A股反弹发令枪到底响没响?

　　——股市——

　　行情发令枪到底响没响？

　　在近期震荡行情中，投资者虽然"早知道伤心总是难免的"，但还是对反弹"一往情深"，作为卖方的券商更是睁大眼睛捕捉一丝一毫的反弹迹象，昨日(9月21日)这样的期待终于如愿：沪指涨1.89%，创业板更强势反弹4.83%，沪深两市逾2200只个股上涨。记者注意到，近期市场积极因素有所增加，有券商认为行情反弹的发令枪将由"习奥会"打响。

　　不少分析人士认为，随着证监会表态，要求各证监局应当督促证券公司不要单方面解除合同、简单采取"一断了之"的方式来清理信托配资，说明清理配资这一对前期市场有较大影响的重要因素，其影响力或将弱化。

　　昨日也曾报道，兴业证券张忆东策略团队近日发布研报称，"习奥会"、十八届五中全会"有望成为深秋行情的发令枪"。但记者注意到，在兴业证券发布上述研报后，昨日国信证券分析师朱俊春、郦彬、孔令超和研究助理王佳俊联合发布了一份题为《发令枪响了吗？》的研报，他们认为，仅仅从成交量来观察，目前行情发令枪并没有响，但一种可能是有人"抢跑"了，尤其是创业板；另一种可能是没人抢跑，有人在做热身，试跑了几下。

　　数据告诉你，访美红+国庆红概率有几何

　　美联储暂不加息、配资清理进入扫尾阶段、政策对市场的积极呵护，10月中旬，十八届五中全会将研究制定“十三五”规划，新兴行业有望再次迎来风口，在众多利好因素堆砌下，多数机构认为，习主席访美将成为行情的重要催化剂。

　　申万宏源分析师李慧勇表示，从历次国家主席访美行情看，具有三大特征，访美当日或次日指数飙升比较明显，随后会回到访问前的状态；二是访美后上证综指开始上升；三是访问结束后上证综指开始走低。

　　访美行情的力度和持续性如何，或许并不是关键，市场更为看重的或许更多的是它的催化剂作用。从A股历年表现看，当前时点展开反弹是大概率事件。

　　数据显示，过去10年以来，国庆后两周，上证指数的平均涨幅为1.37%，上涨概率60%。而最近的6年中4年上涨，近6年以来，在10月份持有股票获取正收益的概率高达83%，上证指数的平均涨幅高达6.9%，从这个角度看，国庆红值得期待。国企改革、超跌次新股、高送转、新能源等有望在后市继续领涨。

　　多家券商再次发声安信喊“加仓”

　　A股此前震荡行情持续，自上而下的市场逻辑被卖方多次采用，然而似乎并不奏效。近日券商策略分析师改用“排除法”，从排除市场向下空间的可能性出发，论证A股阶段性利空出尽。

　　兴业证券张忆东认为，第一，清理场外配资所导致的被动“杀跌”动能衰竭，利空显著缓解；第二，美联储暂不加息，人民币汇率已现趋稳迹象；第三，成交继续缩量，主动性“杀跌”动能已衰竭：全部A股日成交金额已萎缩至5000亿以下，场内融资余额已降至约9300亿元；再者机构仓位普遍不高。

　　海通证券荀玉根也有类似分析，认为市场低量等待两大乌云褪去。首先，9月18日两市成交量再创新低达304.9亿股，相比5月28日最高峰1300亿股萎缩76.5%。回顾历史，牛市中期回调，如1996年12月、2006年5~8月、2007年“5·30行情”，回调探底过程成交量萎缩至高点的70%~80%，当前成交量萎缩的空间已与历史水平相当，时间上已有10个交易日。

　　其次，两大乌云逐步褪去。清理场外配资对市场冲击逐渐衰减，A股当前场内外杠杆资金比流通市值约3.4%，已经逐步接近成熟市场水平，A股去杠杆已经接近尾声。联邦公开市场委员会(FOMC)会议不加息，人民币贬值压力减弱，汇率担忧逐渐消除。

　　“再往下挖坑需要多大规模的利空？短期内大概率是等不到了，向下已无空间。”安信证券策略分析师徐彪表示，过去一周，那么多利空集中轰炸，成长股抗住了，部分公司甚至已经3个涨停板。这是市场依靠自己的力量在萌芽、在生长。徐彪发了题为《成长股，崛起吧，骚年！》的报告，并断言：9月初以来一直担忧的震荡挖坑已经结束，本周须加仓！在成长股的引领下，市场有望大幅反弹，创业板反弹幅度可能接近、甚至突破30%！

