【IPO一线】上交所：终止茂莱光学科创板IPO审核

7月19日，上交所发布“关于终止对南京茂莱光学科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定”，决定终止对其首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

公告显示，2021年7月16日，茂莱光学和保荐人中金公司向上交所提交了《南京茂莱光学科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》和《中国国际金融股份有限公司关于南京茂莱光学科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》，申请撤回申请文件。

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第六十七条的有关规定，上交所决定终止对茂莱光学首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

据了解，茂莱光学的主要产品包括精密光学器件、高端光学镜头和先进光学系统三大类业务，覆盖深紫外DUV、可见光到远红外全谱段。茂莱光学在半导体方面的业务主要有半导体光学透镜、大视场大数值孔径显微物镜和高精度快速半导体制造工艺缺陷检测光学系统。

目前，茂莱光学半导体领域核心客户是上海微电子，后者是国内技术领先的光刻机研制生产单位，目前已量产的光刻机有三款，其中性能最好的是90nm光刻机，在先进光刻机产品方面形成了系列化和量产化，实现了光刻机海外市场的销售突破。

事实上，半导体业务的业绩增长只是茂莱光学整体业绩的一部分。除了半导体光刻机及检测装备领域，茂莱光学的光学产品还应用于生命科学及医疗（如基因测序及核酸检测）、航空航天、无人驾驶、生物识别、AR/VR检测设备等高端科技应用领域。

仔细分析其主营业务区域构成发现，茂莱光学的主要市场在海外。2017年-2020年Q1，茂莱光学的境外销售收入分别为1.07亿元、1.29亿元、1.55亿元和3224万元，占营业收入的比例分别为70.30%、69.98%、69.70%和83.31%，各期期末的海外销售收入占总销售收入的七成左右。

行业人士表示，在当前中美贸易摩擦或持续升级、全球疫情蔓延等宏观背景下，相关国家贸易政策变动、贸易摩擦加剧，对本土企业的海外经营业绩造成冲击，尤其是海外业务占比高的企业，对其未来整体业绩产生较大影响。

事实上，由于海外业务占比过高，茂莱光学在管理费用和销售费用上的支出也远超同行。

从招股书可以看出，2017年-2020年Q1，茂莱光学的管理费用率分别为13.35%、12.6%、13.82%和24.91%，同行可比公司均值分别为6.54%、7.04%、6.82%和8.8%，茂莱光学的管理费用率远超同行均值。此外，据笔者统计，其销售费用率亦高出同行均值约2%。

茂莱光学解释称，销售费用和管理费用较高是由于聘请外部销售服务顾问、聘用境外管理人员薪酬较高，管理费用职工薪酬规模相对较高所致。

从公司运营来看，过高的管理费用和销售费用加大了企业综合成本，一定程度上会侵占利润空间。（Lee）