年末行情不悲观？

　　——股票——

　　打新“抽血”强弩之末年末行情不悲观？

　　在一年即将逝去的日子里，关于年末行情和下一年度的投资策略，始终是A股投资者津津乐道的话题。

　　尽管上周五打新资金解冻，但市场仍在弱势整理，而鉴于新一轮10家新股又将于12月11日起"抽血"、美联储加息预期、限售股解禁等因素叠加，年底的A股市场不容乐观。

　　不过在机构人士看来，行情仍值得期待。缴款打新的利空效应已成强弩之末，随着A股改革和制度建设逐步市场化和经济转型升级成效逐渐显现，年末的A股市场有望开启结构性行情。

　　上周一(11月30日)，股指走出"深V"走势；周三，沪指在大盘蓝筹的集体拉抬之下，重上3500点，分析人士认为，这等于"封住了指数下跌的空间"。

　　上海一位券商资管负责人称，虽然打新"最后的盛宴"对市场的抽血效应不小，但终究只剩这最后18家，至于美联储加息，即使有影响也是短期或者心理层面，从当下美元节节走高可以看出，不必担忧。且随着一些"救市"阶段非常规手段的退出，A股逐步市场化，行情有望开启。

　　此外，临近年末，进入券商发布明年策略报告密集期。从率先发布报告的几大券商来看，普遍偏乐观，认为"震荡上行"是大概率事件。

　　申万宏源认为，中性情景下A股是中枢向上的震荡市，乐观情景下"慢牛"已经到来。全年看，上证指数波动区间在3050点~4750点，创业板指波动区间在2250点~4250点，波动幅度仍然比较大。而在概率最大的中性情景假设下，上证综指至少将摸高4000点，创业板指触及3550点。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平预计，2016年还有1次降息、5次降准，流动性宽松和宏观资产回报率下降引发金融机构资产荒，熊市已经结束，步入正常市。国泰君安首席策略分析师乔永远称，2016年全年市场将在3200点至4500点的核心区间震荡。

　　兴业首席宏观分析师汪涵预计，2016年宏观经济有望走出"前低后高"走势；2016年A股"泡沫市"特征仍为常态，整体估值仍然偏贵，结构性泡沫行情将更加集中，行情大箱底震荡之下一季度行情相对看好。

　　在机构整体看好的背景下，行情或继续结构性展现也是不少分析人士的观点。华商基金副总经理刘宏即认为，明年一季度以前不会出现大的风险，结构性行情特征较为显著，新兴投资和新兴消费两大领域会有不少个股显现投资机遇。

　　又一波IPO来袭10股打新该选谁

　　在原有的新股发行制度下，被称为"最后的盛宴"的年末打新"套餐"陆续推出。在首批新股结束申购后，新一轮的新股发行接棒而来。

　　12月2日，第一批的10只新股完成网上网下申购程序。12月3日，证监会宣布，截至当日，前期暂缓发行的剩余18家首发公司中10家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作，将陆续刊登招股意向书。

　　证监会此次开闸放行的10只新股为中新科技(603996.SH)、桃李面包(603866.SH)、思维列控(603508.SH)、可立克(002782.SZ)、万里石(002785.SZ)、奇信股份(002781.SZ)、银宝山新(002786.SZ)、美尚生态(300495.SZ)、山鼎设计(300492.SZ)、富祥股份。

　　在这一轮的10只新股中，市场普遍认为思维列控和桃李面包的质地较好。

　　思维列控主营业务为列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持，该公司主要产品为LKJ系统及机务安防系统。据了解，思维列控研发的LKJ系列列车运行控制系统主要用于时速200公里速度级别动车组。

　　有熟悉该公司的分析人士表示，和更高级别的ATP列控系统(时速200公里级别以上动车组)相比，LKJ系统最大的优势在于价格只有竞争对手的几分之一，目前该系统已经走出国门，有望受益于一带一路。不过，思维列控方面也表示，随着ATP列控系统的大量使用，且ATP列控系统适应性提高、成本下降而LKJ系统未实现向更高速度等级列控系统发展，LKJ系统存有市场地位下降的风险。

　　从业绩来看，思维列控的业绩增势较好。该公司2012~2014年，营业收入呈持续增长态势，复合增长率为31.08%，归属于母公司股东的净利润也持续增长；近三年及今年上半年，该公司主营业务毛利率分别为58.47%、58.92%、63.55%、63.89%，保持稳健增长；加权平均净资产收益率维持在30%左右，这意味着该公司投入的资本带来的收益较高。该公司方面表示，根据目前在手订单及2015年三季度的经营业绩情况，预计2015年营收和扣非后的净利润均同比增长5%至20%。

