熔断第二天 A股何处去

　　——股票——

　　监管层或出消息限制解禁上市公司股东主动锁仓

　　1月4日，2016年A股首个交易日，也是熔断机制实施的首个交易日。沪深300指数在午后连续达到下跌5%和7%的熔断阈值，A股再现千股跌停的“砸盘大戏”，并提早一个半小时收市，遭遇“开门黑”。相较于2015年全年沪指9.41%的涨幅，昨天一个交易日就跌去6.86%。

　　记者发现，多家机构方认为昨日暴跌是由财新PMI指数持续低迷、人民币在岸市场和离岸市场双双大跌，以及股份减持禁令到期在即等多重因素共同导致。

　　值得注意的是，昨日首次熔断恢复交易后，仅7分钟后便触发了第二次熔断，此间成交量明显放大，熔断机制不仅没有平抑股指的波动，反而助推了股指的异常波动。

　　元旦节之前，当汇金资管公司的成立消息传来时，不少市场人士就预期，监管层可能推出一些政策，来应对可能出现的减持潮，维护市场的平稳运行。毕竟在证监会在2015年7月8日发布的“18号”文中有一个值得关注的细节，那就是“在6个月后减持本公司股份的具体办法，另行规定”。

　　这个“另行规定”究竟是什么？受到了市场各方密切关注。盘后，一条消息开始在朋友圈疯转，这条消息是这样的：“2015年7月8日，证监会发布了《上市公司控股股东和大股东及董事、监事、高级管理人员减持本公司股票相关事项公告》，规定自7月8日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东(以下并称大股东)及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员在6个月后减持本公司股份的具体办法，另行规定。目前，另行规定尚未公布，敬请大家留意最新动态，在新规出台前，相关股份仍不能减持。敬请注意！深交所创业板公司管理部王潇漩”。

　　记者查阅深交所官网，并没有找到相关文件及相关表述。记者向深交所确认，“王潇漩”的确在深交所任职，但针对网上传言的署名为“深交所创业板公司管理部王潇漩”发布的减持禁令“另有规定”的消息，深交所表示还在确认中。而对于是否有1月8日后仍不能减持的官方消息，深交所表示也在核实中。

　　深圳一家中小板上市公司董秘向记者表示，他在微信群里看到了这个消息，也有其他董秘回复表示收到了这个消息。这位董秘认为，深交所不太可能发布统一公告，后续应该会有来自证监会的相关配套文件发布。

　　深圳另外一家创业板公司董秘向记者表示：“目前没有收到正式的文件，但是还是要照此办理，董秘们都没有收到相应文件。如果有正式的文件，那早就传开了，不能减持的禁令还是会延续下去，估计这两天就会出新的东西。”

　　然而，记者采访的第二家创业板上市公司高管却给记者一个不同的信息：“目前都是在圈子里面传，我收到消息也是朋友转过来的，我们看到了这个消息，马上询问了深交所的监管老师，但深交所监管老师表示还没有相关的消息，让我们不要传，等正式通知。7月份的减持禁令马上就要到期，在1月8日之前肯定会有正式的东西出来。”

　　在这样的情况下，上市公司世纪华通在昨日晚间发布的一则看似普通的公告，让市场各方看到了另一种“可能”。

　　世纪华通发布公告称，于1月4日收到控股股东浙江华通控股集团有限公司《关于不减持公司股份的承诺函》。

　　华通控股承诺自此前不减持承诺到期后一年内(至2017年1月9日)不通过二级市场减持本公司股份。

　　一位资深市场人士表示，世纪华通本身有着一定的特殊性，但是公司股东在这个敏感时点主动延长限售承诺，确实引人关注。而接下来，可能会有更多上市公司股东主动延长限售承诺，届时市场的担忧情绪也将获得极大的缓解。

　　熔断第二天A股怎么走看看国外的历史就知道了

　　美熔断机制实施至今仅触发一次

　　在1987年股灾后，纽交所于1988年实行了挂钩道琼斯指数的两级熔断门槛：当道指下跌250点时，暂停交易1小时。当道指下跌400点时，暂停交易2小时。受2010年5月美国股市“闪电崩盘”没有触发熔断机制的影响，美国证监会于2012年把基准指数修改为标普500，修改熔断机制为三级，熔断门槛分别为7%、13%和20%，一旦触发7%和13%时，则交易暂停15分钟。当触发20%时，则直接休市。

