章航英

“快手一哥”辛巴，最近又在股市摔了跟头。

7月8日，“童装第一股”ST起步发布公告，称辛选投资近日减持公司股票，未来12月还计划清空所有所持股票。若减持完成，辛巴将彻底退出这家上市公司。

随后的7月9日、12日、13日，ST起步连续三个交易日跌停。到7月16日，8天市值蒸发近6亿。

去年9月，辛巴旗下公司辛选投资花了2.16亿元，以9.16元/股的价格收购ST起步2359.8万股股票，占股5%。本次减持完成后，还剩3.7957%股份。

彼时，起步因为辛巴的入股一跃成为“网红概念股”，股价连续多日涨停，一度达到每股16.92元。但如今，经历多番跌停，起步的股价相较高点已跌去七成。

辛巴割肉减持起步，第一轮以6.16-6.74元的价格减持477万股，亏了1000多万，剩下的1880多万股，按每股亏4元计算，浮亏7500多万。一年时间，浮亏8500多万。

曾在直播场大杀四方的辛巴，或许明白了：资本市场的“韭菜”并不好割。而那些单纯想蹭网红概念的公司也逐渐看清，概念是一时的，健康的业务才是根基。

踩雷“童装第一股”？

起步蹭上“网红”的光环，但也为之所累。

去年10月底，辛巴被曝出在直播间售卖假燕窝，随后事态扩大，辛巴账号被快手“封杀”。也正是同一时间，起步股份股价开始迅速下挫，随后跌跌不休。即使今年3月辛巴复出，也没能止住它颓势。

当然，起步股价萎靡不振，与自身业绩不振更有关系。

2009年成立的起步股份，是一家定位中端市场的童装企业。2020年数据显示，起步股份旗下ABC Kids品牌，在中国童鞋市场中位列第三，童装市场位列第七。

起步在2017年上市，没想到，上市即巅峰，此后一路下滑。它的股价曾站上30元，如今却不到6元。6月24日，起步还因公司总经理非法占用资金、为供应商违规担保受到上交所问询，并因此被戴上“ST”的帽子。

据起步2020年年报，其营业收入7.73亿，首度由盈转亏，收入下降49.23%。净利润更是大幅下跌295.31%，亏损2.8亿。

从报表上看，起步亏损的原因在于营收大幅下降而财务费用暴涨。

受疫情影响，去年起步线下门店大量关停，光是旗下ABC KIDS 经销店就关了800多家，直接导致其销售收入锐减。为此，公司多次质押股份、发行可转债回款，以获取营运资金。

火上浇油的是，它还面临一笔2.5亿元临期借款，如果在今年10月15日前无法按期归还，ST起步还面临控制权变更的风险。

辛巴坐不住了。不到一年，便欲“割肉离场”。

高调牵手，黄粱一梦

高调牵手一年就分手。明面上的资本交易之外，起步与辛巴也考虑过更深的业务合作。

曾经，他们谋划过更大的未来。辛巴并不甘心只做一个主播，他在接受媒体采访时声称：“我和李佳琦、薇娅有本质的不同，唯一相同的就是坐在直播间里带货，而我不会把这个当成职业。”

辛巴有“卖货”的能力，但一直想往供应链上游走。起步强于生产和设计，但受疫情影响，原本重于线下渠道的起步调转不灵，正着急向新零售转型。二者一拍即合。

去年9月，起步和广东辛选控股联合成立一家名为“辛起新零售”的公司。起步持股51%，辛选控股持股49%。双方称计划打造母婴领域的新零售闭环，辛选负责销售等新零售终端，起步负责提供供应链及母婴资源支持。

参观过辛选直播基地后，起步方面负责人对外称“非常震撼”。给他们留下深刻印象的。一是辛选旗下明星主播带货能力和体系化培养能力；二是辛选的电商供应能力。据说，辛选直播基地是按照中高端商场构建，只依靠线上流量就能有几百万单量。

