投资回报核心影响因素是什么？赛富基金羊东从五大方面分析

　　面对投资问题，大多数人最为关心的自然是整体回报。那么，关系到整体回报的因素又有哪些呢?赛富基金资深合伙人羊东对这一问题从专业角度作出了深刻的解答。

　　据了解，羊东是赛富基金资深合伙人，其主导的投资项目包括完美时空、58同城、知乎、中兴软创、雅座、摩比天线、天汽模等，侵淫行业多年，羊东有着丰富的从业经验。他认为，影响整体回报的核心因素包括：预期，个体风险，个体回报，时间和资产配比。

　　预期方面，赛富基金羊东谈到，要首先看投资人的预期是是乐观还是悲观。如，预测是基于梦想，分析还是历史数据?当股票大幅波动，市场忽冷忽热时，你过往的预期是否会轻易变化?当然，如果投资人是量化交易者或者数学家，那么他的预期可能是下一秒用复杂公式算出来的对股价的预判。或者投资人是否会像大多数短线交易者一样，去预判下一个季度的公司业绩，并以此作为炒股依据。

　　风险方面，赛富基金羊东发出了这样一个疑问：腾讯创业和开一家餐馆哪个风险更高?量化交易者把风险定义为统计意义上的波动。这是科学的风险定义吗?巴菲特问过一个问题，如果股票下跌了50%，和之前相比风险高了还是低了?这个问题说明了公式的不合，也涉及到投资心理。巴菲特还曾经说过风险是不知道自己在做什么。而护城河的说是对于风险另一个角度的诠释。

　　个体回报方面，很多人或许会觉得这是一个不需要过多讨论的因素。但赛富基金羊东认为，实际上公司价值的上限是有数量级差别的。谷歌或者脸书可能从来没想象过能做成如此巨大的规模。阿里的高管们在试图做一家三百亿美金的公司时，可能也没有想到今天能做成三千亿。这也说明了选对赛道或者投资目标的重要性。

　　时间上，赛富基金羊东提到，创业公司几乎都要经历漫长成长的过程。力是对早期投资人的必然要求。对于股票，投资人会长期持有，还是以某种频率或者标准换马。按照中国传统智慧，财富的象征是代表长期持有的貔貅。在等待时间上，个人投资者也许最有优势。

　　赛富基金羊东认为，在所有因素中，影响最大的却最容易被视若无睹的可能是资产配比。如果十倍股在资产组合中只占1%，对于整体回报不会有太大意义。很多人投资致富重要的原因是重仓房产。但大多数人不敢像巴菲特或者段永平那样用自己的钱超级集中持股，管理个人资金的时候，不敢冒同样的风险，看资产配比也许是区分投资，赌博和玩票的最好办法。

　　最后，赛富基金羊东提出了这样一个观点，也许没有容易掌握的规律才是投资的第一规律。