　　上述分析人士认为，该公司整体上较为出色，但经营性现金流和净利润的差距有点大，且应收账款和存货增加也快了一点。招股意向书显示，思维列控近三年及今年上半年的净利润分别为3.73亿元、4.36亿元、6.42亿元、3.15亿元，而同期的经营活动产生的现金流量净额分别为1.01亿元、4888.51万元、1.76亿元、1.31亿元；该公司也承认应收账款金额加大，今年上半年就达到3亿元，预警存有坏账损失的风险；存货方面，也一直在有所增加，到今年上半年已增加至2.16亿元。

　　作为A股首只上市的面包股，桃李面包也赢得了资本市场不少的关注。顾名思义，桃李面包核心产品为桃李品牌的面包，包括三大系列30余个品种，采用"中央工厂+批发"模式进行生产和销售，面包实现的销售收入占公司年度销售收入的比例超过90%。

　　——银行——

　　好消息！这些银行网银转账免费

　　随着互联网金融的快速发展以及年轻人对网上支付依赖的加深，银行业正开启网银转账"免费时代"。

　　进入12月，中信银行也宣布正式推出个人网银境内转账全免费惠民服务，所有该行客户通过个人网银办理境内转账业务，包括异地和跨行转账均可享受"0"手续费的优惠。

　　近日，浙商银行行长刘晓春也宣布，自12月5日起，该行个人客户在该行网上银行、手机银行、自助转账机、ATM等所有电子渠道都将享受跨行转账免费政策。

　　实际上，早在今年9月招商银行、宁波银行相继宣布网上转账全免费时，不少业内人士就预期，除大行外，其他银行可能会陆续跟进。现在看来，这一预期正稳步实现。

　　"互联网时代用户的交易模式、交易行为正发生巨大变化，网银转账涉及到每个消费者日常生活的方方面面，跨行、异地、本外币转账也越来越频繁。一些银行推出网银转账全免费，将有助于把更多客户引流到线上渠道，同时也为银行赢得更多客户。"一位业内人士向《每日经济新闻》记者分析指出。

　　银率网分析师则表示，为突破手机银行发展面临的用户规模扩张速度放缓和同质化竞争加剧等问题，商业银行推出特色免费政策，力争在与第三方支付机构的竞争中抢占有利位置。随着同业竞争的加剧，会有越来越多银行加入到"免费"队伍中来，未来银行电子渠道转账免收手续费是大趋势。

　　5储户2323万存款消失取钱时银行称存款单为假

　　"我明明去银行把钱存了一年的定期，拿了银行的存款单；怎么一年之后钱不见了，存款单成假的了？"今年50岁的绍兴储户顾柄伟至今想不明白，这可是奋斗一辈子的辛苦钱啊。

　　2014年5月8日，顾柄伟在山东省农村信用社博兴县曹王支行柜台存款500万元，定期一年。"把钱存进去之后，我拿到了一张500万元的存款单。"顾柄伟说。等到今年5月8日，存款到期。顾柄伟拿着存款单，从绍兴再到山东省该银行柜台取款。银行工作人员查看取款单后说，银行系统没有这个记录，存款单是假的。

　　顾柄伟大吃一惊："存款单怎么是假的？"他当时是在银行柜台办理存款，也是银行的工作人员亲手将存款单从窗口递给自己。"这是正规银行，也是正规程序。我们都是按程序走的，怎么存款单会是假的？"顾柄伟百思不得其解。

　　这样匪夷所思的事情，不只发生在顾柄伟一个人身上。他的亲戚存在这家银行的127万元也不见了。2015年11月，陆续有储户像他一样从各地赶到山东，前往这家银行取款时，都被告知存款单是假的。其中，绍兴的5位储户共损失2323万元，分别损失800万元、670万元、226万元、500万元和127万元。

　　除了绍兴外，杭州、台州等地都有储户成了受害者。为什么浙江的储户要跑到山东的银行办理定期存款？

　　顾柄伟说，一年前，他认识的一名中介说，到这家银行存款后，除银行规定利息外，还能额外得到高息，就是业内常说的"贴息存款"，就是银行一边高利息对企业放贷，一边高利息向民间吸储。事实上，2014年9月11日，所谓的"贴息存款"业务就被中国银监会、财政部和中国人民银行联合下文禁止。

　　杭州一名中介承认，"贴息存款"属于违规，"但储户、银行和企业都钻这个空子"。"山东利息比杭州高。"该中介说，这次客户们到银行存款，贴息达5%以上，所以客户把资金存入山东银行。

