民生证券：大行息差持续回升 资产质量结构分化

　　17年末商业银行总资产同比增速降至7.99%，而前三季度增速为15.68%、12.14%、11.20%。但环比增速已见回升趋势，17年四个季度环比增速为3.2%、1.4%、1.5%、1.9%。

　　其中股份制第四季度环比增长明显提高，17年环比增速1.0%、0.2%、0.3%、2.0%。央行公布的中资中小银行资产环比增长也保持同样趋势，四季环比增速2.73%、1.68%、2.05%、2.99%。相对而言，国有大行四个季度环比增速则为3.5%、1.6%、1.1%、0.8%。

　　17年四季度商业银行息差环比提升3BP至2.10%。国有大行和农商行自17年初开始息差逐步回升，四季度分别环比提高2、12BP，与年初相比分别提高8、27BP。

　　股份制四季度息差下降1BP，城商行提高1BP，相较一季度均略降2BP。息差分化主要源于国有大行与农商行具有广泛的存款基础，负债端的成本具有相对优势。

　　17年全年商业银行不良率维持在1.74%，但各类银行有所分化。17年国有大行不良率持续改善，年末1.53%，较三季末下降1BP，与年初相比下降11BP。股份制不良率在年末下降5BP至1.71%。城商行与农商行年末不良率分别环比提高1、21BP，仍处于上升通道之中。大中型银行受益于能源企业盈利改善，资产质量好于地区性小银行。其中，股份制年末不良首次双降，不良余额下降0.93%；

　　15、16、17商业银行全年净利润增速2.4%、2.5%、6.0%，利润增速逐年提高。

　　测算17年国有大行、股份制、城商行净利增速分别为3.8%、3.7%、11.1%。17年行业利润增速的提高主要来源于国有大行，股份制、城商行增长较为平稳。而股份制17年四季度已见拨备提升、不良双降，预计18年利率曲线陡峭化有助于股份制息差、资产质量共同改善，利润增长有望进入回升通道。

　　个股方面，我们继续推荐基本面向好、负债端稳定的大行：工商银行、建设银行，看好股份行中不良贷款确认程度较高的光大银行，关注浦发银行、中信银行、民生银行。

　　热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点，不代表同花顺金融服务网观点。

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20080207