【IPO一线】上交所：国芯科技将于6月25日科创板首发上会

6月18日，据上交所披露公告显示，苏州国芯科技股份有限公司（以下简称：国芯科技）将于6月25日科创板首发上会。

资料显示，国芯科技是一家聚焦于国产自主可控嵌入式 CPU 技术研发和产业化应用的芯片设计公司，可为客户提供IP授权、芯片定制服务和自主芯片及模组产品，主要应用于信息安全、汽车电子和工业控制、边缘计算和网络通信三大关键领域。

2017年至2020年1-6月，国芯科技实现营业收入分别为13088.33万元、19477.52万元、23157.03万元、8548.08万元，可以看出，2017-2019年国芯科技的营收呈现逐年上升的趋势，但在2020年上半年却出现下跌的趋势。

与营收相类似的是，其净利润也从2017年的-640.4万元，到2018年达到319.66万元，实现扭亏为盈。再到2019年增长至3113.64万元，增长率为874.05%。不过，在2020年上半年，其净利润却下降至243.46万元。

据笔者查询发现，国芯科技2017-2019年净利润持续增长，与其“政府补助”资金有很大关联。报告期内，国芯科技计入当期损益的政府补助金额分别为1175.47万元、537.82万元、2084.61万元、942.07万元，占2018年至2020年上半年净利润的比例分别为168.25%、66.95%、386.95%。

也就是说，在扣除政府补助资金之外，国芯科技仅在2018年实现盈利。尽管政府补助金额对国芯科技净利润影响如此巨大，但其在风险提示中却未披露其存在政府补助变动的风险。

而在扣非净利润方面，2017年至2020年1-6月，国芯科技扣非净利润分别为-1322.63万元、279.54万元、1444.61万元、-557.76万元，近三年半合计亏损156.22万元。

值得注意的是，国芯科技净利润累计出现亏损，或与其产品竞争力不强有关。在嵌入式CPU IP授权领域，ARM占据绝对领先地位。

根据ARM官网介绍，2018年全球基于ARM授权的芯片出货量约为229亿颗，2018年中国基于ARM授权的芯片出货量约为100亿颗，95%中国设计的SoC芯片都是基于ARM的CPU技术。ARM架构处理器在智能手机芯片、可穿戴设备、物联网微控制器等领域占到90%以上市场份额，拥有近乎垄断的地位。

除此之外，国芯科技还面临着龙芯中科、SiFive等企业的竞争。在市场竞争加剧的背景下，国芯科技的三大业务均出现不同程度的波动。

2017年至2020年1-6月，国芯科技完成 IP 授权次数分别为23个、25个、18个、8个；完成定制芯片设计服务的项目数量分别为12个、13个、23个、3个，均出现较大的波动。

在定制芯片量产服务方面，其分别实现产量为101.91万颗、459.57万颗、72.94万颗、54.05万颗；对应的销量分别为101.64万颗、455.93万颗、69.42万颗、45.64万颗；产销量分别为99.74%、99.21%、95.17%、84.44%。

可见，自2018年以来，无论是产量、销量、还是产销率，均出现下降的趋势，尤其是2019年产销量出现大幅度下降。

值得注意的是，在产销量下滑的背景下，国芯科技量产服务毛利率却呈现逐年增长的态势，从2017年的48.42%增长到2020年上半年的84.54%，远高于同行业的芯原股份。对此，国芯科技的解释是，面向国家重大需求领域客户的量产产品，由于其研发难度和技术水平高，其毛利率水平一般明显高于其他客户。

另外，国芯科技自主芯片及模组产品的产销率也出现较大的波动。从2017年101.06%，到2018年下降至66%；再到2019年上升至114.12%，2020年1-6月又下滑至81.36%。同时，报告期内，其毛利率分别为52.95%、38.95%、32.85%、22.92%，呈现下滑趋势。（Lee）

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