第一财经报告股债融资大增银行间市场流动性紧张第一财经研究院中国金融条件指数周报

　　分目标来看从指数的成，是动员指数上行的枢纽身分上周银行间市场活动性慌张。逢季末上周恰，面对查核金融机构，场融资大增而且债券市，市场活动性收缩均招致银行间，利率快速上升次要货泉市场。

　　间的分化表示动员品级利差降落高档级信誉债与低品级信誉债之。级利差来看从中票等，月31日停止3，之间的利差为70.32bpAA级中票与AAA级中票，之间的利差为311.32bpAA-级中票与AAA级中票，降落2.2bp二者均较前一周。

　　3月31日当周在3月27日至，件日度指数均值为0.86第一财经研讨院中国金融条，升1.34较前一周上，升0.91年内指数上。。逢季末上周恰，面对查核金融机构，场融资大增而且债券市，市场活动性收缩均招致银行间，利率快速上升次要货泉市场。

　　周上，到689.5亿元A股单周融资额达，529.7亿元较前一周大增，均匀融资额来看而且从4周转动，到305.2亿元上周转动融资额达，6周的下滑趋向改变了此前持续。市场来看从二级，较前一周上升0.2%、1.2%和1.2%上周上证综指、中小板指数和创业板指数别离，续2周超越1万亿元A股日均成交量连，为18.14均匀市盈率，周持平与前一。

　　意的是值得注，回购利率上升幅度更加明显上周非银金融机构之间的，间的活动性分层征象严峻银行与非银金融机构之。间的均匀差值高达133bp上周R007与DR007之，07之间的均匀差值仅为39bp而全部3月以来R007与DR0，之间的均匀差值仅为28bp年内R007与DR007，间存在较着的活动性欠缺征象这足以阐明上周金融机构之。

　　场净融资额大增固然上周债券市，同比增速弱于往年但多项债券余额。1日的一周停止3月3，比增速为13.5%当局部分债券余额同，速降落3.9个百分点较2022年同期增；同比增速为5.4%金融部分债券余额，降10.2个百分点较2022年同期下；同比增速降至-0.9%非金融企业部分债券余额，降落10.4个百分点较2022年同期增速。

　　周上，总额井喷A股融资，689.5亿元单周融资额到达，529.7亿元较前一周上升。均融资额来看从4周转动平，到305.2亿元上周转动融资额达，6周的下行趋向改变了此前持续。内来看从年，到3555.4亿元A股累计融资额达，前几周明显上升刊行融资增速较。

　　周上，率涨跌纷歧信誉债收益，的信誉债中在不异种类，团体好过高档级信誉债低品级信誉债的表示。来看详细，级债券中在AAA，率降落0.13bp5年期企业债收益，别上升1.28bp、2.7bp和0.77bp5年期公司债、中票与资产撑持证券的收益率分；级债券中在AA，率降落1.33bp5年期企业债收益，率降落1.38bp5年期公司债收益，别离上升0.5bp和0.3bp5年期中票与资产撑持证券收益率。

　　周上，到689.5亿元A股单周融资额达，529.7亿元较前一周大增，均匀融资额来看而且从4周转动，到305.2亿元上周转动融资额达，6周的下滑趋向改变了此前持续。市场来看从二级，别较前一周上升0.2%、1.2%和1.2上周上证综指、中小板指数和创业板指数分，续2周超越1万亿元A股日均成交量连，为18.14均匀市盈率，周持平与前一。

　　指遍及上涨上周A股股，前一周上升0.2%、1.2%和1.2%上证综指、中小板指和创业板指数别离较。量来看从成交，续2周超越1万亿元A股日均成交量连。率来看从市盈，1日的一周停止3月3，整的市盈率约为18.14A股经各板总市值加权调，一周持平根本与前。

　　周上，资额均较前一周明显上升债券市场刊行额与净融。中其，行额为1.8万亿元上周债券市场总发，2694亿元较前一周上升；为4821.5亿元债券市场总净融资额，660.4亿元较前一周上升4。

　　周上，益率涨跌纷歧各限期国债收。端来看从短，场活动性慌张固然银行间市，收益率遍及降落但上周短端国债，别较前一周降落8.9bp、5bp和1bp1月期、3月期和6月期国债收益率均值分。率的变革幅度有限中长端国债收益，均处于1bp之内较前一周的变革，前一周上升0.3bp、0.4bp和0.9bp此中1年期、2年期和5年期国债收益率别离较，率均较前一周降落0.5bp10年期和20年期国债收益。

　　月末邻近，动性快速收紧银行间市场流，伴跟着回购成交量的下滑次要货泉市场利率飙升并，.5万亿元降落至3.1万亿元银行间质押式回购成交量由7。市场利率中在次要货泉，率飙升隔夜利，p和80bp至2.64%和1.81%R001与DR001别离上升148b。意的是值得注，之间的活动性分层征象严峻上周银行与非银金融机构。的均匀差值高达133bpR007与DR007之间，值仅为28bp而年内该均匀差。

