同兴达：提前预判降低存货规模，行业拐点或在三季度来临

报道，“一季度扣非后净利润下滑主要有两个方面因素，第一是行业从去年四季度就进入了下行通道，整体需求减少。第二则是需求量减少导致公司固定运营成本变高。”同兴达董事、副总经理隆晓燕在2021年年度股东大会上表示。

5月10日，同兴达召开2021年年度股东大会，与会股东就《关于<2021 年年度报告及摘要>的议案》、《关于<2021 年度利润分配预案>的议案》、《关于延长公开发行可转换公司债券方案决议有效期的议案》、《关于收购控股子公司少数股东股权暨关联交易的议案》等16项议案进行了审议。

爱集微作为其机构股东，出席参与了此次会议，并就上述16项议案投出赞同票。会后，笔者与同兴达董事、副总经理隆晓燕就公司一季报、业务发展等情况进行了交流。

提前预判，存货规模大幅降低

4月28日，同兴达发布了2022年一季度报告，公司实现营收21.57亿元，同比减少19.24%。归属于上市公司股东的净利润7734.13万元，同比减少23.38%。扣非后净亏损为539.7万元。基本每股收益0.33元。

通过翻阅同兴达一季报发现，该公司及其子公司在一季度收到政府补助金额约9838.68万元。也就是说，同兴达之所以能在一季度实现盈利，大部分功劳需要归功于政府补贴。

除此之外，笔者还观察到，同兴达一季度经营活动产生的现金流净额仅为2429.38万元，同比下滑88.98%，对此，公司在一季报中表示，主要是上年客户提前回款及增加了原材料采购付款金额。

隆晓燕指出：“今年一季度整体行业都处于低谷，其实，从去年四季度就已经开始有所下滑，行业在经历了高景气的周期后，开始进入下行通道。在需求变差的情况下，客户去年10月份开始就要求降价，但是我们的核心原材料价格尚在高点，这就导致了毛利下滑。”

“此外，需求减少的情况下，就导致公司固定的运营成本增加。”隆晓燕对笔者表示。

面对行业需求的走弱，同兴达却早有预判。根据笔者翻阅该公司财报发现，自去年四季度开始，同兴达存货规模便大幅降低。

具体来看，在2021年前三季度，同兴达存货规模分别为22.41亿元、22.83亿元、22.56亿元，而去年四季度和今年一季度则分别为13.21亿元和14.08亿元。

明显看出，同兴达在去年四季度已经开始降低存货规模，今年一季度则维持同等的存货水平。

对此，隆晓燕表示，我们会根据行业的周期来进行判断，在某些原材料可能会缺货的时候，我们就会进行大量的战略储备，不然有些订单没法接。但是去年三季度开始，我们认为，行业已经景气了四个季度，应该会往下走。因此，当时公司就快速决策，严格控制储备的物料。

行业拐点或将在三季度来临

据悉，显示行业自去年下半年以来景气度持续走低，中大尺寸面板价格暴跌，中小尺寸面板价格在今年以来也不断下跌，至今仍未有缓解的迹象。

从需求端来看，目前终端厂商控制库存，采购策略相对保守，智能手机面板终端需求相对疲软，且终端厂商有意削减采购成本。

从终端市场表现来看，根据Strategy Analytics报告，今年一季度国内智能机出货量同比下降了17%。除了刚刚从独立中恢复的荣耀增长2倍，其余安卓厂商正遭遇罕见冲击，vivo、OPPO下滑超过40%，小米下滑20%。

而同兴达的产品则主要应用于手机、平板电脑、智能穿戴、NOTEBOOK、车载、工控仪表、无人机、智能家居等领域。

其中，应用于手机类的产品（包含显示触控模组、摄像头模组等）约占80%，其他非手机类产品约占20%。

对此，隆晓燕则持乐观态度：“从我们客户端需求信息来看，下半年要做的项目其实现在基本上都已经定下来了，我们也已经拿到了部分客户的项目，基本上七八月份开始需求量至少可以恢复到往年比较正常的水平，虽然可能距离巅峰还有距离，但是总量依旧不小。”

资料显示，同兴达与全球主要品牌手机终端商如传音、OPPO、vivo、三星、荣耀等，与国内主要的面板厂商如京东方、群创、维信诺、深天马等已经形成了长期的稳定合作关系。

日前，同兴达在接受机构调研时表示，目前公司液晶显示模组的产能是17KK/月，光学摄像头模组产能是22KK/月。“现阶段的产能利用率与一季度相差无几，大概维持在7-8成。”隆晓燕对笔者表示。

“一季度和现在的二季度本来就是我们这个行业的传统淡季，但是去年上半年太好了，而下半年又太差了，这种情况是我们行业这么多年唯一的一次例外。”不过，隆晓燕补充道，从下半年开始，行业将恢复到和常规年份周期一样。

隆晓燕表示，我们判断，今年上半年可能都不会太好，但是，一季度已经算是行业的最低谷了，二季度开始，以我们看到的情况来推测，已经逐步反弹，真正拐点应该就在三季度。

（李正操）

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