　　顾柄伟说，当时中间人给他打电话，说滨州这家银行存款业务指标没完成，建议他把资金存入山东这家银行，并提出"贴息高达5到6点"，因为是认识的人他也就没多想。"金额越大，贴息越高。"顾柄伟说，按自己存款500万元来算，"贴息差不多6%"。

　　日前，顾柄伟和绍兴的储户们又一次去了山东该银行，询问事情的发展，银行称已报警，公安机关也已立案，目前正在调查中。据该银行相关工作人员透露，目前这起案件中资金流向已明确，少部分资金打回了浙江的各级中介手里，大部分资金则流向滨州一家企业。这些储户不是正常存款，贴出来的利息是企业通过中间人给储户支付的"好处费"。这家企业是从储户手中融资，但其属于待建企业，目前不知是哪个环节出了问题，资金链断裂了，所以钱还不上。

　　对于假存单案，涉事银行只对媒体记者承认发生了这起案件，对于受害者人数及涉案金额只称涉及十余名储户，存款金额达数千万元，没有过亿。目前，山东警方已对存款单的纸张防伪标识、印章和纸张等进行鉴定。此外，该银行已有两名内部人员被警方控制，涉嫌伪造金融票证罪。

　　——基金——

　　公募年终排名战仍充满变数绩优基金偏爱小票

　　还剩不到20个交易日，2015年的基金排名战即将画上句号。但不到最后一刻，没有人敢妄言排名，最终座次仍充满变数。

　　不少人记着去年最后一个月的风云突变。突遇风格切换，即便是最优秀的基金经理都没能"全身而退"，而历史上，最后一个月将一年成果输掉者亦不在少数。

　　12月2日，上证指数大涨2.33%而创业板大跌1.58%，但高举风格切换大旗的策略分析师与基金经理就在第二日被"打了脸"：12月3日创业板大涨3.63%，上证指数虽然也有1.35%的涨幅，但4日沪指即遭遇到了1.67%的跌幅。

　　下周，10只新股将开始申购，预计总募资规模近50亿元。在基本面不佳、创业板估值仍高企等诸多不利因素下，尽管面临排名战的压力，基金经理也不敢贸然行动。一家第三方基金研究中心的研报显示，在刚刚过去的一周，公募基金的仓位有所下降。

　　通常来说，基金经理的即时仓位情况会在极端行情中有所体现。12月2日创业板大跌1.58%、中证500下跌0.51%，而沪指大涨2.33%，绩优基金的表现各有不同。

　　东方财富choice统计数据显示，当日长盛电子信息单位净值增长率下跌1.85%，易方达新兴成长下跌1.38%，新华行业灵活下跌1.36%，浦银安盛的两只排名前十的基金，则都有超过2%的跌幅。能够看到，这些基金净值的增长率变化情况与创业板走势相近，显示这些股票重仓了创业板及小盘股的可能性较大。

　　但12月以来的净值表现显示，富国低碳环保的重仓情况极大可能发生了改变，12月4日沪指大跌1.67%、银行板块更是大跌近3个点的情况下，富国低碳环保只是微跌了0.33%。

　　"如果发生风格切换，那么富国低碳环保将会错失一记绝杀的机会，但现在排名靠前的基金的净值表现也显示，基金经理还是更偏向于小票的。"北京一位基金业内人士表示。

　　该北京业内人士也认为，一些绩优基金为了年终的好成绩，可能已经在近期大幅砍仓。上述第三方基金研究中心显示，公募基金在上周减仓了通信、计算机与传媒，减持仓位分别是0.14%、0.96%和1.21%。

　　看看哪些基金带你穿越了牛熊(名单)

　　无数历史经验表明：散户想要炒股致富并不容易，一不小心就成为被收割的韭菜。对于大多数普通人来说，找到一个每天勤勤恳恳努力为你投资的优秀基金经理，胜过自己辛苦打理资产。

　　那么，究竟谁才是值得信赖的基金经理？业绩是最好的试金石。A股市场牛短熊长，拉长主动偏股基金业绩考量区间，跨越牛熊的基金英雄才是值得长期投资的。中国基金报选择3个指数的牛市阶段高点，分别为：上证指数2007年10月16日历史高点、上证指数2009年8月4日的阶段高点，以及代表中小盘股的中证500指数2010年11月10日的历史高点，来看看，从这些高点到目前这一轮"牛市"中，哪些基金能表现最好，哪些基金经理能值得托付。

