回2时代！8天人均亏20万！

　　——股票——

　　回归2时代！8天蒸发10万亿人均亏20万

　　宏观面暖风频吹，进出口数据也双双回暖，但昨天上证综指早盘上行至3059.01点后开始震荡走低，尾盘走出一波"跳水"行情，以接近全天最低点的2949.60点报收，跌2.42%。创业板指更是跌逾4%。两市仅200余只个股收涨。主力资金全天净流出444亿元。从分项板块来看，电信运营、特钢出现主力资金小幅净流入，而软件服务、医药、化工等位居主力资金减持前列。

　　沪指3000点作为重要的心理关口，对投资者恢复信心有重要影响。但是，仅时隔4个月，A股近日却多次盘中跌破3000点。

　　新年以来，短短8个交易日沪指跌近600点，跌幅为16.66%。记者从同花顺ifinD系统提取的数据表明，去年12月31日，沪深两市的总市值为52.92万亿元，而到昨日收盘，两市总市值只剩下42.89万亿元，损失了10.03万亿元。中登公司12日公布的数据显示，目前持有A股的投资者为5032万户，按此计算，新年以来8个交易日股市投资者账户平均损失19.94万元。

　　A股开年走势不佳，但一些热点人物看法似乎并不太悲观。多头大王李大霄依然坚定看好其"婴儿底"，"虽然跌破3000，但坚定认为，3000点是将来的地平线，还会回来的。"李大霄在其微博中表示。他还指出，3000点的时候，大家应冷静面对，区别对待，蓝筹股在这个点位已具备了投资价值，A股已进入到价值投资区域。

　　引发A股近期调整的两大因素依然存在。首先，是人民币汇率波动。瑞银证券认为，今年流动性的不确定因素在于人民币汇率。随着美联储进入加息周期，人民币贬值预期可能会出现阶段性的加剧，引发市场对资本外流和国内流动性状况的担忧。

　　石油等权重股的走势对市场也是比较大的影响。周二夜间美国盘中国际油价跌破30美元，创下了十二年以来的新低，给原油开采行业带来了较大的业绩压力，原油开采行业在A股市场当中占有比较大的权重，因此油价的低迷侧面对市场形成了影响。后市若油价短线反弹，大盘也具备短线反弹的条件。技术派人士则认为，沪指已经五连阴，纵观A股历史六连阴都是罕见的；况且近期处于高点144天变盘时间窗口，本周后半周A股迎来短期变盘是大概率事件。

　　沪指开年8日抹掉5个月涨幅千只个股已跌破“婴儿底”

　　新年以来，短短8个交易日，沪指已经跌回"2"时代，一举抹掉2015年8月底以来近5个月涨幅，距离市场盛传的"婴儿底"2850点仅1000点。值得注意的是，大盘虽尚未跌破2015年8月26日沪指创下的2850点阶段低点，不过已有超过千只个股股价低于当日水平。

　　市场低迷，成交萎缩，近日更是爆出不少融资盘爆仓的情况。对比2850点位，可以看出市场虽然不及当初疾风骤雨般下跌，但是在增量资金减少、政策真空的情况下，市场何时到底仍然未知。

　　目前市场处于政策面、消息面的真空期，也未出现大面积的恐慌。虽然市场已经有爆出部分融资盘爆仓的情况，但是相比于2015年8月底二次杀跌之际，市场仍然相对平静。不过，由于上轮2850点之际杀跌的惨状仍然历历在目，此次融资盘逼近平仓线以及市场存在大量的股权质押，监管层对于防范风险的态度如何值得关注。

　　个股方面，昨日(1月13日)沪指报收2949.60点，距离此前市场盛传的"婴儿底"2850点尚有100点的空间。不过，市场上其实已经有不少个股股价低于2850点水平。据东方财富数据显示，自2015年8月26日至2016年1月13日，股价(前复权)涨幅为负的个股达到了1200余只，其中超过一半为主板市场个股。虽然新年以来市场大跌，中小创个股招受重创，不过主板市场之前国家队托市资金买入，不少个股股价并未处于区间最低值，在经历2016年初急跌后，不少主板个股股价已经低于沪指2850点时价位。

　　恐慌心理至尾盘杀跌两融、绝对收益型专户平仓？

　　1月13日，沪深两市双双小幅高开，早盘在供给侧改革概念股的引领下市场小幅拉高，不料好景不长，由于交易量持续低迷，做多资金匮乏，于午间开始震荡向下。午后两点半，期指一波凶狠下杀，沪指跌破3000点，正式回到"2"时代。

