2021年年报及2022年一季报点评：净利率创下历史新高股权激励业绩目标彰显公司

　　2Q1202,（0.12亿元公司停业支出，净利润（-0.12亿元-37.51%）与归母，13亿元）均呈现较着下滑较2021Q1降落0.，单托付削减而至次要系公司订。

　　以为我们，新型号配备的定型量产”两方面需求动员下在“成熟型号配备的耗损性弥补”和“，备整机下流需求兴旺海内导弹等兵器装，需求无望保持高增速财产链中上游配套。经完成了定型并进入批量消费阶段公司比年来多款卫星导航产物已，判定我们，品将是肯定性较强的支出增加点“十四五”时期公司卫星导航产。

　　1年8月202，通告公司，诚、弘升衡达（减持前合计持股比例10.41%）公司股东弘升衡达互强及其分歧动作人弘升衡达精；股比例5.75%）拟经由过程集合竞价、大批买卖方法减持公司股分股东蓝海同创及其分歧动作人蓝海沣盈、蓝海双赢（减持前合计持，月12日减持期满停止2022年3，精诚、弘升衡达持股比例降至5.00%弘升衡达互强及其分歧动作人弘升衡达；、蓝海双赢持股比例降至2.78%蓝海同创及其分歧动作人蓝海沣盈。

　　方面用度，21年20，不变增加布景下在公司支出呈现，（15.59%公司三费用度率，ts）较着降落-3.02pc，率（4.62%此中贩卖用度，ts）降落较着-3.07pc，未向部门客户贩卖产物次要系公司2021年，上年度大幅降落故售后效劳费较，削减而至贩卖用度；13.08%办理用度率（，s）呈现必然增加+3.42pct，务费、接待费、活动资产报废等用度增长而至次要系公司职工薪酬、公司各项中介机构服；-2.10%财政用度率（，ts）大幅降落-3.36pc，资金利钱支出而至次要系2021年。外另，（13.15%公司研发用度率，s）仍保持在高位-0.04pct，制使命增加次要系研，员增长投入人，上年增长而至职工薪酬较，同时与此，数目（151人公司研发职员，%）快速增加+27.97，公司的产物品类拓展无望获得新的停顿我们以为研制职员与使命的增加均预示，兑现至利润表将来将逐渐。

　　务支出（3.71亿元①公司卫星导航产物业，%）快速增加+23.18，6.86%毛利率(6,ts)略有降落-0.55pc，产量（4502台/套而公司卫星导航产物，销量（3961台/套+115.72%）与，%）均完成翻倍+120.79，品的构造与数目均存在调解表白公司托付的卫星导航产，技（全资子公司）的净利润（1.37亿元而公司卫星导航相干产物营业主体盟升科，）连结了快速增加+27.28%。

　　务支出（1.05亿元②公司卫星通讯产物业，%）呈现下滑-14.07，4.17%毛利率（3，ts）呈现明显降落-20.53pc，171.45万元从公司境外支出（，）大幅降落来看-97.25%，冠疫情影响次要系受新，星通讯产物支出大幅削减而至公司境外高毛利率的航空卫。留意的是但值得，团体支出下滑幅度有限公司卫星通讯财产营业，374台/套产物产量（3，销量（3317台/套+128.75%）与，%）如故完成翻倍+105.39，海内船载产物定单增长明显表清楚明了公司毛利率较低的。品为通用备货产物从公司卫星通讯产，72台/套库存量（6，）有所提拔来看+9.27%，营业的拓展有所效果公司对卫星通讯海内。

　　外另，得了子公司南京荧火控股权公司经由过程增资暨股权让渡取，自组网通讯体系研发和手艺效劳南京荧火聚焦卫星通讯和无线，由天线向终端和体系的快速演进手艺交换将有助于公司完成产物，卫星互联网和无线自组网市场同时也将利于公司规划、开辟，务范畴拓宽业，合作力和红利才能进一步加强市场。21年20，支出0.31亿元南京荧火并表后，.14亿元净利润0，力较强红利能。的复合增速高达52.18%和554.54%参考南京荧火2018-2020年支出与净利润，处于功绩的快速增加期我们以为南京荧火正。通告表露按照公司，功绩许诺别离为0.14亿元及0.18亿元南京荧火2022-2023年的归母净利润，判定我们，在较强的营业协同性南京荧火与公司存，通讯营业拓展也有助于公司，23年的支出及净利润的增加将有助于公司2022-20。

