【IPO一线】旷视科技科创板IPO成功过会

9月9日，据上交所发布科创板上市委2021年第66次审议会议结果显示，旷视科技股份有限公司（以下简称：旷视科技）科创板IPO成功过会。

此外，上市委对其提出以下问询，1、要求旷视科技结合主要客户不稳定，集中度不高，且为非行业龙头的情况，进一步阐述公司的核心技术竞争力和未来发展前景。

2、请旷视科技代表说明如何保证发行人对境内投资者的保护不低于境内法律法律及证监会相关要求。

作为“AI四小龙”之一的旷视科技上市之路可谓是一波三折。5月21日，其宣布正式终止2019年港股上市计划，并于一周后的28日晚间交出了科创板首轮问询函的回复。在问询函中，上交所共对其股权结构、核心技术、业务、独立性、财务及数据合规等提出了六处质疑。

资料显示，旷视科技是一家聚焦物联网场景的世界级人工智能公司。凭借业界顶尖的人工智能基础研究与工程实践能力，旷视科技以物联网作为人工智能技术落地的载体，通过构建完整的 AIoT 产品体系，面向消费物联网、城市物联网、供应链物联网三大核心场景提供经验证的行业解决方案，实现人工智能的商业化落地。

从旷视科技的业绩来看，除了在港股、A股两份招股书中的营收和净利润前后不一，且净利润持续亏损之外，其还深陷毛利率剧烈波动且下滑的局面。

招股书显示，2017年至2020年前三季度，旷视科技的主营业务产品毛利率分别为50.96%、62.23%、42.55%、44.24%，明显呈波动下滑趋势。分业务来看，作为核心业务的消费物联网解决方案的成本以软件为主，毛利率较高，基本维持在80%左右。当中移动终端类业务2017至2018年毛利率更是高达97%，不过对于2019年骤降至75%，旷视科技解释称，系该业务尝试软硬一体解决方案，增加了硬件外采成本所致。

相较而言，其城市和供应链物联网解决方案的毛利率波动更为显著，变波动范围在12%至62%之间。对于毛利率的大幅波动，其指出，在城市物联网解决方案方面，由于2017年该业务尚处起步阶段，毛利率相对偏低；2018年，受益于纯软件收入及服务收入大幅增长，毛利率增至57.10%；而2019年以来，其毛利率又降至30%以下，主要是项目成本中硬件占比提升所致。从一定程度上来说，随着其项目设计与交付能力不断提升，在可提供全栈式软硬一体解决方案的同时，硬件占比不可避免会随之提升，与之带来的则是毛利率的下滑。

同时，尽管供应链物联网解决方案业务的营收占比较小，但其毛利率的剧烈波动仍不容忽视。旷视科技解释，主要是该业务经历了业务转型，2018年，通过收购北京旷视机器人正式开展该业务，毛利率仅为12.85%是业务尚处初始阶段。次年，其毛利率又大幅增长，则得益于大力推广的定制化软件产品。不过， 2020年毛利率却又回落至27%，也是受制于成本中硬件占比提升的原因。

相较“AI四小龙”中的云从科技和依图科技，拟科创板上市的寒武纪，以及虹软科技、汇顶科技等，旷视科技的毛利率更是远低于同行均值。上述企业近年来的毛利率均值分别达到62.88%、63.16%、61.72%和61.97%，较为稳定。而旷视科技的毛利率不仅连跌，2019年及2020年前三季度更与均值相差近20%，与同行差距不断加大。也就是说，在其余AI企业的毛利率都超过50%，甚至向70%或80%迈进时，旷视科技的毛利率却出现下滑，并仍在40%左右徘徊。

除此之外，其扣除销售费用率之后的销售毛利率更是腰斩不止、屡创新低，近年来分别为42.18%、43.60%，20.25%及10.59%，而城市/供应链物联网解决方案近两年的毛利率则直接降至负数，最低水平为负42.58%！这也引起证监会的关注，要求其详述背后原因，及未来提高毛利率或实现盈亏平衡的措施。

对于出现负值的毛利率，旷视科技回复称，由于近年来其不断扩大销售团队和增加销售相关投入，销售费用占营收比重分别为24.14%、24.60%、27.74%及41.60%，但疫情致相关项目交付实施进展延迟、滞后，对收入确认产生影响，而此时其销售费用却仍持续发生所致。

在改善措施方面，旷视科技给出三种方式：提高市占率、提升产品的标准化程度、降低各项成本。但以上目标并非短期内可实现，且提升市占率的同时，也无法避免对销售的投入，如此一来，便又会增加相关费用成本从而影响毛利率。

从一定程度上来说，毛利率反映了企业的核心竞争力，而在毛利率持续下滑、销售费用持续攀升的处境下，无疑给陷入巨亏的旷视科技徒增了新的隐忧。

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