　　美国从1988年实行熔断机制至今，只有1997年10月27日实行过一次熔断。据记者梳理，美股唯一的熔断日，道琼斯指数暴跌554.26点，日跌幅达7.2%，以7161.15点收盘，日跌点数创历史之最。但次日道指收盘强劲反弹4.71%。之后三个交易日表现分别为，+0.11%、-1.67%、+0.82%。

　　在实行熔断机制的第二天，道指日内振幅有所上升，显示出一定的波动率溢出效应，当天日内振幅上升幅度有限，且在第三和第四个交易日的日内振幅都大幅下降，从美股仅有的一次触发熔断的经验看，反映出该机制对于降低美股短期波动率存在正面作用。

　　韩国股市的三次熔断：股指当日跌幅均7%以上

　　韩国股市同样实行三级熔断机制，熔断门槛分别为8%、15%和20%，当触发8%和15%红线时，暂停交易20分钟，而触发20%时，则直接休市。

　　相比美国股市，韩国股市在熔断机制方面的经验值更具有参考价值。据记者梳理，韩国股市历史上共3次触发熔断机制，分别出现在2000年4月17日、2000年9月18日和2001年9月12日。

　　依次来看，2000年4月17日韩国股市首度触发熔断机制，当日韩国综合指数暴跌93.17点，跌幅达11.63%，创下截至当时韩国历史上最大单日跌幅。但次日，股指随即以反弹5.59%报收，随后三个交易日股指表现分别为：+1.04%、+0.82%、+0.78%。

　　5个月后，又一次触发熔断机制，这一次熔断出现在2000年9月18日，韩国综指大跌8.06%，相比第一次熔断跌幅有所收窄；次日，韩综指又续跌1.11%，直到第三日才大幅反弹6.11%，随后三个交易日表现分别：-1.66%、-7.17%、+5.67%。

　　2001年9月12日，是韩国股市历史上第三次熔断，也是迄今为止的最后一次。当天股指暴跌12.02%，次日旋即反弹4.97%，随后三个交易日表现分别为：-3.4%、-2.81%、+3.45%。

　　从日内振幅来看，韩国股市三次实行熔断机制的第二日内，股指振幅较前一天都有不同程度下降，之后虽然有所反复，但是日内振幅并没有超过实行熔断机制当天的日内振幅，显示出熔断机制对于减少股指的短期波动存在正面作用。

　　通过美韩的历史经验可以发现，触发熔断机制当日及随后三个交易日的股指存在比较明显的过度反应，直到两三个交易日后，市场情绪才恢复正常。此外，触发熔断机制的次交易日，股指出现反弹概率较大。

　　——基金——

　　新年首周25只新基金齐发偏股型产品多达19只

　　新年伊始，基金公司纷纷趁热打铁，积极推出偏股型新基金，第一周就有25只新基金集中发行，其中偏股基金多达19只，成为发行绝对主力。

　　据天天基金网数据统计显示，本周一共有12只新基金集中首发，包括博时基金、广发基金、浦银安盛基金、海富通基金12家基金公司均选择在昨日抢发新品。从基金类型看，在本周首发的25只新基金中，除了创金合信尊盈纯债债券、长信金葵纯债、鑫元兴利债券是债券型基金，以及还有3只保本基金外，其余19只全部是偏股基金，其中仓位配置灵活的混合基金达到15只，继续成为基金公司发行最热品种，而股票最低仓位达80%的股票型基金则只有2只，以及1只指数型基金。

　　整体来看，2015年新基金发行市场创出历史新高。数据显示，去年成立了823只新基金，合计募集规模达到1.6458万亿份，平均单只新基金募集规模达到20亿元。而且，去年还有18只新基金募集规模超过100亿份，其中易方达、南方、嘉实等拥有渠道或业绩优势的基金公司偏股基金销售情况较好。