　　上证指数在2007年的6124点的历史高点，直至2015年12月4日，A股市场经历了多轮牛熊交替，上证指数仍下跌了41.54%。不过，这段时间也有5只基金实现了净值翻倍。

　　据Wind数据显示，主动偏股基金中表现最好的仍是知名的华夏大盘，区间业绩为147.81%，表现遥遥领先。该基金表现领先的主要原因是2008年~2011年王亚伟管理期间的业绩持续领先，2010年和2011年也有优异业绩表现，不过，自从换了基金经理之后近两年业绩表现一般。

　　紧随其后的是嘉实增长基金，期间表现为125.4%，该基金是稳健型选手，在本轮牛市中把握中行情，最高6个月回报高达125.5%。而第三名则为泰达宏利成长，该基金特色为熊市表现特别突出，牛市中表现中等或中等偏上，多年总体业绩表现领先。

　　富国基金旗下的富国天惠成长表现突出，区间回报分别达到112.94%、109.72%，这两只基金一直长期业绩表现领先。这两只基金在2008年熊市中都表现较好，也把握住了2009年牛市收益。

　　而银河收益、嘉实成长、华安宝利、华夏复兴、兴全全球视野，则分别以99.71%、96.79%、96.41%、93.37%、92.63%位列第五到第十名。

　　——楼市——

　　深圳楼市疯狂：投资客借贷高杠杆资金蜂拥而入

　　受惠于房贷宽松及二胎政策等利好，在经历三季度的短暂熄火后，四季度开始深圳楼市再度重燃，11月份，不论新房还是二手房成交均价，首次突破"4"万元大关，置业者担忧房价上涨的恐慌情绪再次蔓延开来。

　　但在市场信心高涨的情况下，一种新的潜在风险也在累积。据记者了解，四季度以来投资客蜂拥而入，在不少新楼盘投资比重占据六七成，有新盘购买者甚至超过九成为投资客。

　　根据深圳中原研究中心监测，11月深圳一手住宅量价齐涨：成交5668套，环比增加1.5%，成交面积为58.4万平方米，环比增加7.7%，由于豪宅的集中入市，成交均价更是大幅上涨33%，以44761元/平方米的均价创下历史新高。

　　11月最后一个周末入市的6个新楼盘，3000余套房，超过7000购房者参与了摇号，平均销售率都达到了八成左右。

　　在几个楼盘现场调研的一位业内人士告诉记者，这些楼盘已购买群体，超过六七成是有房一族，曾在房子中获利不菲，受益于房价上涨带来财富增值的人，再买房大多是投资。而放弃的购房者则以首次置业为主，普遍是"太贵了，再看看，不怕买不到"的心态。

　　野村证券香港房地产分析师称，一线城市平均有9个月库存，而深圳只有6个多月库存，如今有很多香港人到深圳买房，因为尽管深圳房价涨得快，但仍然只有香港房价的一半，投资空间较大。

　　而万科副总裁谭华杰也对媒体表示，深圳楼市今年以来的暴涨，透支了未来几年的涨幅，接下来两三年估计涨不动了。

　　今年买房的购房者，约三分之二是换房或改善置业，经济实力强的，保留原来的房子，或者做二次抵押贷款，从银行套钱出来再投资，房子能让财富迅速增加，激励着许多家庭多方借贷倾尽所有也要投资买房。

　　据肖小平调查，很多购房者从各种渠道凑来的资金，只能勉强维持他们半年或一年的月供，购房者设想的美好蓝图是，一年半载后卖房，自己投入的钱，能带来更多的钱，从房子里走出来。

　　"杠杆可以用，但要在能力范围内，有些经济实力有限的年轻人，看着房价还在涨，哪怕月供压得喘不过气来，也舍不得卖，想着再等等可以多赚几万块。"肖小平称，很多投资者想借机搏一把，于是用信用卡套现、银行信用贷、小额贷甚至是抵押消费贷支撑，这些资金成本都不低。

　　这种短期投资潜藏的风险是，一旦深圳的信贷政策收紧，市场将迅速冷却，房子是流动性较差的不动产，购房者买涨不买跌，投资客并非想卖就能卖出去。肖小平担忧，"要是接下来深圳房价不涨，或者涨得慢一点，这些投资客可以撑多久呢？"

　　"要看这种投机者占多大的比例，而且要看货币政策何时收紧，如果持续放松，现在投资的人还有接盘者，但如果明年就开始收紧，这波投资者会被套住，过去房地产投资周期，最后一波总会死得很惨。"上述资深投资客分析称。