杨越欣

汉服、精品咖啡和男士护肤品，它们的共同点在于，都是伴随Z世代崛起而出现的新兴消费品类。

作为这三个品类中备受关注的新消费品牌——十三余、鹰集咖啡和理然，在今年4月以来，都获得了B站投资，总融资规模超过4亿元。

B站拥有“高浓度”的Z世代用户，腾讯、阿里都是其股东。最新数据显示，B站月活用户2.23亿，其中35岁及以下用户占比超过86%。

B站董事长兼CEO陈睿曾说：“如果B站不是向前发展，那么就一定会越来越衰落，直至灭亡，永远不可能停留在那个大家认为的不大不小刚刚好的阶段。”

在这种危机感下，在港股二次上市、募资超200亿港元的B站，投资步履不停。年轻人喜欢的娱乐方式，B站都在布局；受年轻人欢迎的生意，B站也不想错过。

有媒体报道，B站在今年4月将企业发展部进行分拆，分别成立战略发展部与战略投资部，后者由原B站版权负责人张圣晏负责。这之后，B站公开的投资项目已有16项之多，公开的投资规模至少40亿元。

大笔投资的B站在下一盘什么棋？

左手融资，右手投资

成立十二年来，“左手融资，右手投资”是B站不变的节奏。

早在2013年，B站就投资了查看漫展资讯的手机软件Manka。彼时，游戏和二次元动漫是B站的标签，B站围绕自身ACG（动画、漫画与游戏）业务的发展，持续投资相关公司。

2016年，已经获得三轮融资、总融资额超过2.5亿美元的B站，在投资领域更显活跃，当年相关投资事件有24笔，长期股权投资额为3.77亿元，是2015年的1.35倍。

虽然游戏开发和动画漫画仍是B站投资最多的领域，但范围已开始扩展，并且和其本身不断“破圈”的发展节奏相配合，比如投资微信公众号“白鹅纪”、专注于轻小说二次元文学内容的轻文网和内容创作社区平台Moboo.ly。

2018年3月28日，B站在美国纳斯达克上市并调整业务模式，以逐步减少对曾经的“现金牛”游戏的过度依赖。与之相对，增值服务、广告和电商业务则迅猛增长，相关领域的投资也有所布局。

整体来看，近几年B站涉猎最多的领域主要有虚拟偶像、国创产业（包括影视剧制作、衍生手办）、电竞直播和MCN运营。并且，B站在每个赛道都采取“广撒网”策略，不会只投一家。

根据两次上市披露的招股书，B站长期股权投资规模逐年扩大，到2020年长期投资规模达到22.33亿元，已经是5年前的13.87倍。

在企查查发布的《2020年大文娱赛道投融资数据报告》中，2020年B站以年度17起投资位列文娱赛道投资榜单TOP2，超过了活跃于投资界的字节跳动，仅次于腾讯投资。

2013年以来，B站共投资超120家公司。天下网商对B站历年投资进行梳理发现，一方面，B站偏好在早期阶段入局，2013年至今投资多数集中在天使轮和A轮；另一方面，战略融资比例占到四分之一。

为主营业务服务，与发展战略协同

陈睿曾对B站的投资思路做出过解释：“除了游戏，我们公司对其他领域的投资也是类似的性质，都是为业务服务，为了和战略或者业务的协同。”

B站的投资协同作用体现之一，是得到B站资金支持的公司成了源源不断的优质内容来源，使B站的内容对年轻人产生持续的吸引力。

例如在纳斯达克上市前夕，B站开始发力国创，2017年11月发布“哔哩哔哩国创支持计划”，围绕影视剧生产制作、直播游戏、衍生手办等国创产业链的投资有增无减。

到2019年，B站国创区的月活首次超过番剧区，成为站内第一大专业内容品类，这也意味着B站从二次元文化的弹幕网站成为综合视频社区。近几年，B站推出的热门国漫作品《灵笼》《镇魂街》《天官赐福》等，背后制作方大多都获得过B站投资。

在虚拟偶像领域，B站在2018年投资了泽立仕。泽立仕孵化的虚拟IP“洛天依”，是世界第一个Vocaloid虚拟歌姬，目前在B站已经拥有240万粉丝。

2019年第一季度，已有超过6000名虚拟主播在B站开播，观看人数近600万。陈睿在财报电话会议上表示，虚拟主播内容在用户当中获得非常强烈的反响，体现出极强的粉丝效应。

