推荐评级]航新科技(300424)中报点评：维修板块有望走出衰退 强烈看好ATE

　　公司2017 年上半年实现营业收入1.95 亿元，同比增加14.90%，归属母公司净利润2174.19 万元，同比增加8.50%。航空维修及服务板块收入1.23 亿元，同比减少1.96%，毛利率41.72%；设备研制及保障板块收入6832.98 万元，同比增加20.13%，毛利率42.54%。公司计划以1.33 亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股。

　　2017 年上半年，公司在配套产品研制上获得多项突破，例如，某型号的小型化飞参和综合数据采集器已通过鉴定并装机试用、多型号的直升机振动健康诊断系统已通过鉴定并装机试 用、飞训系统已完成研制等，并已经开始启动PHM、CMS、舰船车健康诊断系统等的预研。在测试设备研制方面，经过多年持之以恒的投入和研制，公司在航空测试设备领域获得了行业高度认可，并将承接某军多机型测试设备的研制任务。

　　公司机载设备板块有望极大地受益于我军陆航的高速发展。根据《World Air Force 2017》数据显示，美军一直是世界上军用直升机拥有量最多的国家，拥有5757 架，俄罗斯大约有1360架，而我国约有800 余架。保守估计我国需要2000 架以上的军用直升机，目前缺口1000 架以上。

　　航新科技一直致力于航空自动测试设备（ATE）的研发，已逐步成为我国潜力最大的ATE 研制企业。ATE 是军用航空维修保障装备的核心组成部分，是军机战斗力生产的核心要素之一，对航空装备系统的作战效能、保障效率和维修经济性产生极大影响。随着我机信息化程度的不断提高，对ATE 的需求也愈发凸显出来，公司ATE 设备有望获得爆发式增长。

　　公司上半年公布股权激励计划，涉及的激励对象共计43 人，拟授予的性股票数量57 万股，占总股本的0.43%。首次授予价格为每股26.87 元。本次股权激励计划彰显了公司对于未来发展的信心，为公司成长为航空领域设备维修检测的龙头企业注入动力。