　　当天盘后，华商价值共享基金经理、华商新兴活力拟任基金何奇峰表示，市场上午一度飘红，但下午尾盘变盘加速下跌，上证指数跌破3000点，创业板指数跌幅超过4%。虽然近两日人民币对美元汇率有所反弹，但年初以来市场的大幅杀跌使得投资者信心十分脆弱，加上市场整体估值水平相对依然较高，风险偏好的下降使得杀跌动能依然存在。

　　一家机构人士告诉21世纪经济报道记者，"据我们了解，当天出逃的主要是以两融资金、绝对收益型专户产品平仓为主，受制于平仓线，所以被动卖出。"

　　该人士称，绝对收益型专户产品设有止损线，很多产品的设计是，如果亏了20%，为了保护本金就清掉了。但由于前期熔断跌太凌厉，来不及调仓就跌破止损线了。

　　国元证券策略分析师王明利对21世纪经济报道记者表示，"现在的情况和前几天的下跌性质不一样了，今天的杀跌纯粹是心理作用导致的，认为破了3000点，就要再创新低了，所以都赶紧卖。而前几天下跌原因有之前涨幅大了后的政策调整，也有汇率的、有资金面的，还有熔断机制的因素。"

　　其强调，现在这些因素都没有了，也就是说导致下跌的主要因素都变了，但信心已经非常脆弱，这种信心的缺失，就会导致超跌。之所以出现尾盘杀跌，表现在行为金融方面，一般认为大底出现都是伴随着成交量的急剧萎缩，而现在还不具备这个特征，所以稍有反弹就会有人利用反弹出货、清仓。

　　"而下午涨不上去后，大家赶紧卖，导致集中出货，也就形成了尾盘杀跌。"王明利如是说。"我个人感觉主要是止损盘平仓所致，包括机构和散户的。机构资金也有可能，因为他们和散户一样，都会有止损位。如果是强平，那么一般都是在开盘的时候有所表现。"

　　招商证券量化交易和衍生品研究员方明也称，部分根据宽基指数做去留决定的交易者据此向空头投降，交枪离场。同时，3000点整数关口弃守，勾起了场内交易对于股权质押与券商融资盘平仓的恐惧心理，这是对两次平杠杆导致股灾的心理映射。

　　广东雪球投资管理公司董事长李昌民表示，尾市下跌主要是全天反弹无力，资金入市意愿不强。

　　"去年下半年股灾以来存活下来的私募基金大多都已到平仓线附近，今年以来A股已下跌超过20%众多私募基金被强行平仓，没有被平仓的也被动减仓，加上两融盘的抛售形成了多杀多。"李昌民直言。

　　——基金——

　　A股大跌之后QDII基金行情走暖引来“哄抢”

　　尽管由于资源配置有限、受油气及大宗商品等市场行情不佳等原因，2015年以来，QDII基金的整体表现不尽人意，许多QDII的净值甚至长期保持在1元以下，不过由于本币下行、美联储加息预期升温，投资美元市场，只要不亏损，就已经至少完成了资产保值的目标，而且还有获得超额收益的可能。

　　今年以来，场内QDII一度出现了被"抢购"的状况。以目前溢价率较高的4只QDII基金德国30、华宝油气、华安石油和工银资源为例，其上周五的累计净值依次分别为0.848元、0.459元、0.731元和0.666元，均在1元以下，这意味着，自这些QDII成立以来就长期处于亏损状态。

　　那为何说一直下跌的基金强势呢？其实"强势"是一个相对概念，以华宝油气和德国30两只指数基金为例：上周其跟踪标的德国30指数和油气开采指数(ETF-SPDR S&P(AMEX:XOP))分别出现了8.32%和8.6%的大跌，但这丝毫没有影响投资者对该基金场内份额的追捧，德国30和华宝油气的场内交易价格仅下跌3.28%和1.85%，大大强于标的指数和其净值表现。

　　业内人士表示，境外理财的火热，与基金公司外汇额度耗尽相关，基金申购是造成场内QDII溢价率走高的主因之一。但需要提醒投资者注意的是，一旦基金公司重新获得外汇额度或是启动内部调配，上述基金重新开放申购，目前的高溢价状态或很快就会被套利资金抹平，此时跟风的风险也相应提升。

　　在高溢价的推动下，一些基金产品的套利机会也渐渐显现，不仅场外投资者可以借此套利，已持有相关QDII的投资者也可在场内申购恢复后借高溢价降低成本。

　　数据显示，信诚全球商品主题基金2015年三季度的总份额只有777.83万份，为国内最小的公募基金之一，甚至远低于5000万份的"基金清盘线"。2015年底，份额激增到2849.18万份，相当于三季度末的近4倍。