　　14家公司已完成回购计划高溢价率支撑股价

　　Wind数据显示，截至中国证券报记者发稿时，6月底以来发布回购股份预案的公司中已经有威孚高科(000581)、濮耐股份(002225)、金圆股份(000546)、海天味业(603288)、科士达(002518)等14家公司“火速”完成了股份回购计划。

　　除上述完成回购计划的公司，还有16家公司目前已经开始实施股份回购，已回购金额超过5亿元。其中，已实施回购金额较之回购计划上限过半的公司有宏图高科(600122)、天沃科技(002564)、海思科(002653)和伊利股份(600887)，占比分别为72.7%、74%、56%和50.5%。回购金额规模居前的有海思科和洲际油气(600759)，分别为1.12亿元和1.05亿元。

　　值得注意的是，此前推出百亿元股票回购计划的万科A也于上周出手。公告显示，公司于9月18日首次回购537.7万股，占公司总股本比例0.049%，最高成交价为每股13.16元，最低成交价为每股13.1元，涉及总金额7,069.2万元。另一家拟回购金额上限达16.01亿元的国元证券(000728)也公告称，公司9月16日首次实施了股票回购，实际回购金额约2041.39万元。

　　分析人士指出，一般而言，上市公司在股价大跌之时公告回购自家公司股份，能够向市场和投资者传递积极信号，同时也体现公司现金流良好，有利于增厚每股收益，促进公司估值修复。

　　七成中小市值股本月创新低26股或被低估

　　在市场不断调整中，上半年稀缺的中小市值股数量再次增多，与之相伴的是，进入9月后，七成中小市值创出7月9日以来新低。

　　证券时报的股市大数据新媒体平台“数据宝”统计发现，在总市值低于50亿元个股中，26股业绩稳增并且估值低于行业均值。

　　今年上半年，受益于经济转型升级、新兴产业公司多为中小市值，以及股本体量较小适合作为并购重组平台等因素影响下，中小市值股领涨股市，频频创出历史新高。不过，6月15日以来的股市巨震，让不少前期涨幅较大的个股遭遇深度调整。

　　9月以来，上证指数在3000点至3200点范围反复震荡，作为中小市值股代表的中证500指数下跌5%，在主要指数中跌幅居前。以昨日收盘价测算，总市值低于50亿元个股有1010只，对这些个股7月9日以来最低收盘价统计发现，702只个股9月以来创出新低，占比七成。

　　熔断机制结束征言业界质疑实际意义

　　9月21日，熔断机制征言意见结束，不久后，熔断机制或将正式进入A股市场。

　　所谓"熔断机制"，指为控制股票、期货或其他金融衍生产品的交易风险，为其单日价格波动幅度规定区间限制，一旦成交价触及区间上下限，交易则自动中断一段时间(熔即断)，或就此"躺平"而不得超过上限或下限(熔而不断)。

　　根据9月7日沪深交易所和中金所联合发布的《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》内容，这次拟引入的指数熔断机制将主要以沪深300指数为基准，设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发1次。当触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时集合竞价，之后继续当日交易。14:30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。

　　触发熔断时，沪深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易。股指期货所有产品同步暂停交易，但国债期货交易正常进行。本次征言仅两周时间，引发市场热议，多位业内人士称，在A股已有10%涨跌停限制下，引入熔断机制并无特殊必要，可能还会加剧市场波动。

　　——基金——

　　部分打新基金猛买二级市场股票

　　7月初新股暂停发行之后，追求绝对收益的上万亿打新基金纷纷宣布转向债券投资，但随着股市的大幅下跌和A股估值快速下降，部分打新基金难挡抄底诱惑，开始从固定收益投资转向权益类投资，大举买入二级市场股票，个别打新基金甚至已经接近满仓创业板股票，显示出他们对大跌之后股市投资价值的认可。

　　成立时间较早的知名打新基金安信鑫发优选基金便是抄底A股的典型代表，在今年上半年新股申购大战中，该基金累计获配72只新股，是获配新股较多的专职打新基金。其6月底的股票仓位仅为1.72%，正是因为股票仓位极低，和众多打新基金一样，安信鑫发优选在6月15日到7月8日的第一波大幅杀跌过程中净值损失极小，区间跌幅只有0.92%。

　　但记者发现，随着7月底大盘再度大幅杀跌至3500点附近，安信鑫发优选开始大举抄底A股，使得其净值在8月中上旬一路上升，波动幅度加大，在8月24日上证综指暴跌8.49%的当日，安信鑫发优选单位净值下跌了5.24%，简单测算其当日股票仓位达到六成。

