.62亿元，增加幅度为8.08%，创下历史最高水平。

　　若不考虑兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，从行业偏好上看，机械设备、食品饮料、金融保险业连续3个季度将位居QFII持股市值第一、二、三的行业。

　　QFII”前十"持股的持股比例都在4%以上。苏泊尔(21.00, -0.51, -2.37%)(比例下降缘于限售股解禁)、阳谷华泰(8.090, 0.09, 1.12%)、威孚高科(22.48, 0.09, 0.40%)、美的集团(26.70, -0.16, -0.60%)、新和成被增持，梅安森(14.010, 0.19, 1.37%)、准油股份(13.73, 0.00, 0.00%)被新进，格力电器(17.44, 0.12, 0.69%)、上海机场(26.03, 0.24, 0.93%)被减持，黄海科技持平(比例下降缘于限售股解禁)。增幅最大的股票是阳谷华泰。和2015年第一季度相比，苏泊尔、格力电器、威孚高科、上海机场、黄海机械(25.15, -0.22, -0.87%)共5只股票维持"前十"的位置。阳谷华泰、梅安森、准油股份、美的集团、新和成新入围。

　　股市震荡筑底，中线布局窗口开启

　　从近日管理层表态以及一系列维稳举措来看，市场正在获得来自政策面的支撑，这有助于缓解悲观情绪，构筑市场底部，封闭调整空间。政策暖风下，市场底部区域正在得以确立。不过由于市场上方依然面临较强的技术阻力和套牢盘压力，并且市场情绪整体仍偏谨慎，加上经济基本面压力挥之不去，都将对反弹力度和空间构成制约。政策利好有助兜底，但走出底部仍需市场依靠自身力量消化压力，修复情绪。因此，预计短期市场步入震荡筑底格局，反弹力度有限，但同时调整空间也不大。

　　从中长期角度来看，去杠杆对A股影响的洪峰已经过去，人民币贬值预期冲击被政策抚平，改革仍在深入推进，流动性宽松格局延续，积极因素正在汇聚。前期调整风险得到释放，估值泡沫也被挤压，部分个股的投资价值出现。未来一旦市场出现改革超预期、汇率稳定、基本面见底回升等积极信号，有望启动新一轮中级行情。从这一点来看，行情左侧大门开始隐现，可逐步考虑借助波动调仓换股，进行中长线布局。

　　短期震荡筑底格局下，波动和分化将加剧，个股操作难度较大。鉴于市场已运行至底部区域，过度杀跌已不可取；但由于短线反弹力度有限，同样不宜追高。操作上，在适度波段操作的同时，建议立足中长期，逢低布局超跌优质品种。具体来看，中报业绩转好、行业景气上行、改革创新超预期、并购重组确定的超跌股票值得重点关注。

　　美国股市因劳工节休市1天

　　美国时间9月7日是美国劳工节(Labor Day)，包括美股在内的美国金融市场都将休市1天。美国时间9月8日(周二)美股正常交易。西方主要国家中，加拿大劳工节也在这一天，多伦多股市7号也休市。此外，7日是巴西独立日，圣保罗股市休市1天。

　　——基金——

　　现金为王！8月货币基金领跑收益榜

　　8月市场大幅调整让“现金为王”的货币基金投资者成了最大赢家。公开数据显示，8月除了理财及货币基金外，其余类型基金全线告跌。其中，权益类资产占比较高的主动股票型基金下跌12.64%，成为此月最“受伤”的产品。

　　8月股票市场表现可谓惊心动魄。该月上旬市场展现震荡态势，但从21日开始，上证指数连续下跌，很快跌破了救市时的市场低点。截至8月31日，上证综指收于3205.99点，月跌幅为12.49%。同期创业板指和中小板指(9725.185, -7.66, -0.08%)跌幅分别为21.38%、14.43%。受此影响，公募基金本月业绩重创，主动股票型、指数型基金几乎全线飘绿，结构型基金大量发生下折。

　　统计数据显示，8月理财及货币基金平均录得正收益外，其他类型基金品种全线收绿。其中，债券型基金平均收益-0.15%、QDII基金收益-3.83%、混合型基金-6.74%、主动股票型基金-12.64%。

　　众所周知，货币基金又称现金管理工具，其投资标的主要是短期国债、央行[微博]票据、银行定存、大额可转让存单以及期限在一年内的回购等货币市场工具。产品风险低、流动性强，常作为机构及大资金客户短期资金流动管理工具。而在8月业绩表现最佳也意味着“现金为王”的投资者成为当月最大的赢家。

