【IPO一线】晶禾电子科创板IPO获受理 募资4.5亿元投建天线等项目

12月27日，上交所正式受理了河北晶禾电子技术股份有限公司（以下简称：晶禾电子）科创板上市申请。

资料显示，晶禾电子自成立以来一直致力于卫星导航相关系列产品及微波通信相关系列产品的研发、生产和销售。公司主营业务产品及服务围绕北斗卫星导航系统应用开展，配套服务于各类装备及平台的定位、导航、通信及其抗干扰应用。

应收账款及存货双高

目前，晶禾电子主营业务产品抗干扰天线及射频模块在配套北斗系统应用自主可控、全国产化方面为国家主战装备定位导航抗干扰及应对特殊复杂环境方面提供了成熟稳定的技术产品及解决方案。

2018年至2021年上半年，晶禾电子实现营业收入分别为7852.42万元、9443.63万元、13075.73万元、8220.73万元，对应的净利润分别为2191.50万元、2418.06万元、4101.28万元、3236.89万元。

从产品来看，晶禾电子主要销售产品为卫星导航产品和微波通信产品，其中，卫星导航产品主要由卫星导航抗干扰产品、卫星导航组件产品、卫星导航技术开发等构成；微波通信产品主要由微波通信器件和微波组件产品等构成。报告期内，公司的主要收入来源于卫星导航产品，其各年销售占比分别为 85.89%、85.96%、93.98%、94.26%。同时，公司的主营业务以军品销售为主，报告期各期军品收入占比均在95%以上。

值得提及的是，在营收增长的同时，晶禾电子的应收账款及票据也快速增长。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为7,872.79万元、11,327.17万元、14,052.10万元、16,845.89 万元，应收票据账面余额分别为 3,553.97万元、2,697.43万元、5,374.26 万元、4,624.01万元。

对于应收账款及票据增长，晶禾电子称，一方面，公司下游客户主要为各大军工集团下属企业、科研院所及军工相关配套单位，受预算拨款进度、经费支付计划、付款审批流程等因素影响，该类军工行业客户销售回款周期普遍较长。另一方面，由于公司从事的军品业务配套层级相对较低，产业链中的下游厂商需根据其客户结算情况以及自身资金情况向上游厂商付款，因此回款周期较大程度上受产品所处配套层级的影响；公司在产业链内所处的配套层级较低（一般处于四级及以后配套地位），从而一定程度上导致公司回款周期进一步延长。

因此，若晶禾电子不能逐步提高应收账款及应收票据管理水平，或宏观经济形势、行业发展前景等因素发生不利变化导致客户经营状况发生重大困难，将有可能出现应收账款及应收票据持续增加、回款不及时甚至坏账风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。

同时，报告期各期末，晶禾电子存货账面金额分别为 3,001.16万元、2,792.77万元、5,259.54万元、6,881.54万元，占流动资产比例分别为18.00%、14.36%、19.78%、21.83%。公司存货周转率分别为1.29次、1.32次、1.20次、0.47次。

晶禾电子表示，在生产经营过程中，公司按照产品需求，考虑相关原材料的采购周期等因素，会适当提前安排部分原材料的备货采购。但未来若出现不利变化、公司丧失相对竞争优势、新产品开发或产品结构变化偏离市场需求等情形，则会对公司产品销售带来不利影响，形成存货积压；或相关原材料市场价值大幅下跌，则将可能导致存货出现减值的风险，从而给公司经营业绩带来不利影响。

募资4.5亿元投建天线等项目

招股书显示，晶禾电子此次IPO拟募资4.5亿元，投建于北斗抗干扰天线产业化建设项目、北斗抗干扰天线产业化建设项目、北斗抗干扰天线产业化建设项目以及补充流动资金。

其中，“北斗抗干扰天线产业化建设项目”将通过厂房建设、生产线建设、配套设施建设以及人员配置等，提高公司的生产效率与经营规模，扩大公司军品产能。公司主要从事卫星导航技术、无线通信技术、微波射频技术方面的研究以及相关产品的生产和销售，公司现有产品体系分为卫星导航产品、微波通信产品两大类，其中基于北斗卫星导航通信技术的抗干扰天线产品为公司的主要收入来源。本项目生产的产品，包括弹载抗干扰天线、机载抗干扰天线、车载抗干扰天线以及其他抗干扰天线均属于公司主要产品系列，项目产品与公司主营业务高度关联。在军工行业快速发展的背景下，公司可以通过该项目扩大生产规模、提高市场占有率，增强公司盈利能力和抗风险能力。

而“北斗行业终端产品产业化建设项目”所生产的产品主要为公司在民用产品上的规划及资源配置。主要应用产品和方向为北斗应用终端产品，如公司已经研发生产对应的北斗气象应用终端、民航大飞机等项目。未来，北斗与移动通信、移动互联网、物联网、大数据等技术将加速实现融合创新，以北斗提供的时空信息为核心的导航定位授时服务产品，将被越来越多地应用到电子商务、移动智能终端、智能网联汽车、互联网位置服务中，大规模进入到行业应用、大

众消费、共享经济和民生服务等领域，影响和改变人们的生产生活方式。公司将通过规划研发，积极开拓相关民用产品市场。

另外，“通信与导航研发中心项目”的建设有利于进一步增强公司的研发能力。研发中心的建设有助于提高公司技术实力，增强公司的核心竞争力。同时，本项目的建设有利于公司在卫星导航抗干扰类技术、卫星导航射频应用相关技术、微波通信应用相关技术领域紧跟行业技术迭代步伐，开拓丰富公司产品线，巩固和提高公司的市场地位，为公司打好研发基础，提升公司整体价值。

晶禾电子认为，本次募投项目符合公司业务的未来发展目标和战略规划，项目的实施不会改变公司的现有业务和经营模式。通过募投项目的实施，可以丰富现有产品结构，提升公司技术研发水平与技术能力，将进一步增强公司主营业务的盈利能力和核心竞争力。

关于公司发展战略，晶禾电子表示，公司立足国内军工产品市场，积极开展北斗民用产品研发，在国内北斗导航行业中巩固优势地位，拓展新技术、新产品研发生产，提升公司影响力及品牌价值，成为国内北斗导航终端配套领域的领先企业。（日新）

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