　　8月下旬股市再度大幅杀跌，抄底短期被套的安信鑫发优选并没有停止买入操作，仓位继续提升，9月14日创业板指数大跌7.49%，安信鑫发优选单位净值也跌去6.04%，预计仓位已达八成左右，而且由于其净值波动和创业板指数高度相关，意味着该基金主要买入了整体惨遭腰斩的创业板股票。

　　美年内加息概率仍大QDII基金投资机会凸显

　　虽然9月美国加息预期未落地，但部分海外投资经验丰富的基金经理认为，今年美国仍存在加息概率，人民币贬值预期和资本流出的担忧使得投资美股和港股QDII具备显著的配置价值。据中国证券报记者了解，多家基金公司正在积极布局，已经储备好新的QDII产品。

　　据银行渠道人士透露，此前人民币贬值有压力，部分资金倾向于配置部分较为强势的外币，而自8月汇改以来，人民币的贬值使得外币配置更为普遍，包括直接购买外币以及挂钩外币的理财产品等。据记者了解，多家基金公司正在积极布局包括香港、美国等在内的海外市场投资，有些公司已经储备好新的QDII产品，即将陆续发行。

　　“加息对美股而言未必是坏事，因为加息通常意味着经济好转，上市公司利润增速也会加快。美股主要与企业盈利和宏观经济密切相关，以往美国加息后，短期美股会跌，但整个加息周期来看，通常美股的表现都是向上的。当然，暂不加息对美股短期有一定的促进作用。就港股而言，港股的资金面受美国影响，基本面受国内影响，但其实港股向来不缺乏资金。目前看来，港股已经跌至历史最低水平，甚至低于2008年金融海啸时的估值水平，预计港股下行压力不大。”冉凌浩认为，由于看涨美股和港股，再考虑到汇率变化，下半年QDII比较具备配置价值。

　　——其他——

　　泛亚所兑付危机升级解决方案陷僵局

　　号称"全球最大稀有金属交易所"的泛亚有色金属交易所(以下简称泛亚所)，如今因兑付危机站在了舆论风口浪尖。在交易所、投资方和监管方的多方僵持之下，泛亚所风波不断升级。

　　泛亚所公布的数据显示，其拥有注册会员22万人，融资超过430亿元。而自今年7月份开始，泛亚所资金流动性出现问题，兑付风波不断发酵。泛亚所此前曾对记者称，将通过与香港上市公司的重组合作，引进战略投资，并在9月1日上线新交易系统，升级交易模式。但从目前的情况来看，泛亚所新系统上线延期，战略重组仍未实现，解决方案陷入僵局。

　　今年7月，泛亚所流动性风波引发投资者与交易所及云南监管部门陷入僵持。而按照泛亚所公布的数据，这场兑付危机涉及投资者上万人，风波很快在全国多个城市发酵。风波的起源是泛亚所的一款号称"随进随出固定收益产品"日金宝。日金宝购买门槛为1000元，年化收益率可达12.04%，但该产品的投资及运营模式备受争议。今年上半年以来，受有色金属期货市场持续走弱、股市吸金等因素的影响，日金宝委托受托交易商出现了资金赎回困难。

　　今年8月，有投资者在上海围堵到泛亚所董事长、总裁单九良。而在最近的一个月内，国内多地投资者公开呼吁要求彻查泛亚所，尽快给出解决方案。而众多泛亚所投资者对如何解决目前困局也存在分歧。大部分投资者并不希望交易所就此清算，愿意接受暂时限制出金的措施，而有部分投资者认为泛亚所模式存在问题希望尽快退出。

　　P2P监管细则出台将近银行资金存管模式雏形渐显

　　一夜之间，P2P行业风向陡转，急切等待着监管细则的出台。而关注的焦点，已从成交量、用户数量，转移到资金存管。

　　近日，银监会普惠金融部主任李均锋表示，P2P监管细则尚处于完善、修改阶段，预计将在今年年底会公开征求意见，具体包括借贷登记、资金存管、产品、平台信息披露等内容，同时会明确P2P定位、业务边界等内容。

　　“按照目前的进度，细则应该在近期就要出台。”知情人士透露，监管细则的内容，目前已经是第四稿，具体涉及平台定位、业务范围、资金存管等方面，资金存管是其中的重中之重。

　　而这也是市场关注的焦点所在。今年7月互联网金融监管意见出台之后，P2P平台已纷纷开始寻求进行银行资金存管、托管，而银行也已开始布局。迄今为止，已有至少6家银行推出了此类业务，并形成了银行资金账户体系+支付、银行资金账户体系+第三方支付两种模式。