　　不过由于货币基金风险回报过低，而货币宽松格局未改，不少机构也认为，随着风险快速释放，A股长周期投资机会正在显现。

　　农银策略精选、农银大盘蓝筹基金经理赵谦表示，股票股息率收益已经超过货币基金等理财产品收益，市场正在逐步进入震荡寻底的阶段。尤其是部分蓝筹股的相对收益机会正在出现。“‘双降’后市场板块性相对收益机会会逐步出现，应向高股息率、低估值、高政策确定性的行业寻求相对收益。”

　　——楼市——

　　二套房首付四成政策半年未落地利率大多上浮10%

　　今年3月30日，中国人民银行[微博]、住建部、银监会联合发文，调整个人住房贷款政策，对拥有一套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通自住房，最低首付款比例调整为不低于40%。

　　房贷政策调整已经过去了近半年的时间，《证券日报》记者近日走访北京地区多家银行了解到，目前北京市二套房贷款多执行最低首付五成的标准，执行利率也大多为基准利率上浮10%。不过，如果购房者贷款已经还清此前的房贷，即便名下有房依然可以按照首套房贷款政策执行。

　　链家地产[微博]的一位经纪人告诉记者，”二套房贷款首付四成的新政，只有少数银行在4月份执行了不到一个月的时间。目前，大行都按照二套房首付五成的标准执行，和我们中介有合作的银行近三个月都没有批过四成首付，个人申请应该是没有任何希望。

　　——互联网金融——

　　高息P2P平台日渐销匿：收益持续下滑

　　曾经支撑了P2P网贷行业起步和发展的高息，现在已逐渐销声匿迹。曾经风生水起的高息平台，如今或跑路，或隐形，或公开清盘，难逃被行业驱逐的命运。而缺乏实体经济支撑的虚假金融繁荣里的货币空转也终将成为历史。

　　“温商贷平台现在一月标利率才15%，估计都快忘记2013年3月份的时候它的一月标年化将近35%了。”一名P2P平台投资老人在某网贷投资论坛上梳理了他曾经“厮杀”过的高息平台。

　　《第一财经日报》记者在温商贷页面发现，曾经叱咤江湖的高利标已经一去不复返，利息最低的标的已经为期限1个月的房地产抵押标，收益率仅为12%，周期为12个月的标的利率高出4个点，预期年化收益率为16%，而二级市场的债权转让标的进一步攀升至17.8%。

　　一名曾经受高息诱惑而“踩雷”的投资者曾经对《第一财经日报》记者表示，他投资的时候平台利息高达30%多，而据他了解，该平台利息最高时曾经站上过40%的高点。“高息高到这个程度的一般都是自融平台。”该投资者表示，在他投资之初已经通过多途径了解到该平台实属自融，但是仍然铤而走险。

　　某投资人表示在他初入网贷行业时，鲁商贷平均年化收益率曾经高达43%。但本报记者发现，这一平台已经于2015年3月开始清盘。平台公告称，由于种种原因，鲁商贷遭遇了危机，资金已经严重匮乏，垫无可垫。甚至于催收人员的基本生活费用乃至起诉需要的一切费用都没有。

　　网贷之家数据显示，2014年网贷行业平均收益率高达23.06%。而最新数据显示，2015年8月整体行业的平均收益率已经下降至12.98%，几乎腰斩。仅仅2015年就已经从年初的15.81%下滑了近3个百分点。

　　虽然利率大幅下滑，但是无论是在投资者的眼里，还是平台推出产品的现实均表明，在大资管时代，P2P无论是同已经被划分为固定收益类产品相比较，还是放在大类资产中，仍然被视为“高收益”产品。

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　　高息群体虽然在不断缩水，但并未消失。网贷之家统计了目前行业中较为活跃的248家平台，其中平均年化收益率在25%以上的平台共有三家，收益率最高的依然为30%，另两家平均年化收益率分别为27.41%和26.18%。平均预期年化收益率介于20%至25%之间的平台共有24家。

　　收益率整体下滑，带来的结果不仅仅是高息平台正在退隐江湖，与此同时，一直以低息姿态立足于行业中的平台的利息亦进一步下滑。其中陆金所的收益率已经破8%，低至7.64%；积木盒子平均年化收益率已经破7%，低至6.46%。但这并不影响其平台的成交量，2015年8月上述两家平台的成交量分别为9482万元和2727万元。而前文中的三家高息平台月度成交量之和也仅为138万元。

　　而随着宏观经济环境和政策的变化，以及P2P平台前进的门槛和成本不断推升，部分平台已经“退出江湖”，有的选择悄无声息地退出。

　　据零壹研究院数据中心监测，2015年以来至少已有78家平台连续一个月以上无任何运营迹象，表现为不再发布新的借款标的，加上去年3家平台，共81家。由于这些平台大都默默清偿，没有发布停运公告，也无任何证据说明其有问题，可称之为隐性停运平台。