“绵柔型”白酒代表——洋河股份

酱香型代表有贵州茅台，浓香型代表有五粮液、泸州老窖，清香型代表有山西汾酒，绵柔型代表当属洋河。此外，大家熟知的“国公酒”洋河大曲，是洋河股份旗下定位中低端的系列产品之一，主要覆盖蓝色经典以下价格带。

洋河股份位于中国白酒之都—宿迁市，坐拥"三河两湖一湿地",是与苏格兰威士忌产区、法国干邑产区齐名的世界三大湿地名酒产区之一，是江苏省唯一一个没有酸雨的天然氧吧。悠久的历史与得天独厚的生态环境，为酿酒提供了良好的水源、土壤、空气，尤其是酿酒微生菌群等条件，是酿酒的风水宝地。洋河酿酒起源于隋唐（581年—907年），隆盛于明清，清朝雍正年间已行销江淮一带，素有"福泉酒海清香美，味占江淮第一家"的美誉。可以说，起源时间之久，在白酒行业可以说是不多见。

地理位置、年代起源占据优势外，品牌方面，拥有两大中国名酒“洋河、双沟”，六枚中国驰名商标（洋河、双沟、蓝色经典、珍宝坊、梦之蓝、苏）。具体系列与对应价位如下图表所示：

口味“绵柔”，但内核是浓香型白酒，酿酒工艺方面与五粮液、泸州老窖其实相差无几。因此基本当年的销量≈上一年的生产量+上一年的库存量。目前，洋河年产量22万吨，其中双沟酒年产量4万吨，近几年大多时候供给略大于需求的。尤其是2019年，整个次中高端酒上行， 洋河股价却稳中有跌，很大一部分原因在于供大于求，在去库存。

洋河股份在白酒行业，公认是最会搞营销的。目前与近1万家经销商合作，拥有3万多名地面推广人员，同时不断加大深度分销模式。渗透到全国各个地级县市，渠道的高速通路已经基本搭建完毕。基本不靠大商制，完全自己团队作战。

但，定价权的掌控能力相对一般。可以提价、但效果不是很明显，归根结底一方面量能跟得上，另一方面次高端竞争很激烈。

2019年前三季度营业收入210.97亿元，净利润71.46亿元，预计全年营收能达到280亿元，与年初计划的271亿元大致相符。

具体值多少钱，由于波动、批发价这些难以查询计算，因此只能是估摸，只能动销跟踪。但要论保守价，可以参考历史，最差极限值在7-10倍，中枢在15-17倍，因此，对应根据市场一致性预期2020年每股收益6.26元，理论上对应的安全价格区间在53-90元。

附：