　　此外，华宝油气、华安石油和德国30的份额均有不程度的飚升。

　　以华宝油气为例，该基金T日下午3点前申购，则以当晚境外市场收盘净值确认基金份额，等T+3个交易日份额方能到账，再在二级市场卖出该基金份额。对于已持有华宝油气的投资者则可选择当日卖出该基金后，再在3点前以场内申购方式重新获得相同份额的基金，以此降低持有成本。

　　4只打新基金净值逆市飙升巨额赎回助推收益率

　　2016年伊始，A股市场屡现大跌，股票型基金净值亦大幅下滑。统计数据显示，截至1月12日，今年以来，472只偏股混合型基金平均跌幅为19.25%，148只标准股票型基金平均跌幅为19.39%。

　　在股票型基金全线飘绿的同时，部分灵活配置混合基金的走势表现强势。记者统计发现，涨幅排在前列的几只均为打新基金。截至1月12日，银华汇利、东方新价值A、兴业聚利和光大欣鑫等4只打新基金近一个月以来表现突出，区间涨幅分别高达14.80%、14.56%、11.98%、11.90%。

　　记者从基金人士处了解到，部分打新基金逆市上涨主要是受到大额赎回影响。

　　沪上某中型基金公司基金经理表示，目前打新基金整体表现较弱，大多净值呈下跌趋势。一般打新基金市值维持在3000万左右，这就导致不少打新基金的股票仓位较重，在近一个月的市场波动中也损失惨重。能达到10%以上的收益率只有一个原因，就是遭到巨额赎回。

　　万家基金基金经理高翰昆对此表示，部分打新基金一个月内净值涨幅超10%或因遭到巨额赎回，导致打新占比增加。

　　对于基金产品一个月涨幅超过10%，另有沪上某中型基金公司基金经理分析，在所有能配置的资产中，有这么大涨幅的只有股票。目前整个二级市场都在下跌，而一些打新基金配置的新股则连续涨停，有些客户在巨额赎回后，打新基金的打新占比增加，甚至会出现满仓涨停的情况，这才能出现近一个月涨幅异常飙升的情况。

　　高翰昆直言，散户投资者对此类基金尚可做一些配置，因为去年12月下旬上市的一批新股仍在上涨，短期内如果打新基金的规模没有激增的话，仍有一定的收益空间，但其中的风险在于新股还能涨多久。目前市场整体表现较弱，一旦涨停板打开，或出现一定幅度的下跌，甚至到跌停板，这会导致后来进入的基金投资者没有享受到前期收益，但后面新股下跌时还会跟着遭受损失，因此，一旦新股涨不动，就很难说能借此套利。

　　“净值表现突出的打新基金虽然目前收益率高，但投资者也难判断哪只打新基金会遭到巨额赎回，因此，打新基金逆市飙升是小概率事件。未来，随着年金、专户、私募都参与其中，打新基金的收益率还会持续下降。”上述某沪上基金经理表示。

　　——银行——

　　银行理财分外冷清4%年化收益成常态

　　1月13日，记者走访蓉城多家商业银行发现，目前在售及预售的理财产品收益都显得十分"平淡"，多集中在4.35%-5%之间。

　　总体看来，在记者统计的逾百款银行理财产品中，收益在5%以上的非结构性理财产品只有6款，城商行及农商行就占据了5款。收益最高的为成都农商银行的天府理财之"至尊"理财产品(ZZG16001)(私银专享)，其预期收益率5.2%，但起购金额为20万元，且属于非保本浮动产品。此外，包商银行发行3款，平安银行与成都银行则各发行1款，收益多集中在5%。

　　新年以来，银行理财产品的收益率就一直在呈下降趋势。银率网最新统计数据显示，上周(1月2日-1月8日)共有879款银行理财产品发售，其中人民币非结构性理财产品累计发售811款，平均预期收益率为4.32%，较前一周下降0.11个百分点。

　　来自普益财富的数据亦呈现出类似的情况。据统计，1月1日-1月8日，银行理财产品的平均预期收益率为4.37%，较上期减少0.06个百分点。其中，预期最高收益率在6.00%及以上的理财产品仅5款，市场占比为0.54%，环比下降0.48个百分点。

　　对此，银率网分析师认为主要受两方面因素影响，一是银行结束年底考核之后资金面骤然宽松；二则是受股市熔断影响，市场避险情绪上升，加上当前比较低迷的实体经济现状，市场对央行进一步降准降息的预期提高。

　　对于银行理财产品未来的收益率走向，多数分析人士均认为难言乐观。回首2015年，多达五次的双降迫使银行理财产品收益率几乎呈现出没有反弹的单边下滑态势。

　　银率网分析师认为，2016年银行理财收益整体上维持下跌趋势不变，预计未来跌幅会逐渐收窄，可能维持在4%左右。其建议，对于银行理财产品投资者来说，今年的投资宜早不宜迟。