辛巴则称，选择起步，是因为母婴行业更看重品质与品牌，需要与供应链实力更强的公司合作。

去年10月，双方联合完成快手直播首秀，羽绒服、保温杯、雪地靴等11件单品销售超5000万元。这之后，二者又在双十一、双十二期间进行了多场直播，效果貌似都不错。

值得一提的是，2020年，起步线上收入占比超过20%。而2019年，线上收入只占4.73%。起步在渠道的快速转型与和辛巴的合作不无关系。

但，随着辛巴减持起步，他们谋划的母婴新零售平台蓝图也随之破产。而“网红直播+品牌企业”深度绑定的模式，也迎来更多问号。

“快手一哥”位置还稳吗？

网红“塌房”，只要一瞬。

随着“假燕窝”等事件接连发生，辛巴“快手一哥”的地位摇摇欲坠。

6月初的一场直播中，辛巴怒怼快手：“平台把我压榨得无法喘息。”他自曝花20亿买来8000多万粉丝，却仍要不断花钱买流量。他还大倒苦水，称3个亿的一场直播下来，扣去佣金、人工费、税费、营销费、礼物费，倒赔2000万。

快手没有回应，但随之而来的一系列动向，已经显露了一些新信号。

618是重要的电商节，辛巴却称“身体不舒服”缺席了直播。整个6月，辛巴仅进行一场带货直播，GMV（商品总交易额）3.98亿元。

据新榜统计，6月份的全网直播带货主播榜中，前四名都来自淘宝直播，辛巴的徒弟蛋蛋以13.65亿的预估销售额位列第五，辛巴排第六。但是他们的销售额，已经被头部的薇娅、李佳琦远远拉开差距。

辛巴家族颓势渐显。2019年，辛巴家族的年带货额133亿，占到当年快手电商22%。到了2020年，快手电商GMV已达3812亿，而辛巴一家独大的局面已成为过去。

事实上，快手大力扶持品牌自播，一部分原因也是为了摆脱对辛巴等家族的依赖，让平台电商的生态更加健康。今年618前夕，快手电商陆续推出品牌自播扶持政策，为品牌商家在提供千万级流量和补贴，吸引小米、完美日记、花西子等众多品牌加入。

不只是起步

辛巴搅起的风浪还不止ST起步。

在辛巴投资起步的同时，去年9月，另一家游戏上市公司盛迅达将旗下子公司盛讯云商49%的股份作价1元卖给辛巴家族，辛巴任董事长。盛迅达借此切入直播电商业务，专做休闲零食类带货。

据盛迅达财报，到2020年底，短短3个多月，盛讯云商直播电商业务收入达4653万元；盛讯云商的全年净利润，则从上一年的-1110万飙升到2800多万元。

盛讯云商还与辛巴团队有“对赌协议”，如果辛巴在2020-2022三年完成5亿的净利润，盛讯云商将拿出9%的股份对辛巴团队进行股权激励。

辛巴曝出丑闻前，似乎三年5亿净利润没有太大压力，但眼下来看，并不简单。

7月份，证监会对盛迅达发出问询函，质疑其直播电商业务是否过度依赖辛巴团队，盛迅达回应称，将通过培养内部主播、打造自有消费品牌、建设供应链等减少依赖。

2020年，受疫情影响，直播电商全面爆发，不少公司跃跃欲试，希望搭上这艘火箭，一时涌现不少“网红概念股”。但如今，风光过后，一地鸡毛。

去年1月15日，拥有《美人鱼》《流浪地球》等大火电影IP的影视广告公司新文化牵手李佳琦。随后，股价走出强势五连涨停板，风头无俩。但如今它也因自身基本面不振，股价距离高点已经跌去超过60%。

去年5月12日，家纺企业梦洁股份宣布与薇娅战略合作，随后几日股价飙升。而随后梦洁曝出：2020年与薇娅合作的3次直播累计销售额仅为800多万，剔除带货佣金，收入不过600多万元。2020年全年，梦洁股份营收净利润双降，股东又接连减持，股价距离高点跌去超五成。

去年12月，一家电线电缆研发生产销售公司尚纬股份因有意并购罗永浩的直播公司星空野望，股价一飞冲天，引来上交所对其“跨界质疑”“利益输送”质疑。在沸沸扬扬的闹剧中，并购最终流产。

不少企业把直播电商当成业绩的”救命稻草“，网红概念成了做高股价“强心剂”，也成了大股东割韭菜的利器。但当市场归于理性，裸泳者将会浮出水面。

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