　　上综，以为我们，当前曾经有所减退公司股东减持影响。并展开股权鼓励公司回购股分，绩查核请求看从公司的业，利润保持快速增加布满自信心公司对“十四五”公司的净。步变更公司人材步队的主动性股权鼓励的施行将无望进一，人长处与公司长处绑定中心团队个，持久计谋目增进公司中标

　　外另，司表露按照公，集资金中公司募，星导航产物财产化项目1.69亿元将投向卫，星通讯产物财产化项目1.76亿元用于卫。期均为两年项目建立周，中其，将为公司新增年支出1.13亿元卫星导航产物财产化项目达产年，.33亿元利润总额0，将为公司新增年支出2.20亿元卫星通讯产物财产化项目达产年，.31亿元利润总额0，增支出3.33亿元两者合计为公司新，.64亿元利润总额0，总额的69.99%及41.42%别离占公司2021年支出及利润。

　　上综，以为我们，21年20，毛利率的卫星导航营业支出的快速增加公司支出与净利润增加次要依靠于高，户构造发作较着改动虽然卫星通讯产物客，通讯营业呈现明显萎缩高毛利率的境外卫星，明显降落毛利率，和公司海内卫星通讯营业的拓展下但在收买南京荧火带来的协同效应，制在15%之内支出降落幅度控。2Q1202，利润均呈现必然下滑虽然公司支出与净，付确认提早对功绩的影响是短时间的但我们以为这类由疫情招致的交，时同，判定我们，游芯片完成量产陪伴斗极三代上，享用斗极三代换代福利公司卫星导航产物无望，支出与利润快速增加的中心驱动力卫星导航营业将是公司将来几年，险身分已有所开释而卫星通讯营业风，带来的范围效应陪伴销量提拔，率也无望逐步规复相干支出和毛利。

　　流方面现金，净额（0.78亿元公司运营举动现金流，%）不变增加+13.17，汗青新高持续创下，的现金较上年增长较大而至次要系今年贩卖回款收到；额（2.49亿元投资举动现金流净，.74亿元）大幅增加较2020年底增加9，期购置理财富物而至次要系今年赎回前；额（0.82亿元筹资举动现金流净，%）大幅降落-91.95，招致2020年筹资举动现金流入增长而至次要系2020年公司上市收到的召募资金。

　　数据方面别的财政，1.68亿元公司存货（，40%）中+36.，0.34亿元收回商品达，望兑现至利润表2022年有，0.79亿元同时原质料（，1%）呈现翻倍+178.6，单增长备货原质料而至次要系公司因市场订，当前定单充沛也反应出公司，采购备货正在主动，现大公司功绩将来无望兑。

　　外另，21年20，司营业的计谋开展标的目的之一公司已将电子对立作为公，星通讯范畴的投入根底上在连续增强卫星导航、卫，子对立营业主动拓展电，术开辟、人材引进等方面的资本投入加大了电子对立范畴的市场开辟、技。元投资范围的在研项目中分离公司当前1.25亿，于结题或工程研制阶段有多个电子对立项目处，”中前期为公司带来新的支出及利润的增加点我们判定公司的电子对立营业无望在“十四五。

　　建立以来公司自，范畴相干产物的研发及制作连续专注于卫星使用手艺，、制作、贩卖和手艺效劳的高新手艺企业是一家卫星导航和卫星通讯终端装备研发，、卫星通讯等系列产物次要产物包罗卫星导航。

　　卫星通讯天线及组件卫星通讯产物次要为，机和跟踪领受机等产物包罗动中通天线、信标，海事、航空市场目上次要使用于。机载、船载和车载多个平台今朝已胜利研收回了涵盖，a频段等支流通讯频段的动中通产物笼盖L频段、S频段、Ku频段和K，化最完好的厂家之一是行业内产物系列。

