中国移动玩坏绿鞋机制！

冬季荷塘——平姐姐摄于周庄

今日市场下跌非常惨烈，在所有的概念板块中，只有酒店餐饮板块上涨0.95%，其余所有的与经营相关的概念板块都是下跌的。跌幅最大的概念板块是云游戏，整个板块下跌了7.2%，字节跳动下跌了6%，此外，与传媒、金融科技等概念相关的50多个板块跌幅都在5%以上。统计显示，今日总共有4332只个股下跌，创出A股历史上下跌个股数量最高历史记录！

但是令人非常惊奇的是，中国移动这只大盘股在今日还是死死的守住了发行价。该股今天最低价格为57.59元，高于发行价57.58元一分钱，尤其是下午开盘后，该股从57.79元一路下跌，但是跌到57.59元之后，其分时图上的股价图便走成了水平线，临收盘前15分钟还拉了一下，不过最后还是被卖盘打下来，最终还是以高于发行价一分钱的价格57.59元收盘了。

表面上看，1月23日晚，中国移动实控人中国移动集团抛出30亿元至50亿元的A股增持计划：该计划实施期限为2022年1月21日至12月31日；公司称将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势"适时行动"。

事实上，中国移动集团已于1月21日增持中国移动1232.02万股A股股份，增持金额约7.1 亿元，约占公司已发行股份总数的0.058%（ 行使超额配售选择权前，下同）。本次增持后，中国移动集团合计持有公司已发行股份总数的69.895%。

1月5日，国内三大运营巨头之一的中国移动正式回A，募集资金487亿元。但在二级市场上，中国移动自上市以来屡次逼近"破发线"。从穿上"绿鞋"、H股回购、实控人增持等实际行动上来看，公司已打响破发"保卫战"。但是不论是回购H股还是A股，这些做法都大大损害了A股认购者的权益。

回购H股为啥损害A股认购者的权益，我在之前的文章里《绿鞋机制为啥导致无脑护盘？》已经分析过了，即涉嫌用吃青菜的人的钱去补贴吃鲍鱼的人。而A股回购为什么也损害A股认购者的权益呢？我们来分析一下。

估计很多中小散户刚一看到中国移动的这个增持公告还是比较欣慰的，毕竟打新中了签以后没有卖掉的话，大家也是不希望它跌破发行价的，但是这个A股回购方案实际上是毫无诚意可言的，简单对比一下它回购H股的方案我们就可以明白：在A股487亿元融资款到账后，中国移动第一时间就是公告拿出近千亿港币回购H股，折合人民币也有840多亿元，但是他拿出来回购A股的钱只有区区不到50亿元！金额是H股的1/17，可见他对A股的回购的诚意是完全不足的。更何况，这最多50亿元的资金要分到今年内大约50周的时间里去使用，平均一周才拿出一个亿，这个增持力度，相对它500亿左右的市值，每天最低10亿元的成交量，只能算是杯水车薪。

但是这还不是最核心的问题，最核心的问题是中国移动通过在这个时候出台增持措施，很有可能是为了保证他的股价不要跌破发行价，从而保证他可以拿到绿鞋机制下的超额配售权！即使他自己能够融进更多的资金！众所周知，上市公司要实现超额配售，在绿鞋机制下，必须保证在上市后一个月之内，股价不要跌破发行价。或者可以说，股价哪怕是跌破发行价了，但是，只要是在跌破发行价时的成交数量低于其预定发行量的15%，那么上市公司就有可能多发一些股票，多圈一些钱回来。

按照这个思路去计算，中国移动保住发行价，就可以再增发15%的股票，按每股57.58元的价格计算，那么他还可以再拿进40多亿元。这意味着，中国移动用二级市场上投资者的钱来维护股价不跌破发行价，从而实现自己超发股票的目标。真正实现了名利双收：股票没破发，融资款全部到手。如果最终只花了30亿增持，那么还可以省下10多亿的资金干点别的。但是对于认购中国移动A股的投资者来说，绿鞋前的10亿元买的是1亿股，绿鞋后的10亿元对应的却是1.15亿股，那么每股的价格就在不知不觉之中被摊薄了，那么最终破发就是必然的了。

更重要的是，如此一来，中国移动在A股上所圈的487亿元资金还不够他回购两市股票所花费的资金的一半。那么请问中国移动到底为什么要融资呢？他股权融资的真正目的就变成了回购部分股权，这岂不是滑天下之大稽？

此外我们还可以看到这里又有两个问题出现了：一个是在国际上非常好的用来保护中小投资者打新利益的绿鞋机制，就被这个同期可以增持的做法给玩坏了，这样做，使得这个机制完全失去了应有的保护新股认购者的作用，本来股票是不是破发，应该是市场的一个公众交易的结果，但是现在在这一个月之内，即决定超额配售权是不是能够行使的日期内，就允许上市公司使用募集资金增持股票，这样就导致新股上市后一个月内的走势不能够完全的体现市场的真实意愿。在某种程度上，这个股价已经被上市操控了，或者说股价有很大机会被上市公司操控了、不太可能破发了。那么这也意味着绿鞋机制在中国正式破产了。

另一方面，这个案例也提醒我们，为什么广大中小投资者无脑打新是错误的？因为无脑打新带来的只是可能的短期利益：你中签儿了，新股涨了，可以弥补你账户的一些亏损，但是从长期看，越来越多的公司上市，而退市机制不畅，肯定是摊薄市场上每一个投资者的收益的。遇到一些钻政策空子的上市公司，中小投资者就难逃亏损的命运！

这就涉及到了投资者如何处理短期利益和长期利益的一个非常重要的决策点，如果为了保护自己的长期利益，任何一个投资者都不应该参与无脑打新，如果新股难发、甚至发不出，在一段时间内完全停止下来，那么二级市场的投资者才有一个休养生息、恢复活力的机会。否则，投资者的股票价值就会在不断的摊薄之中不断下跌。

之前朋友推荐看了一本书，叫做百岁人生，这个里面就分析了为什么有一些人总是非常重视短期利益胜于长期利益？这很可能是由于这些人的祖先在历史上的寿命非常短，所以在有限的时间里，比如说他只能活20天、30天，那么他当然倾向选择短期利益大的决定，赶快赚一点是一点，才不管10年20年之后，对吧，因为他活不到那个时候。就像凯恩斯所说，长期？长期我们都已经死了！但是我们现在每隔十年人的平均寿命就会提高两到三年的这种情况下，我们是不是还要做如此短视的打算呢？我们是不是还能够像以前一样罔顾我们的长远利益呢？当然，你还是愿意无脑打新我也拦不住你，我只能庆幸我的祖先是有长寿基因的人！

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