UP主是B站的基底。在B站12周年演讲中，陈睿特别强调了UP主的重要性：“好的内容一定是源于好的创作者，所以服务创作者、服务UP主，一直是B站最重要的工作，没有之一。”

B站对UP主的服务和支持，除了雇佣更多专职员工和流量扶持，也对MCN机构进行投资。

2018年6月，UP主“吃素的狮子”背后公司狮林影视获得了B站天使轮融资。B站在纳斯达克上市时，被邀请敲钟的8名“Z世代”UP主中，吃素的狮子创始人林佳奇也是其中之一。目前，吃素的狮子在B站拥有335.8万粉丝。

随着视频行业竞争的加强，B站面临UP主被挖角的情境，此前，巫师财经等部分UP主就被西瓜视频高价挖走。

2018年4月和2021年5月，B站两次投资上海次维文化，这是一家提供视频传播泛娱乐化营销方案的公司，旗下拥有包括敖厂长、纯黑、Lexburner、王老菊、排骨教主等超200个优秀UP主。

企查查显示，最近网红MCN机构杭州如涵文化传播有限公司发生工商变更，新增股东中出现了B站。包括晁然在内的如涵文化旗下不少红人，都是B站UP主。

跨界投资新消费品牌

2021年，B站的投资脚步再次加快，半年内已有21起投资，与主营业务密切相关的游戏研发和运营、二次元漫画、动画影视、文化娱乐、营销传播等领域，均有涉足。

常规操作之外，B站的投资也出现了新的特点。4月战略投资部成立后，B站的投资触角开始伸向新消费赛道。

今年4月8日，汉服国风品牌“十三余”完成亿元人民币的A轮融资，由B站和正心谷联合领投，泡泡玛特跟投。

十几天后，男士综合个人护理品牌理然宣布完成近3亿元B+轮融资，由Tiger Global领投，B站为战略投资方，老股东五源资本（原晨兴资本）、红点中国、SIG超额跟投。

6月7日，精品咖啡品牌鹰集咖啡完成A轮融资，投资方中再次出现B站的身影，一同投资的还有EVERYI益源资本。

其实B站对新消费赛道的兴趣早有端倪。去年9月，B站战略投资减肥记录工具“体重小本”。

这次投资略显特别，公开资料显示，体重小本创始人兼CEO孟憬然，曾经是金山软件的员工和猎豹移动创始团队的成员，和陈睿共事多年。对智能健康感兴趣的陈睿，也以个人名义投资过做体脂秤、筋膜枪等产品的互联网健康服务公司云麦科技。

但今年4月以来开始的投资活动，显然不只是出于陈睿的个人兴趣。

有媒体曾援引接近B站战略投资部的投资人表示，B站一般聚焦在文娱、游戏产业的上下游公司，偶尔也会看一些与年轻人生活方式相关的项目。

让年轻人“在B站看”以后，B站还想让他们“在B站买”，从内容到电商形成共振和闭环。

以汉服为例，艾媒咨询对汉服产业的研究报告显示，16-24岁的汉服同袍年龄占比超过70%，而B站在今年第一季度新增用户的平均年龄为20.2岁，和汉服爱好者高度重合。

目前B站“汉服”频道累计播放16.4亿次，订阅人数超50万。而B站投资的十三余CEO网红“小豆蔻儿”，在B站上拥有124.1万粉丝，十三余汉服也入驻了B站会员购。除十三余，会员购中还有其他多个品牌的汉服服饰、汉服玩偶手办。

但闭环并非那么容易，B站没有货架电商的基因，也没有直播电商的流量和交互。2021年第一季度，B站电商及其他业务收入仅为5亿元。

在财务回报方面，B站招股书披露，截至2020年末，B站长期投资22.32亿元。而2018到2020年，B站在权益法下核算的长期股权投资均未盈利，三年共计亏损7470万元。

对此，B站的态度是，相较于资金回报，更看重所投公司能否带来“化学反应”：“投资将补强集团业务，通过增强特色、功能及内容供应支持B站成长，预期可产生协同效应。”

B站花钱反哺自身发展的模式能否持续？长远来看，这取决于背后投资机构的支持和二级市场对B站成长的信心。

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