　　2年4月202，施行股权鼓励公司通告拟，%）授与限定性股票124.90万股（占总股本的1.09%）向68名鼓励工具（占2021年底公司员工总数的16.63，23.28元授与价钱每股。股（占总股本的0.88%）此中初次授与100.40万，4年度功绩查核目的：以2021年净利润为基数公司在功绩查核请求中提出了2022-202，40%、90%、150%（均以最低目的思索2022-2024年度净利润增加率不低于，0%、35.71%、31.58%）即三年净利润同比增速别离为40.0。

　　航体系的导航终端装备和中心部件产物公司卫星导航产物次要为基于斗极卫星导，组件、公用测试装备等如卫星导航领受机、，于国防军事范畴目上次要使用。21年20，手艺特征不竭提拔公司卫星导航产物，再到体系配套的标的目的开展产物由模块向整机配套，层级不竭提拔公司的配套，、合作才能不竭提拔合作职位不竭进步。

　　以为我们，前当，卫星通讯终端产物和境外的航空卫星通讯产物公司卫星通讯产物次要为面向境内的陆地船舶。转不愿定性仍较大的影响而遭到外洋疫情情势好，能更多需依靠海内陆地船舶卫星通讯市场公司短时间内卫星通讯产物的支出增加可。21年7月按照20，通子公司鑫诺卫星总司理张严引见我国高轨卫星通讯运营商中国卫，曾经完成Ka+Ku资本交融组网运营中国卫通陆地使用综合信息效劳平台，版本提拔了多种使用才能‘海星通’APP2.0，打破7000艘在网船舶数目，曾表露鑫诺卫星的“海星通”营业而在2020年3月航天科技团体，平台供给卫星宽带通讯综合效劳为6000艘中国船舶和海上，以看出由此可，需求显现增加不变态势我国陆地卫星通讯下流。星通讯的市场需求而我国的航空卫，a宽带飞机商用首飞下逐渐增加也无望在中国卫通完成国产K。通讯下流需求逐渐增加态势下在以上海内陆地及航空卫星，备境内市场需求无望逐渐增加公司所处的卫星通讯终端设。外另，情假如有所好转假如将来外洋疫，绩也无望完成规复性增加公司境外卫星通讯产物业。

　　洋范畴在海，向海内陆地市场停止贩卖公司卫星通讯产物次要面，以零散贩卖为主境外贩卖的产物，此因，到场到境外陆地市场的合作傍边公司卫星通讯产物还没有连续性地；范畴方面在航空，市场拓展且中短时间内没法进入“前装”市场公司的机载卫星通讯产物还没有在海内民航，场尚处在实验阶段而海内“后装”市。零部件均为自立设想消费公司卫星通讯产物的中心，和集成度高、牢靠性高档特性产物具有天线体系的兼容性，星旌旗灯号的准确追踪产物能连结对卫，连结持续牢靠的卫星通讯在极度前提下可以成立并，的旌旗灯号毗连和较好的机能表如今各类事情前提下具有不变。

　　21年20，务连续开展受益于业，（4.76亿元公司停业支出，%)不变增加+12.42，59.64%公司毛利率（，ts）降落较着-4.43pc，利率呈现明显降落而至次要系卫星通讯营业毛。（1.34亿元而归母净利润，)仍完成快速增加+25.58%,8.33%净利率（2，ts）有所进步+3.03pc，汗青新高创下公司，司三费费率（15.59%我们以为次要缘故原由包罗公，ts）较着降落-3.02pc，补贴（2508.02万元同时公司其他收益中确当局，%）明显增加而至+334.33。

　　时同，年3月2日在2022，.25亿元-0.50亿元公司通告拟利用自有资金0，份（按回购价钱上限70元每股测算以集合竞价买卖的方法回购公司股，1%-0.62%）占总股本比例0.3，励（若未能在份回购施行完成后36个月内利用终了在将来相宜机会局部于施行员工持股方案或股权激，将予以登记）还没有利用部门。