　　3月31日当周在3月27日至，件日度指数均值为0.86第一财经研讨院中国金融条，升1.34较前一周上，升0.91年内指数上。

　　级市场来看从债券二，收益率遍及下行上周短端国债，场活动性慌张的影响并未遭到银行间市。别离较前一周降落8.9bp、5bp和1bp此中1月期、3月期和6月期国债收益率均值。率的变革区间有限中长端国债收益，bp之内遍及在1。的信誉债中在不异种类，遍及好过高档级信誉债低品级信誉债的表示，差连续下行动员品级利，级利差累计降落幅度到达17.6bp年内AA级与AAA级中票之间的等。

　　周上，回购向市场投放巨量资金央行经由过程降准和7天逆，市场活动性慌张的场面但仿佛并未抚平银行间。27日3月，25个百分点央行降准0.，约为6700亿元向市场开释资金。周上，均投放量超越2000亿元央行7天逆回购的单日平，放8110亿元周内累计净投。

　　周上，净融资额双双大增债券市场刊行额与，场活动性收紧动员银行间市。行额为1.8万亿元上周债券市场总发，2694亿元较前一周上升；为4821.5亿元债券市场总净融资额，660.4亿元较前一周上升4。中其，2176.6亿元和1745.6亿元国债和处所当局专项债净融资别离为，融资的次要身分是拉动上周债券。业部分来看从非金融企，状况在近几周有所改进公司债与中票的融资，额到达300亿元二者年内累计融资，不变性值得存眷但后续融资的。

　　场操纵来看从公然市，7天逆回购投放范围上周央行明显进步。3月31日时期在3月27日至，780亿元、2000亿元、2390亿元和1890亿元央行别离经由过程7天逆回购向市场投放资金2550亿元、2，放量为1.16万亿元上周央行累计逆回购投，为3500亿元逆回购到期量，8110亿元净投放量为。

　　月末邻近，动性快速收紧银行间市场流，伴跟着回购成交量的下滑次要货泉市场利率飙升并，.5万亿元降落至3.1万亿元银行间质押式回购成交量由7。市场利率中在次要货泉，率飙升隔夜利，p和80bp至2.64%和1.81%R001与DR001别离上升148b。意的是值得注，之间的活动性分层征象严峻上周银行与非银金融机构。的均匀差值高达133bpR007与DR007之间，值仅为28bp而年内该均匀差。周上，回购向市场投放巨量资金央行经由过程降准和7天逆，市场活动性慌张的场面但仿佛并未抚平银行间。

　　构造来看从发债，净融资额上升的次要身分上周当局部分债券是拉动。部分来看从当局，2176.6亿元与1745.6亿元上周国债与处所当局专项债别离净融资；部分来看从金融，续两周净归还同业存单连，613.3亿元上周净归还1，融资范围较3月中旬从前明显上升贸易银行债与贸易银行次级债的；业部分来看从非金融企，在近几周不变增加公司债的净融资，资额别离为311亿元与390亿元年内公司债与中期单据的累计净融，门债券融资增加的次要身分短融仍然是拉动非金融部，到3538.5亿元年内累计净融资额达。

　　周上，净融资额双双大增债券市场刊行额与，场活动性收紧动员银行间市。行额为1.8万亿元上周债券市场总发，2694亿元较前一周上升；为4821.5亿元债券市场总净融资额，660.4亿元较前一周上升4。中其，2176.6亿元和1745.6亿元国债和处所当局专项债净融资别离为，融资的次要动力是拉动上周债券。业部分来看从非金融企，状况在近几周有所改进公司债与中票的融资，额到达300亿元二者年内累计融资，不变性值得存眷但后续融资的。级市场来看从债券二，收益率遍及下行上周短端国债，场活动性慌张的影响并未遭到银行间市。别离较前一周降落8.9bp、5bp和1bp此中1月期、3月期和6月期国债收益率均值。率的变革区间有限中长端国债收益，bp之内遍及在1。的信誉债中在不异种类，遍及好过高档级信誉债低品级信誉债的表示，差连续下行动员品级利，级利差累计降落幅度到达17.6bp年内AA级与AAA级中票之间的等。

　　价钱来看从资金，利率上升幅度明显上周次要货泉市场。利率来看从隔夜，7%上升至3月31日的2.64%上周R001由3月27日的1.1，1%上升至1.81%DR001由1.0，到148bp和80bp二者利率上升幅度别离达；购利率来看从7天回，2%上升至3月31日的3.71%上周R007由3月27日的3.1，6%上升至3月31日的2.39%DR007由3月27日的2.0，为58bp和33bp二者利率上升幅度别离。

　　内年，利差连续降落国债的限期。31日当周停止3月，限利差均值为58.9bp10年期与1年期国债的期，降0.8bp较前一周下，降落11.8bp年内国债限期利差。

　　逢季末上周恰，动性明显收紧银行间市场流。量来看从成交，回购成交量快速下滑上周银行间质押式，降至3月31日的3.1万亿元由3月27日的7.5万亿元下，4.4万亿元降落幅度到达。