【IPO一线】上交所：LED芯片衬底材料厂商中图科技科创板IPO终止审核

1月4日，上交所披露关于终止对广东中图半导体科技股份有限公司（以下简称“中图科技”）首次公开发行股票并在科创板上市审核公告。

据披露，上交所于2020年3月25日依法受理了中图科技首次公开发行股票并在科创板上市的申请文件，并按照规定进行了审核。

2021年12月30日，中图科技和保荐人申万宏源证券承销保荐有限责任公司分别向上交所提交了《广东中图半导体科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》（中图文自发[2021]47 号）和《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于撤回广东中图半导体科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》（申万宏源承销保荐函[2021]183 号），申请撤回科创板上市申请文件。

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》有关规定，上交所决定终止对中图科技首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

资料显示，中图科技是一家面向蓝宝石上氮化镓（GaN on Sapphire）半导体技术的专业衬底材料供应商。起目前主要产品包括2至6英寸图形化蓝宝石衬底（PSS）、图形化复合材料衬底（MMS），主要应用于照明、显示、背光源、Mini/Micro LED、深紫外LED等领域。

2017年至2020年1-9月，中图科技实现营业收入分别为10.46亿元、11.4亿元、8.57亿元和6.69亿元，净利润分别为1.25亿元、1.23亿元、0.24亿元和0.49亿元，其营收及净利润均呈现出波动下滑趋势。

据笔者观察，中图科技的经营业绩之所以存在如此大幅度的业绩波动，与其较为单一的产品结构有着直接关系。报告期内，中图科技PSS业务实现营业收入为10.43亿元、10.44亿元、8.25亿元、6.16亿元，占总营收的比例分别为99.71%、91.58%、96.27%、92.08%，该产品销售金额占比均超过90%，这也就意味着PSS这一产品的销售情况极大程度上直接决定了的盈利水平。

值得注意的是，近四年来PSS产品销售价格呈现连年下滑趋势。从2017年的137.8元/片，下降至2018年的120.38元/片，同比下降12.64%；到2019年，该产品价格继续下降至86.49元/片，下降幅度达到28.15%；到2020年1-9月再进一步下降至72.84元/片，同比下降15.78%。相较于2017年，其2020年1-9月PSS产品价格同比下降47.14%，近乎腰斩。

关于产品价格持续下滑，中图科技的解释是，PSS产品作为LED芯片的关键材料，目前LED芯片领域集中度较高，行业已经形成寡头局面，上述客户控制成本的需求上升，导致PSS行业出现激烈的市场竞争，而公司产品价格也出现持续下降的情况。

而产品价格下滑，也导致中图科技PSS产品毛利率呈现下滑趋势。从2017年的21.83%下降至2018年的18.19%；到2019年大幅度下滑至10.02%。2020年1-9月略有上升，达到14.08%。

在产品价格下跌、毛利率下滑的背后，隐藏着中图科技的研发投入不足等问题。

2017年至2020年1-9月，中图科技研发费用金额分别为3,297.24万元、4,286.18万元、3,414.20万元和2,508.75万元，自2018年以来，其研发投入呈现下滑趋势。

而中图科技的研发费用率分别为3.15%、3.76%、3.99%、3.75%；而同行公司博蓝特的研发费用率分别为3.73%、4.12%、7.21%、7.03%。可见，相比同行业可比公司，中图科技在研发费用率明显偏低，这就难免令人担忧，其在研发上的投入是否足够支撑企业的发展。

更重要的是，从研发成果来看，中图科技于2020年10月开启上市辅导，此时其原始获得专利数量仅为3项，未能满足科创板最低5项发明专利的最基本要求。为了达到这一要求，中图科技只能靠购买获取专利授权。（日新）

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