　　伴随本周多达17只新基金集中上柜，再加上去年底首发仍在募集期的30只新基金，本周在售新基金猛增到55只，基金销售渠道拥堵。业内人士表示，伴随着新基金审批制度改革，新基金密集发行状态应该会继续保持，但整体募集规模可能难以超过2015年。

　　2015年公募业绩首尾相差200%指数基金亏得凶

　　经历了A股暴跌暴涨洗礼，2015年偏股方向基金尤其是主动管理的产品收益不俗。据WIND数据显示，剔除2015年新成立的基金，主动管理的产品中，股票基金算术平均收益为46.62%，混合型基金为45.29%，被动管理的指数基金算术平均收益为18.4%。4家公司业绩表现突出，易方达夺得主动型产品和被动型产品的双料冠军。

　　主动管理的产品中，易方达新兴成长以171.78%的收益率夺得冠军。这只基金2015年开年之初就曾一度领先，到2015年6月初暴跌之前年度累计收益率曾一度暴涨至248%左右。随着股灾的到来，其收益与大部分基金一样迅速回撤。但四季度以来，该基金又加速度赶超，最终战胜长盛电子信息产业主题夺得冠军。不过，与2013年冠军中邮战略新兴产业相似的是，这只基金在2015年大多数时间里处于暂停申购状态。

　　富国低碳环保、新华行业轮换配置A、长盛电子信息主题、浦银安盛战略新兴产业分别名列第2至第5名，收益率分别为163.06%、160.38%、155.40%、142.83%。

　　在主动管理的偏股基金排行榜前20名中，富国、浦银安盛、中邮创业三家基金公司各占两席。富国旗下除低碳环保以外，富国城镇发展取得104.58%。浦银安盛战略新兴产业、浦银安盛精致生活分别以142.83%、127.83%的收益率双双上榜，名列第5和第6。中邮战略新兴产业和中邮核心竞争力名列第13和第18，收益为106.41%、100.96%。

　　被动管理的指数基金中，跟踪创业板指数的产品表现最优，易方达创业板ETF以78.05%的收益取得第一。富国创业板分级和融通创业板夺得亚军和季军，收益率为71.43%、70.26%。

　　在大部分基金收益不匪的时候，2015年仍然有部分基金亏损。据WIND数据显示，不含2015年新成立的1011只基金中，共有56只全年为亏损，其中46只为被动管理的指数基金。亏损最多的是跟踪证券指数的基金，申万菱信中证申万证券亏损29.75%。以此来看，2015年基金最优和最佳成绩差距达到了201.53%。

　　——P2P——

　　2600家P2P生死大考：18个月后或只剩一半还活着？

　　等待了许久，悬着的靴子终于落地了。

　　在距离2015年结束前的第三天，P2P行业监管细则出台。2015年12月28日，银监会会同公安部、网信办等部门起草的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》正式公开征求意见。

　　《办法》对于P2P的经营范围采用以负面清单为主的管理模式，明确了包括不得吸收公众存款、不得设立资金池、不得提供担保或承诺保本保息等十二项禁止性行为。同时，要求对客户资金实行第三方存管。

　　2015年12月31日，广州互联网金融协会会长、广州e贷总裁方颂告诉时代周报记者，这虽然是征求意见稿，但预计最后的版本不会相差很大。"这个方案比较完整、合适，对平台的定位更清晰了。"

　　对于之前已经存在的2612家P2P机构，监管新规给了18个月的过渡期。"对于企业在某些方面的不合规，监管层还是给予了充足的时间去整改。如果实在改不了，要么被淘汰，要么被兼并，但是兼并也要看平台的资质。明年应该会有一波整合兼并的现象，未来也是强者恒强的局面。"小牛在线COO余军告诉时代周报记者。

　　随手科技CEO谷风告诉时代周报记者，信息中介定位、银行存管、信息披露等方面的要求，以及12项禁止性行为等，将让整个行业呈现优胜劣汰，预计将有相当一部分不合法、不合规的网贷平台面临转型压力或者被淘汰的命运。

　　事实上，2015年底，警方已经对上海、深圳等多个平台进行风险排查，2016年这种现象或成常态。