2022H1国内疫情及油价高企导致业绩继续承压静待国际线开放后“凤凰涅槃”国内疫

　　入本年下半年投资倡议进，情渐趋好转环球新冠疫，零防疫政策松动陪伴我国静态清，逐渐增建国际航班，来周期反转的时机航空板块或将迎。别为-1.23元/0.25元/0.90元我们猜测公司2022-2024年EPS分，8.56X/41.77X/12.01X对应2022-2024年PE别离为-，荐”评级赐与“推。

　　航吃亏严峻疫情下深，续奉献投资吃亏国泰、山航亦继。2上半年202，情的影响受海内疫，-45.93亿元子公司深航录亏，元/-0.89亿元/-3.32亿元/-1.91亿元澳门/北京/大连/内蒙子公司别离录亏-4.26亿。4.32亿元/-32.96亿元参股公司国泰、山航别离录亏-4，23亿元/-4.75亿元为公司奉献投资吃亏-4.。

　　受海内疫情影响2022上半年，入持续承压公司客运收。2上半年202，39.53亿元公司完成营收2，151.04亿元此中客运支出为，92亿元（此中同比-157.，143.12亿元因运力投入削减-，23.92亿元因客座率降落-，+9.12亿元）因收益程度上升；8.80亿元货运支出为6，04亿元（此中同比+23.，-2.68亿元因运力投入削减，+3.5亿元因载运率上升，22.22亿元）因收益程度上升+。都会疫情的影响遭到海内次要，遭到较大打击公司客运营业，出相对较好的表示货运营业持续显现。

　　2上半年202，本钱383亿元公司完成停业，.05%同比-8，中其，机调养维修/员工薪酬/航空餐饮本钱航空油料/起降及停机费/折旧/飞，4亿元/23.71亿元/89.07亿元/4.17亿元别离为103.48亿元/32.21亿元/100.9，%/6.19%/23.26%/1.08%占比27.02%/8.41%/26.36。中其，占比近三成航油本钱，明显增长较前有，内俄乌抵触下此次要系年，上涨带来的影响原油价钱大幅。

　　团引进飞机16架2022上半年集，14架退出，机队构造连续优化，后市场规划疫。2上半年202，飞机16架团体引进，据2021年方案退出14架（根，2整年202，飞机46架方案引进，2架）退出2。中其，1、A350、ARJ-21为主引进飞机机型以A320、A32，330、B737为主退出以A319、A，步以新换旧机型进一，前连续优化机队构造较。了主动引进运力公司持续开释，市场的旌旗灯号规划疫后。

　　2上半年202，为-22.4亿元公司汇兑净丧失，年同期较去，转负由正。丧失的增长公司汇兑，汇率贬值招致次要系群众币。2年以来202，疫情下的通胀等成绩为了应对环球新冠，停止加息操做美联储持续，贬值美圆，币兑美圆的贬值从而带来了群众。内疫情发作后且因我国国，行受阻经济运，表示不及预期出口商业板块，群众币贬值也加重了。